合力增強(qiáng) 上市公司投資價(jià)值將提升

　　1月29日，部署走訪上市公司工作、推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展全國(guó)視頻會(huì)議召開(kāi)。

　　提高上市公司質(zhì)量是黨中央、國(guó)務(wù)院從戰(zhàn)略和全局高度作出的重大戰(zhàn)略部署。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次會(huì)議是對(duì)黨中央、國(guó)務(wù)院要求的進(jìn)一步貫徹落實(shí)。會(huì)議對(duì)走訪上市公司作出具體部署，要求抓緊組織到上市公司上門(mén)走訪。專(zhuān)家認(rèn)為，這將有利于政府找準(zhǔn)問(wèn)題，集中會(huì)診，幫助解決企業(yè)實(shí)際困難，同時(shí)也為企業(yè)加油打氣，提振企業(yè)家信心。

　　圍繞“不斷提升上市公司投資價(jià)值”，未來(lái)，有關(guān)部門(mén)將進(jìn)一步激活并購(gòu)重組的功能作用，繼續(xù)發(fā)揮好退市的“優(yōu)勝劣汰”作用等。與此同時(shí)，提高上市公司質(zhì)量的共識(shí)將持續(xù)凝聚，合力不斷增強(qiáng)。除證監(jiān)會(huì)外，各部門(mén)、各地區(qū)、上市公司控股股東等“關(guān)鍵少數(shù)”、中介機(jī)構(gòu)等多方面也將共同努力，不斷提升上市公司投資價(jià)值。

　　著力解決實(shí)際困難

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，會(huì)議部署的措施更加務(wù)實(shí)、更有針對(duì)性，突出體現(xiàn)在著力幫助上市公司解決實(shí)際困難問(wèn)題，推動(dòng)優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)，規(guī)范公司治理，培育優(yōu)質(zhì)頭部上市公司等方面。

　　“面對(duì)有效需求不足、部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、社會(huì)預(yù)期偏弱、外部環(huán)境不確定性等問(wèn)題，有些企業(yè)遇到經(jīng)營(yíng)上的困難。在此背景下，會(huì)議對(duì)走訪上市公司作出具體部署，要求抓緊到上市公司上門(mén)走訪�！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說(shuō)。

　　圍繞“推動(dòng)優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)”，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)一直是提高上市公司質(zhì)量工作的重點(diǎn)。近年來(lái)，資本市場(chǎng)以實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制為牽引，堅(jiān)守各板塊定位，以更優(yōu)化、更均衡的上市公司結(jié)構(gòu)進(jìn)一步體現(xiàn)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的鮮明導(dǎo)向，為市場(chǎng)提供更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。上市公司實(shí)體成色更亮，產(chǎn)業(yè)方向更新，科技含量更高。但也要看到，上市公司結(jié)構(gòu)優(yōu)化還有不少提升空間，地方政府和有關(guān)部門(mén)在上市企業(yè)培育、產(chǎn)業(yè)方向引導(dǎo)等方面也發(fā)揮著較大作用。此次會(huì)議向各相關(guān)政府、部門(mén)明確要求后，預(yù)計(jì)他們將加入進(jìn)來(lái)，上市公司結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望進(jìn)一步提速。

　　圍繞“規(guī)范公司治理”，巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴預(yù)計(jì)，公司治理領(lǐng)域亂象將得到進(jìn)一步防范整治，公司健全有效的監(jiān)督制衡機(jī)制將進(jìn)一步形成，中小投資者合法權(quán)益將得到進(jìn)一步保護(hù)。同時(shí)，未來(lái)上市公司文化建設(shè)將被更多強(qiáng)調(diào)，上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”需要進(jìn)一步樹(shù)立聚焦實(shí)業(yè)、做好主業(yè)、穩(wěn)慎經(jīng)營(yíng)、回報(bào)投資者意識(shí)，大力弘揚(yáng)中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化、弘揚(yáng)企業(yè)家精神氛圍將進(jìn)一步形成。

　　圍繞“培育優(yōu)質(zhì)頭部上市企業(yè)”，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)頭部上市公司對(duì)于帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游共同發(fā)展，開(kāi)展終端及配套產(chǎn)品研發(fā)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)桨l(fā)展有著重要意義。頭部公司也是市場(chǎng)投資價(jià)值的重要體現(xiàn)，是資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的“壓艙石”，做大做強(qiáng)頭部公司有利于帶動(dòng)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展，更好回報(bào)投資者。

