三大視角展望2024資本市場：綜合施策 深化改革 重典治本

　　中證網(wǎng)訊（記者 昝秀麗）回望2023年資本市場發(fā)展，改革不斷深化，突出重典治本，強(qiáng)化綜合施策，著眼長遠(yuǎn)的規(guī)劃有條不紊地推進(jìn)。 

　　從全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革到深化債券注冊(cè)制改革，從“三端”改革到大力提高上市公司質(zhì)量，從貫徹落實(shí)私募條例到守牢風(fēng)險(xiǎn)底線……資本市場不斷謀劃推出新改革、新制度、新行動(dòng)，一步步朝著“安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的目標(biāo)邁進(jìn)。

　　視角一：綜合施策 不斷完善基礎(chǔ)制度改革

　　2023年7月24日，中央政治局會(huì)議對(duì)資本市場工作作出重要部署，明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)專門制定工作方案，確定了“活躍資本市場、提振投資者信心”的一攬子政策措施，包括加快投資端改革、優(yōu)化完善交易機(jī)制、加強(qiáng)一二級(jí)市場逆周期調(diào)節(jié)等。專家認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，對(duì)資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)形成有力支撐。

　　在融資端，完善一二級(jí)市場逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，從嚴(yán)規(guī)范大股東等主體股份減持，健全引導(dǎo)上市公司分紅、回購、股東增持等制度機(jī)制。2023年全年A股上市公司現(xiàn)金分紅2.1萬億元，創(chuàng)歷史新高。

　　“引導(dǎo)經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)定的上市公司中期分紅、加強(qiáng)對(duì)低分紅公司的信息披露約束；加快推進(jìn)回購規(guī)則修訂，放寬上市公司在股價(jià)大幅下跌時(shí)的回購條件等舉措正及時(shí)傳遞積極信號(hào)，提振市場信心�！敝秀y證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤說。

　　在交易端，主動(dòng)降低證券交易經(jīng)手費(fèi)、融資業(yè)務(wù)保證金比例等，推動(dòng)證券交易印花稅實(shí)施減半征收，降低交易成本。

　　富國基金總經(jīng)理陳戈認(rèn)為，降低證券交易經(jīng)手費(fèi)，同步降低證券公司傭金費(fèi)率等舉措，實(shí)質(zhì)是讓利給投資者，降低市場摩擦成本，提升投資者獲得感，提升市場主體積極性。于機(jī)構(gòu)而言，將通過吸引更多資金入市，起到“以量補(bǔ)價(jià)”的效果，長期看，有利于機(jī)構(gòu)持續(xù)發(fā)展。

　　在投資端，大力引入更多“源頭活水”，深入推進(jìn)公募基金費(fèi)率改革，公募基金規(guī)模超過27萬億元。行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)超過67萬億元，在投融資平衡中較好發(fā)揮了專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者力量。推動(dòng)相關(guān)部門出臺(tái)加強(qiáng)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長周期考核、支持保險(xiǎn)公司設(shè)立私募基金開展長期股票投資并采用權(quán)益法核算等舉措。

　　2023年，ETF新產(chǎn)品上市疊加資金抄底，從產(chǎn)品來看，寬基ETF成為2023年全年“吸金”主力，滬深300ETF、科創(chuàng)50ETF、上證50ETF及創(chuàng)業(yè)板ETF等凈流入領(lǐng)先。在ETF盛宴之下，一批頭部基金公司旗下ETF規(guī)模增長迅猛。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝說：“‘三端’改革協(xié)同發(fā)力，將有效活躍市場提振信心。加強(qiáng)投資端改革有利于提升投資者獲得感、提振投資信心；加強(qiáng)融資端改革將助力資本市場優(yōu)質(zhì)中長期資產(chǎn)供給；交易端改革作為進(jìn)一步活躍資本市場、提振投資者信心的重要舉措之一，一系列優(yōu)化措施正陸續(xù)推出，提升交易便利性。”

　　田利輝表示，展望2024年，“三端”改革將持續(xù)發(fā)力，促進(jìn)基礎(chǔ)制度不斷完善，為后續(xù)改革打基礎(chǔ)立長遠(yuǎn)。相關(guān)舉措的適時(shí)出臺(tái)，將從強(qiáng)化投資功能入手，深入推進(jìn)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)建設(shè)、促進(jìn)投融資協(xié)調(diào)發(fā)展、壯大“耐心資本”，激發(fā)財(cái)富效應(yīng)，發(fā)揮長期資金市場“穩(wěn)定器”作用，提升A股吸引力，增強(qiáng)投資者信心。

　　視角二：深化改革 進(jìn)一步激發(fā)市場活力

　　全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革、深化債券注冊(cè)制改革、大力提高上市公司質(zhì)量、《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》發(fā)布、境內(nèi)企業(yè)境外上市備案管理制度落地實(shí)施……改革，貫穿2023年資本市場工作。

　　2023年，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制順利落地。實(shí)現(xiàn)了注冊(cè)制制度基本定型和市場全覆蓋，在我國資本市場改革發(fā)展史上具有重要里程碑意義。

　　作為深化資本市場改革的“牛鼻子”工程，這場貫穿資本市場全流程的改革通過精簡公開發(fā)行條件，設(shè)立多元包容的上市條件，不僅拓展了直接融資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度深度，還牽引帶動(dòng)資本市場在制度創(chuàng)新、法治建設(shè)、生態(tài)重塑等多方面實(shí)現(xiàn)新提升。2023年，超300家企業(yè)在2023年登陸A股市場，一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)獲得資本支持。

