跨境證券投資短期波動(dòng) 不改外資加碼中國(guó)長(zhǎng)期趨勢(shì)

　　4月、5月北向資金分別凈流出45.53億元、121.37億元，打破了此前連續(xù)5個(gè)月凈流入的態(tài)勢(shì)。對(duì)此，專家指出，跨境證券投資出現(xiàn)短期波動(dòng)，并不代表外資投資中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　展望未來(lái)，機(jī)構(gòu)人士和業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、公司業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好，疊加資本市場(chǎng)高水平開(kāi)放格局加快形成，A股市場(chǎng)有望吸引更多境外長(zhǎng)期資金入場(chǎng)。

　　資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

　　機(jī)構(gòu)人士指出，部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)的波動(dòng)，對(duì)近期A股市場(chǎng)運(yùn)行產(chǎn)生了一定影響，但指數(shù)快速調(diào)整之后，部分指標(biāo)已初步提示A股市場(chǎng)出現(xiàn)偏底部特征。

　　不少機(jī)構(gòu)也正以“真金白銀”表達(dá)著對(duì)A股市場(chǎng)的看好。摩根大通旗下的多只中國(guó)股票基金近期加倉(cāng)部分A股標(biāo)的。摩根士丹利也于5月28日發(fā)布報(bào)告指出，中國(guó)的消費(fèi)復(fù)蘇尚未結(jié)束，并提示投資者不要過(guò)早“下車(chē)”。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2023年下半年和2024年初中國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇仍是漸進(jìn)可持續(xù)的。

　　在摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌看來(lái)，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)修復(fù)需要一個(gè)過(guò)程，并不意味著全部指標(biāo)都會(huì)同步改善�！笆袌�(chǎng)需要一些耐心，從政策的傳導(dǎo)到宏觀經(jīng)濟(jì)周期好轉(zhuǎn)，這中間有一個(gè)先后關(guān)系�！敝旌１笳f(shuō)，“通常一些受政府逆周期政策影響的領(lǐng)域，可能會(huì)率先復(fù)蘇。從這些領(lǐng)域傳導(dǎo)到其他的領(lǐng)域，比如，從公共投資傳導(dǎo)到民間投資，通常需要1到3個(gè)季度的時(shí)間�！�

　　此外，不少海外投行認(rèn)為，A股上市公司業(yè)績(jī)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，為國(guó)際投資者分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展紅利提供了機(jī)會(huì)。瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室分析稱，今年首個(gè)季度，中國(guó)上市公司的盈利增長(zhǎng)較去年第四季度有所改善，有助于提振對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的信心。與亞洲其他地區(qū)（日本除外）相比，中國(guó)股市的估值被低估。“我們將密切關(guān)注中國(guó)科技公司的盈利情況以及市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)。”該機(jī)構(gòu)指出。

　　此外，有市場(chǎng)人士擔(dān)心，人民幣匯率貶值會(huì)導(dǎo)致資金流出，但專家認(rèn)為，人民幣匯率出現(xiàn)雙向波動(dòng)很正常，人民幣匯率不存在大幅貶值基礎(chǔ)，因此對(duì)資本市場(chǎng)影響有限。中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤近期在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，近期股匯共振有相關(guān)性但無(wú)因果關(guān)系，人民幣匯率雙向波動(dòng)對(duì)金融市場(chǎng)影響總體有限。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下，資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行具備堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　人民幣資產(chǎn)更具獨(dú)特魅力

　　專家認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)變，構(gòu)成人民幣資產(chǎn)吸引力的根本源泉，同時(shí)，避險(xiǎn)屬性逐漸增強(qiáng)，也讓人民幣資產(chǎn)更具獨(dú)特魅力。

　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變。聯(lián)合國(guó)發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告，將今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從年初預(yù)測(cè)的4.8%上調(diào)至5.3%；國(guó)際貨幣基金組織報(bào)告預(yù)測(cè)，今年中國(guó)對(duì)全球增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將達(dá)34.9%。

　　多家外國(guó)商會(huì)表示，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿信心，將繼續(xù)投資中國(guó)。

