貨幣政策加力穩(wěn)增長 MLF利率再度下調(diào)

　　人民銀行網(wǎng)站消息，8月15日，人民銀行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作。其中，逆回購中標(biāo)利率為1.80%，較此前下降10個基點(diǎn)；MLF中標(biāo)利率為2.50%，較此前下降15個基點(diǎn)。同日，人民銀行下調(diào)常備借貸便利利率，各期限均下調(diào)10個基點(diǎn)。

　　專家表示，MLF中標(biāo)利率再度下調(diào)意味著貨幣政策穩(wěn)增長力度加大，體現(xiàn)出宏觀調(diào)控“組合拳”加快落地，為實體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長營造良好的貨幣金融環(huán)境。預(yù)計此次降息后，貸款市場報價利率（LPR）大概率同步下調(diào)。

　　　釋放穩(wěn)增長信號

　　繼6月政策利率下調(diào)10個基點(diǎn)后，此次人民銀行再度下調(diào)MLF中標(biāo)利率，釋放出強(qiáng)烈的穩(wěn)增長信號。

　　“人民銀行再度降息，主要是由于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的內(nèi)生動力還不強(qiáng)、有效需求仍不足，亟須通過降息等政策強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，助力提信心、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示。

　　此次降息為政策利率體系內(nèi)的非對稱降息，作為中期政策利率的MLF中標(biāo)利率下調(diào)15個基點(diǎn)，短期政策利率7天期逆回購中標(biāo)利率下調(diào)10個基點(diǎn)。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，這與政策著力引導(dǎo)實體經(jīng)濟(jì)融資成本下行，同時抑制資金在貨幣市場空轉(zhuǎn)套利有關(guān)。

　　不過，MLF中標(biāo)利率下調(diào)幅度有所加大，超出了部分市場人士預(yù)期。在中國銀行研究院研究員梁斯看來，7月金融數(shù)據(jù)顯示實體經(jīng)濟(jì)資金需求轉(zhuǎn)弱，居民部門信貸出現(xiàn)減少，企業(yè)短期和中長期貸款均出現(xiàn)少增。“適度加大MLF中標(biāo)利率下調(diào)幅度，有助于進(jìn)一步引導(dǎo)貸款利率下降，激發(fā)實體經(jīng)濟(jì)資金需求�！绷核拐f。

　　LPR料同步下調(diào)

　　由于MLF中標(biāo)利率是LPR的定價錨，此次MLF中標(biāo)利率下調(diào)后，專家普遍預(yù)計，本月LPR大概率同步下調(diào)。

　　“MLF中標(biāo)利率下降，疊加今年以來銀行持續(xù)降低存款利率、壓降負(fù)債成本，銀行減少LPR報價加點(diǎn)具有一定空間，因此，本月LPR下降可能性較大�！闭新�(lián)首席研究員董希淼說，預(yù)計本月LPR將呈現(xiàn)非對稱下降，5年期以上、1年期兩個品種或?qū)⒎謩e下降15個基點(diǎn)、10個基點(diǎn)。

　　光大證券首席固定收益分析師張旭同樣認(rèn)為，本月5年期以上和1年期兩個品種的LPR都有可能小幅下行，這將有利于保持貨幣信貸穩(wěn)定增長、促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本和居民信貸利率穩(wěn)中有降。

　　“若5年期以上LPR報價下調(diào)，將帶動新發(fā)放居民房貸利率較快下行，釋放更為明確的穩(wěn)樓市信號，扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸，這對下半年穩(wěn)增長和防風(fēng)險都具有重要意義�！蓖跚嗾f。

　　發(fā)揮LPR形成機(jī)制改革作用，有助于推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。董希淼建議，下階段要更好發(fā)揮LPR形成機(jī)制改革作用，推動市場利率繼續(xù)下行、實體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，持續(xù)激發(fā)有效融資需求，助力宏觀經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)和回升態(tài)勢。

　　降準(zhǔn)仍可期

　　在市場人士看來，MLF小幅加量續(xù)做后，未來降準(zhǔn)落地的可能性上升。

　　王青分析，MLF和降準(zhǔn)都能補(bǔ)充銀行體系中長期流動性，后者還能降低銀行資金成本，釋放較為明顯的穩(wěn)增長信號�！熬C合考慮三季度信貸投放力度加大及提振市場信心的需要，預(yù)計后續(xù)MLF在持續(xù)加量續(xù)做的同時，三季度將實施今年以來第二次全面降準(zhǔn)。”王青說。

　　“降準(zhǔn)可以助力‘寬信用’、降成本，也有助于穩(wěn)定市場信心�！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明說，在滿足信貸增長需求、呵護(hù)流動性市場合理充裕的目標(biāo)下，數(shù)量端寬貨幣工具有可能靠前發(fā)力。

　　從配合財政政策發(fā)力的角度看，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，三季度專項債發(fā)行節(jié)奏有望加快。