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高盛:對中國股票維持超配

昝秀麗 中國證券報·中證網(wǎng)

  中證網(wǎng)訊(記者 昝秀麗)高盛研究部股票策略團(tuán)隊近日發(fā)表研究報告預(yù)測,對中國股票維持超配。 

  受以下五大因素推動,中國股市有望在今年底前出現(xiàn)上行的交易機(jī)會,逐步趨向此前預(yù)測的MSCI中國指數(shù)67點位(潛在回報率10%)。

  具體來看,近期政府出臺了一系列配合緊密的組合政策,現(xiàn)已公布的政策組合應(yīng)有助于增長企穩(wěn),降低系統(tǒng)性風(fēng)險;八月數(shù)據(jù)已表現(xiàn)出增長企穩(wěn)跡象,庫存周期變化、政策刺激的滯后效應(yīng)以及全球制造業(yè)周期觸底反彈,是高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家對2023年下半年的增長預(yù)測高于市場預(yù)期的幾個關(guān)鍵因素;市場技術(shù)面向好:在2008年、2014年、2020年三輪由房地產(chǎn)主導(dǎo)的寬松時期,市場回升了10-20%,季節(jié)性因素也有利于股市表現(xiàn);MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)目前的動態(tài)市盈率分別為10倍和11倍,較五年均值分別低18%和11%,與發(fā)達(dá)市場和除中國以外的新興市場相比,分別低40%和30%,均處于歷史區(qū)間低位;海外對沖基金和公募基金持倉均處于低位。

  投資策略方面,基于穩(wěn)健的第二季度業(yè)績以及逐漸改善的盈利預(yù)測,高盛研究部股票策略團(tuán)隊對互聯(lián)網(wǎng)、傳媒娛樂、線上零售和消費服務(wù)板塊維持超配建議。

  自上而下的政策表明,刺激國內(nèi)消費、支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)技術(shù)和制造業(yè)升級、提振房地產(chǎn)銷售和保交樓,以及提高增長效率(綠色GDP)可能是寬松政策支持的重點。

  從現(xiàn)金回報策略角度分析,從風(fēng)格上看,在過去兩年成長型股票估值溢價不斷壓縮、國內(nèi)降息以及對穩(wěn)定回報需求上升的背景下,以股息為導(dǎo)向的策略在境內(nèi)和境外市場的表現(xiàn)均優(yōu)于其他策略。從主題上看,在高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期美聯(lián)儲可能已經(jīng)完成加息的大環(huán)境下,現(xiàn)金回報策略在仍處于區(qū)間行情的市場當(dāng)中也具有更高的吸引力。

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