　　推動(dòng)提升上市公司可投性

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，“不斷提升上市公司投資價(jià)值”至關(guān)重要。上市公司不僅要重視內(nèi)部治理機(jī)制建設(shè)，保持主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，提升業(yè)績(jī)和核心競(jìng)爭(zhēng)力，還要關(guān)注股價(jià)提升、投資者回報(bào)高等外在價(jià)值，只有內(nèi)外匹配才是高質(zhì)量上市公司。

　　具體而言，要進(jìn)一步激活并購(gòu)重組的功能作用。在招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛看來(lái)，并購(gòu)重組可以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)，通過(guò)并購(gòu)加快獲取新技術(shù)或新業(yè)務(wù)，推動(dòng)業(yè)務(wù)更加符合市場(chǎng)需求和行業(yè)趨勢(shì)。建議有關(guān)部門(mén)支持上市公司利用發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)債等市場(chǎng)化工具、通過(guò)并購(gòu)重組做優(yōu)做強(qiáng)，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)共同發(fā)展。

　　要繼續(xù)發(fā)揮好退市的“優(yōu)勝劣汰”作用�！皥�(jiān)決‘應(yīng)退盡退’，及時(shí)出清缺乏投資價(jià)值的企業(yè)，進(jìn)而優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)。在退市指標(biāo)設(shè)計(jì)上，預(yù)計(jì)相關(guān)部門(mén)將根據(jù)不同板塊、不同上市條件的差異設(shè)定與上市標(biāo)準(zhǔn)相呼應(yīng)的退市指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。在退市方式上，除被動(dòng)退市外，與并購(gòu)重組等主動(dòng)退市相關(guān)的制度安排有望進(jìn)一步完善�！鄙耆f(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)表示。

　　不斷提升上市公司投資價(jià)值，證監(jiān)會(huì)在行動(dòng)。2024年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議明確提出，“大力推動(dòng)提升上市公司的可投性”，包括更加積極開(kāi)展回購(gòu)注銷(xiāo)、現(xiàn)金分紅，強(qiáng)化上市公司回報(bào)投資者意識(shí)，研究從信息披露角度加大對(duì)低估值上市公司的約束等。前期，減持新規(guī)、再融資新政與破發(fā)、破凈指標(biāo)掛鉤，也一定程度表明監(jiān)管的引導(dǎo)之意。

　　多方共同行動(dòng)

　　提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值是個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，除資本市場(chǎng)自身發(fā)力，也需要各方重視，凝聚合力。

　　“此次會(huì)議提出，要不斷提升上市公司投資價(jià)值。尤其強(qiáng)調(diào)要讓各地方、各部門(mén)參與進(jìn)來(lái)，共同促進(jìn)投資價(jià)值提升，包括優(yōu)化結(jié)構(gòu)，培育優(yōu)質(zhì)公司，而不是讓資本市場(chǎng)‘單打獨(dú)斗’�！闭憬�大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤(pán)和林表示。

　　提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人負(fù)有重要責(zé)任�！吧鲜泄�司控股股東、實(shí)際控制人要切實(shí)擔(dān)起責(zé)任，研究形成提高估值舉措。國(guó)有企業(yè)也要有所行動(dòng)，進(jìn)一步倡導(dǎo)提高回報(bào)投資者的正確導(dǎo)向，將國(guó)有上市公司估值和市值作為業(yè)績(jī)考核的重要指標(biāo)，尊重投資者，加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，促進(jìn)投資者深入了解公司運(yùn)作模式、盈利模式，構(gòu)建中國(guó)特色估值體系。”田利輝建議。

　　提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，也需保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)真正發(fā)揮“看門(mén)人”作用，從關(guān)注“可批性”轉(zhuǎn)向“可投性”�！氨O(jiān)管部門(mén)要加大對(duì)中介履職質(zhì)量的評(píng)估，倒逼中介機(jī)構(gòu)從市場(chǎng)中篩選出優(yōu)秀上市公司，淘汰盈利性差、成長(zhǎng)性差、創(chuàng)新性差以及投資回報(bào)率低的企業(yè)，并將公司上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)、投資者回報(bào)水平作為重要評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量�！鄙钲诖髮W(xué)法學(xué)院副教授呂成龍表示。