推進投資端改革 增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性

　　3月5日，第十四屆全國人民代表大會第二次會議在北京人民大會堂開幕。 新華社圖文

　　5日提請審議的政府工作報告提出，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。專家認為，這明確了當(dāng)前和下一階段資本市場改革發(fā)展的重點，有助于進一步提振市場信心。

　　不少接受中國證券報記者采訪的代表委員認為，以更大力度吸引長期資金入市并實現(xiàn)“長錢”長投、以更強合力進一步提高上市公司質(zhì)量、以更嚴(yán)監(jiān)管持續(xù)提高違法違規(guī)成本，持續(xù)深化投資端改革，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　持續(xù)壯大“長錢”規(guī)模

　　代表委員認為，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，需要加快投資端改革，促進投融資平衡，特別是持續(xù)優(yōu)化相關(guān)制度安排，壯大資本市場中長期資金規(guī)模。

　　“增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，是近期及未來一段時間監(jiān)管部門一系列改革舉措的政策導(dǎo)向。”全國人大代表、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒說，要切實落實“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字方針，將政策及監(jiān)管重點放在資本市場制度供給端建設(shè)完善以及資產(chǎn)供給端質(zhì)量提升方面。

　　加快投資端改革需多部門加強協(xié)同、凝聚合力。田軒建議，不斷加強跨部委溝通和政策協(xié)同，共同推動投資端改革。全國人大代表、北京證監(jiān)局局長賈文勤建議，圍繞引入中長期資金強化政策協(xié)同和監(jiān)管協(xié)作，在中央金融委員會的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下，加強金融監(jiān)管部門、財政部門、人社部門等交流互通，同向發(fā)力、形成合力。

　　投資端改革是一項系統(tǒng)性工程，還需強化與融資端、交易端的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，在培育長線資金方面發(fā)揮出制度改革的整體優(yōu)勢。賈文勤建議，加強中長期資金入市的頂層設(shè)計。推動各類中長期資金全面建立3年以上的長期考核機制。構(gòu)建投資管理機構(gòu)、投資經(jīng)理、產(chǎn)品和組合等多層面相互銜接、協(xié)調(diào)統(tǒng)一的考核體系，引導(dǎo)機構(gòu)全方位建立健全與長周期考核相適配的管理制度，切實轉(zhuǎn)變以往以年度考核為主的理念和習(xí)慣。

　　此外，賈文勤建議，多措并舉提高養(yǎng)老金權(quán)益投資比例。推動完善年金基金投資管理相關(guān)制度規(guī)則，研究將年金基金按照風(fēng)險偏好劃分為不同的投資組合，實施差異化投資運作，對于風(fēng)險承受能力強、距離退休時間較長的，可適當(dāng)提高權(quán)益投資比例。

　　大力提高上市公司質(zhì)量

　　代表委員認為，要增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，提高上市公司質(zhì)量是關(guān)鍵抓手。

　　“提升上市公司內(nèi)生質(zhì)量，增強企業(yè)核心競爭力，引導(dǎo)上市公司積極回報投資者，擴大分紅，這些都有利于提升資本市場穩(wěn)定性。”全國人大代表、深圳證券交易所理事長沙雁說。

　　提高上市公司質(zhì)量既要把好“入口”，又要暢通“出口”，完善市場優(yōu)勝劣汰功能。全國政協(xié)委員、申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長建議，一方面，要從源頭上嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，讓真正優(yōu)質(zhì)的公司上市；另一方面，退市在推動高質(zhì)量發(fā)展過程中舉足輕重，要加大重組退市力度。

　　田軒認為，應(yīng)構(gòu)建一套助力提高上市公司質(zhì)量的“組合拳”。通過實施一系列提升上市公司治理水平的細則，扎實上市公司發(fā)展根基、拓展上市公司發(fā)展活力。同時，進一步完善退市制度，嚴(yán)把市場“出口”關(guān)。定量定性標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合，為不同層級的上市企業(yè)設(shè)定相應(yīng)的退市標(biāo)準(zhǔn)，加強退市標(biāo)準(zhǔn)的可執(zhí)行性。進一步優(yōu)化退市流程環(huán)節(jié)。明確退市流程的時間節(jié)點，加大退市執(zhí)行力度，進一步壓縮功能重疊的退市環(huán)節(jié)，落實強制退市機制，強化交易所一線監(jiān)管職能，防止公司“停而不退”。此外，進一步加強退市監(jiān)管力度。

　　加大對違法違規(guī)行為打擊力度

　　代表委員認為，強化資本市場監(jiān)管，全面提升“零容忍”執(zhí)法效能是增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的有力保障。

　　沙雁表示，要堅持以投資者為本，增強資本市場內(nèi)生動力和內(nèi)在穩(wěn)定性。建議加大對資本市場違法違規(guī)行為的打擊力度，形成立體化追責(zé)體系。

　　一些代表委員認為，應(yīng)從制度上保障資本市場良法善治，加快各領(lǐng)域立法修法。田軒建議，推進刑法與證券法的聯(lián)動修訂，提高資本市場違法者的入刑比例和刑期上限，以非法獲利金額為基礎(chǔ)確定處罰金額、加大行政處罰力度，大幅提高違法違規(guī)成本，大力營造“不敢違、不想違”的氛圍。

　　在進一步健全法律責(zé)任體系方面，全國政協(xié)委員、證監(jiān)會處罰委辦公室一級巡視員羅衛(wèi)建議，單獨制定配合上市公司（發(fā)行人）財務(wù)造假的第三方的法律責(zé)任條款。借鑒刑事領(lǐng)域?qū)椭浮姆竼为毴胱锏淖龇?，將第三方配合發(fā)行人、上市公司實施財務(wù)造假的行為，規(guī)定為獨立的違法行為。