專家認(rèn)為：央行將合理確定SFISF每次操作量

　　中國人民銀行10月21日發(fā)布的證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（SFISF）首次操作結(jié)果公告顯示，此次操作金額為500億元。10月22日，接受中國證券報(bào)記者采訪的專家表示，預(yù)計(jì)人民銀行會(huì)根據(jù)市場走勢(shì)、機(jī)構(gòu)需求等情況，擇機(jī)開展操作，合理確定每次操作量。

　　將視情況擴(kuò)大操作規(guī)模

　　SFISF是人民銀行設(shè)立的支持資本市場的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF、滬深300成份股等資產(chǎn)為抵押，從人民銀行換入國債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)，首期操作規(guī)模5000億元。

　　專家介紹，SFISF首期操作規(guī)模5000億元是額度概念。人民銀行會(huì)根據(jù)參與機(jī)構(gòu)需求，分次開展操作。例如，人民銀行網(wǎng)站10月21日發(fā)布的首次操作結(jié)果公告顯示，此次操作金額為500億元。

　　“人民銀行開展的SFISF首次操作金額達(dá)500億元，顯示出人民銀行在維護(hù)資本市場穩(wěn)定方面的決心和力度?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明說。

　　專家表示，在SFISF累計(jì)操作量達(dá)到5000億元限額后，人民銀行將視情況進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模。

　　市場人士認(rèn)為，作為一種長期制度性安排，SFISF有利于增強(qiáng)資本市場的韌性，抑制羊群效應(yīng)等順周期行為，維護(hù)市場穩(wěn)定。同時(shí)，該工具也有利于調(diào)動(dòng)非銀機(jī)構(gòu)的參與度，提升貨幣政策在資本市場的傳導(dǎo)效率，平衡好債券、股票等市場的發(fā)展。

　　支持機(jī)構(gòu)跨市場開展相關(guān)業(yè)務(wù)

　　目前，獲準(zhǔn)參與SFISF的證券、基金公司有20家。明明表示，20家機(jī)構(gòu)參與投標(biāo)，體現(xiàn)了該政策的廣泛吸引力，并得到了相關(guān)機(jī)構(gòu)的積極響應(yīng)。

　　為保障SFISF首次操作的順利開展，10月18日人民銀行在上海清算所注冊(cè)了首只互換便利央票并上市流通。據(jù)中國證券報(bào)記者了解，中金公司已成功運(yùn)用上述央票開展首筆融資。專家表示，互換便利央票可在銀行間市場交易流通，充分利用現(xiàn)有的金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通機(jī)制，支持機(jī)構(gòu)跨市場開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　中國證券報(bào)記者還了解到，人民銀行在SFISF的首次操作中還根據(jù)機(jī)構(gòu)需求換出國債。此前，人民銀行與相關(guān)部門協(xié)調(diào)推進(jìn)了人民銀行所持國債的跨市場轉(zhuǎn)托管事宜，以確保后續(xù)操作順利進(jìn)行。

　　專家表示，通過SFISF，非銀機(jī)構(gòu)可將手中流動(dòng)性較差的資產(chǎn)替換為國債、央票，以便于在市場上進(jìn)行回購或賣出融資，但由于是采用“以券換券”的形式，不是由人民銀行直接劃撥資金，所以，不會(huì)增加基礎(chǔ)貨幣的投放。

　　明明進(jìn)一步解釋說，通過“以券換券”的方式，非銀機(jī)構(gòu)可提高自身在市場融資的便利性，促進(jìn)其更好地發(fā)揮穩(wěn)定市場的作用。