　　“我們明顯看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，鑒于中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的體量，這不僅對(duì)中國(guó)很重要，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)都很重要。我們相信中國(guó)今年將有5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)具有重要意義。”聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議全球化和發(fā)展戰(zhàn)略司司長(zhǎng)柯睿智說(shuō)。

　　與全球其他主要市場(chǎng)相比，外資增配人民幣資產(chǎn)仍存在很大提升空間。MSCI等境外指數(shù)機(jī)構(gòu)正持續(xù)加大納入A股標(biāo)的的力度，吸引更多境外機(jī)構(gòu)和國(guó)際資本配置A股。其中，明晟指數(shù)（MSCI）5月全球指數(shù)系列季度調(diào)整結(jié)果已于5月31日盤(pán)后生效。其中，MSCI中國(guó)指數(shù)本次新納入51只A股。市場(chǎng)人士估算，此次調(diào)整將使A股在新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重進(jìn)一步升至近6%，將為A股市場(chǎng)帶來(lái)近百億元的被動(dòng)跟蹤資金凈流入，后續(xù)也將吸引外資主動(dòng)資金增配A股。

　　“今年以來(lái)，外資保持流入A股態(tài)勢(shì)，1至5月通過(guò)滬深股通凈流入達(dá)1700億元。近五年外資通過(guò)QFI-I/RQFII及深股通持有創(chuàng)業(yè)板股票市值增長(zhǎng)超過(guò)11倍。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海說(shuō)。

　　此外，人民幣資產(chǎn)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)價(jià)格、收益的相關(guān)度較低，人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)屬性凸顯，成為國(guó)際投資組合中分散風(fēng)險(xiǎn)的較好選擇�！爸袊�(guó)與境外市場(chǎng)不處在同一經(jīng)濟(jì)周期、中國(guó)資產(chǎn)與其他市場(chǎng)資產(chǎn)存在相關(guān)性差異，這些都彰顯出中國(guó)資產(chǎn)在全球資產(chǎn)組合中的投資價(jià)值。”方星海說(shuō)。

　　高水平對(duì)外開(kāi)放持續(xù)推進(jìn)

　　持續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平開(kāi)放，是吸引外資趨勢(shì)性投資人民幣資產(chǎn)的重要內(nèi)容之一。種種跡象表明，有關(guān)部門(mén)將在擴(kuò)大交易產(chǎn)品范圍、優(yōu)化基礎(chǔ)制度建設(shè)、豐富投融資工具、進(jìn)一步提升跨境監(jiān)管能力等方面繼續(xù)發(fā)力，持續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放。

　　業(yè)界預(yù)期，監(jiān)管部門(mén)有望持續(xù)推進(jìn)機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)、產(chǎn)品多個(gè)維度的對(duì)外開(kāi)放�！拔覀儗⒗^續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大期貨特定品種開(kāi)放，拓寬QFII、RQFII投資范圍，吸引更多境外機(jī)構(gòu)充分參與我國(guó)初級(jí)產(chǎn)品期貨品種定價(jià)，提升我國(guó)期貨價(jià)格的代表性和影響力，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更準(zhǔn)確的價(jià)格信號(hào)。”方星海說(shuō)。

　　強(qiáng)化市場(chǎng)互聯(lián)互通，雙向開(kāi)放渠道有望優(yōu)化拓展。香港交易及結(jié)算所有限公司主席史美倫近期透露，今年互聯(lián)互通機(jī)制將進(jìn)一步擴(kuò)大，“我們已經(jīng)有了ETF、債券通，并推出互換通。拓展雙向開(kāi)放渠道，互聯(lián)互通‘貨架’將增加更多產(chǎn)品�！�

　　同時(shí)，資本市場(chǎng)監(jiān)管和監(jiān)管能力建設(shè)將同步加強(qiáng)，確保市場(chǎng)在開(kāi)放條件下保持穩(wěn)定運(yùn)行。深交所理事長(zhǎng)陳華平表示，將優(yōu)化拓展雙向開(kāi)放渠道，探索跨境合作新模式，提升行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施跨境互聯(lián)水平，加強(qiáng)開(kāi)放環(huán)境下的監(jiān)管能力建設(shè)，為全球投資者參與中國(guó)資本市場(chǎng)、共享中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展新機(jī)遇提供更加便捷高效的服務(wù)。