央行呵護(hù)流動(dòng)性態(tài)度明確 10月資金面料保持平穩(wěn)

　　中國(guó)人民銀行網(wǎng)站10月11日消息，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行10月11日以利率招標(biāo)方式開展1020億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.8%。由于當(dāng)日有4170億元逆回購(gòu)到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠3150億元。

　　10月7日至11日，央行在公開市場(chǎng)凈回籠逾1.5萬(wàn)億元。展望10月中下旬，專家認(rèn)為，資金面仍面臨多種擾動(dòng)因素，但央行呵護(hù)流動(dòng)性的態(tài)度依然明確。央行將綜合運(yùn)用各項(xiàng)政策工具，確保流動(dòng)性保持合理充裕。

　　保持流動(dòng)性合理充裕

　　中秋國(guó)慶長(zhǎng)假后，10月7日至11日，央行分別開展2000億元、200億元、200億元、670億元和1020億元7天期逆回購(gòu)操作，同期合計(jì)有19390億元逆回購(gòu)到期，央行5天通過公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠15300億元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近日資金凈回籠量較大，體現(xiàn)了跨季等短期因素淡出后，央行靈活調(diào)節(jié)保持流動(dòng)性合理充裕的意圖。

　　9月，在政府債發(fā)行放量、票據(jù)利率抬升、信貸投放修復(fù)以及跨季擾動(dòng)因素等影響下，季末資金利率波動(dòng)加大且中樞抬升。因此，央行通過加量7天期逆回購(gòu)操作、重啟14天期逆回購(gòu)操作、超額續(xù)做到期中期借貸便利（MLF）和降準(zhǔn)等舉措緩解流動(dòng)性擾動(dòng)。

　　據(jù)光大證券統(tǒng)計(jì)，央行超預(yù)期降準(zhǔn)、MLF增量續(xù)做疊加公開市場(chǎng)操作（OMO）投放加碼，累計(jì)投放約3.14萬(wàn)億元跨季末資金。

　　“近日，央行逆回購(gòu)規(guī)模整體縮量，市場(chǎng)短期資金凈回籠，主要是跨季、跨節(jié)等短期因素淡出，資金市場(chǎng)融資活動(dòng)開始活躍，市場(chǎng)利率明顯回落，央行靈活操作，回收過剩流動(dòng)性，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析。

　　資金面擾動(dòng)因素仍存

　　展望10月中下旬，資金面仍面臨多種因素?cái)_動(dòng)�！�10月是繳稅大月，疊加逆回購(gòu)工具到期量較大及特殊再融資債密集發(fā)行等因素影響，短期資金面可能會(huì)受到一定擾動(dòng)�！敝苊�華說(shuō)。

　　從信貸投放看，光大證券首席金融業(yè)分析師王一峰表示，經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)暖有望提振實(shí)體融資需求，私人部門融資需求修復(fù)或?qū)υ聝?nèi)信貸投放形成一定支撐，10月信貸投放景氣度或維持中性偏暖。

　　財(cái)政因素影響方面，信達(dá)證券固定收益首席分析師李一爽說(shuō)，隨著專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)入收尾階段和特殊再融資債重啟，預(yù)計(jì)10月地方債凈融資額約為7600億元。10月通常為財(cái)政支出小月，預(yù)計(jì)政府存款或環(huán)比增加8900億元。不過，中秋國(guó)慶長(zhǎng)假后現(xiàn)金回流效應(yīng)、繳準(zhǔn)基數(shù)季節(jié)性回落等因素仍將對(duì)資金面產(chǎn)生一定支撐作用。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，與10月相比，9月資金缺口較小，加上央行前期貨幣政策操作有望逐步生效等因素影響，10月資金面有較大概率重回中性偏松狀態(tài)。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，當(dāng)前央行呵護(hù)流動(dòng)性的態(tài)度依然明確，或?qū)⒗^續(xù)采取削峰填谷的方式維持資金面平穩(wěn)運(yùn)行。

　　多舉措平抑短期波動(dòng)

　　進(jìn)入10月，資金利率有所回落。10月7日，銀行間市場(chǎng)1天期債券質(zhì)押式回購(gòu)利率（DR001）、7天期債券質(zhì)押式回購(gòu)利率（DR007）分別為1.21%、1.83%，較9月28日分別下行99個(gè)基點(diǎn)、41個(gè)基點(diǎn)。DR007雖在10月8日小幅回落至1.76%，但隨后又再度回升至政策利率上方運(yùn)行。

　　明明表示，進(jìn)入10月，政府債融資等因素的影響依然存在，成為資金利率難以大幅下行的重要原因之一，但央行貨幣政策的基調(diào)沒有改變。

　　“從歷年同期央行操作看，逆回購(gòu)方面，10月多為凈回籠；MLF方面，多為等量或超量續(xù)做，資金利率中樞在季末擾動(dòng)因素影響有所緩解下表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)�！泵裆�證券固定收益首席分析師譚逸鳴表示，預(yù)計(jì)央行仍會(huì)引導(dǎo)資金利率回歸至相對(duì)合理均衡位置。

　　專家認(rèn)為，央行將繼續(xù)綜合運(yùn)用公開市場(chǎng)操作等政策工具，多舉措平抑短期市場(chǎng)波動(dòng)，確保流動(dòng)性保持合理充裕。

　　周茂華表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)財(cái)政政策偏積極，將繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)修復(fù)提供有力支持。央行將保持適宜貨幣環(huán)境，暢通貨幣政策傳導(dǎo)，運(yùn)用逆回購(gòu)、MLF等多種工具靈活操作，平抑短期資金面波動(dòng)。