　　2023年，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)決落實(shí)黨和國家機(jī)構(gòu)改革部署，順利實(shí)現(xiàn)企業(yè)債券監(jiān)管職責(zé)劃轉(zhuǎn)平穩(wěn)過渡，已注冊(cè)或備案企業(yè)債券擬募集資金2818億元，有力支持國家戰(zhàn)略實(shí)施和重大項(xiàng)目建設(shè)。公募不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)首批擴(kuò)募項(xiàng)目順利上市，資產(chǎn)范圍拓寬至消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。

　　2023年，大力提高上市公司質(zhì)量。國辦發(fā)布上市公司獨(dú)立董事制度改革指導(dǎo)性文件，這是獨(dú)董制度建立22年來的首次重大改革。優(yōu)化并購重組監(jiān)管機(jī)制，豐富定向可轉(zhuǎn)債等多元化支付工具，更好支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)。退市公司數(shù)量再創(chuàng)新高，達(dá)到47家，常態(tài)化退市格局進(jìn)一步鞏固。2023年，回購增持潮涌，持續(xù)向市場傳遞積極向好信號(hào)、提升投資者信心。

　　2023年，《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》“十年磨一劍”正式發(fā)布，私募基金監(jiān)管辦法公開征求意見，行業(yè)規(guī)范發(fā)展的制度基礎(chǔ)得到夯實(shí)。

　　2023年，境內(nèi)企業(yè)境外上市備案管理制度落地實(shí)施，已有超過70家企業(yè)通過備案。在市場人士看來，境外上市備案新規(guī)實(shí)施以來，企業(yè)提交備案材料積極踴躍，申請(qǐng)企業(yè)數(shù)量明顯增多。隨著相關(guān)機(jī)制進(jìn)一步完善，境內(nèi)企業(yè)境外上市渠道將更加暢通。

　　中央金融工作會(huì)議指出，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)。

　　“2024年，證監(jiān)會(huì)將圍繞推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，抓緊制定建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場政策框架，健全資本市場功能，加大對(duì)高水平科技自立自強(qiáng)、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度，加快推進(jìn)政策框架文件落地�！本挢S投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴表示。

　　視角三：重典治本 持續(xù)凈化市場生態(tài)

　　“長牙帶刺”、立體追責(zé)等成為2023年A股市場從嚴(yán)監(jiān)管的“關(guān)鍵詞”。

　　2023年，證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法“長牙帶刺”，“零容忍”信號(hào)更加明確。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)懲財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行、操縱市場、內(nèi)幕交易等各類違法違規(guī)行為，從嚴(yán)糾治“繞道減持”“忽悠式回購”、信息披露“蹭熱點(diǎn)”等問題，讓違規(guī)者付出“有痛感”的代價(jià)，加速形成“不敢違”的市場氛圍。

　　2023年，證監(jiān)會(huì)突出大要案查辦，依法嚴(yán)厲查處澤達(dá)易盛、紫晶存儲(chǔ)欺詐發(fā)行案，實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市并進(jìn)行立體化追責(zé)。其中，2023年12月29日，證監(jiān)會(huì)分別與紫晶存儲(chǔ)案四家中介機(jī)構(gòu)簽署了承諾認(rèn)可協(xié)議。該案也是2022年1月1日起施行行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度以來首單適用該制度的案件。

　　“紫晶存儲(chǔ)案中介機(jī)構(gòu)承諾交納約12.75億元承諾金，已賠償投資者約10.86億元并整改，證監(jiān)會(huì)適用當(dāng)事人承諾制度維護(hù)投資者合法權(quán)益；澤達(dá)易盛特別代表人訴訟案7195名投資者獲2.8億元全額賠償，較好保護(hù)了投資者合法權(quán)益�！痹谏钲诖髮W(xué)法學(xué)院副教授呂成龍看來，這些案件對(duì)心存僥幸、帶病申報(bào)的企業(yè)形成強(qiáng)大威懾，從源頭上防止“病從口入”。

　　2023年，證監(jiān)會(huì)不斷完善立體追責(zé)體系，加大刑事、民事追責(zé)力度。

　　比如，證監(jiān)會(huì)會(huì)同公安部部署開展證券領(lǐng)域重點(diǎn)案件集中收網(wǎng)行動(dòng)，破獲一系列內(nèi)幕交易、市場操縱等重大案件，涉案金額超過90億元，一舉打掉多個(gè)違法犯罪團(tuán)伙，形成強(qiáng)有力震懾。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，嚴(yán)厲打擊非法金融活動(dòng)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　展望2024年，監(jiān)管部門將依法將各類證券活動(dòng)全部納入監(jiān)管，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)。證監(jiān)會(huì)黨委近期傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，有效防范化解資本市場重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。全面強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，切實(shí)把監(jiān)管“長牙帶刺”落到實(shí)處。

　　與此同時(shí)，還需進(jìn)一步完善資本市場基礎(chǔ)制度，堅(jiān)持嚴(yán)格執(zhí)法，增強(qiáng)監(jiān)管合力，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)，不斷完善市場機(jī)制，持續(xù)凈化市場生態(tài)。