央行：加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度

　　中國(guó)人民銀行11月8日發(fā)布的2024年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，人民銀行將持續(xù)推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展和金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)，深化金融體制改革，加快完善中央銀行制度，進(jìn)一步健全貨幣政策框架。

　　報(bào)告還表示，注重平衡好短期和長(zhǎng)期、穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部均衡和外部均衡的關(guān)系，堅(jiān)定堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策精準(zhǔn)性，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

　　引導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)均衡投放

　　關(guān)于貨幣政策，報(bào)告表示，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效。合理把握信貸與債券兩個(gè)最大融資市場(chǎng)的關(guān)系，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)、均衡投放，保持社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動(dòng)物價(jià)保持在合理水平。

　　報(bào)告還提出，堅(jiān)持聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退，持續(xù)做好金融“五篇大文章”，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，提升金融服務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)平衡的適配性和精準(zhǔn)性。

　　專(zhuān)家認(rèn)為，近年來(lái)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮了重要作用，但也要看到，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具并非是萬(wàn)能的，很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的融資需求可以通過(guò)銀行貸款和債券融資解決，不一定需要專(zhuān)門(mén)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具來(lái)解決。

　　“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具主要是發(fā)揮適當(dāng)?shù)募?lì)作用，從根本上說(shuō)是要激發(fā)市場(chǎng)活力，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮主觀(guān)能動(dòng)性，主動(dòng)提升支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，實(shí)現(xiàn)金融與經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)?！鄙鲜鰧?zhuān)家說(shuō)。

　　調(diào)整優(yōu)化貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑

　　報(bào)告提出，近年來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)和金融創(chuàng)新迅速發(fā)展，符合貨幣供應(yīng)量定義的金融工具范疇發(fā)生了重大變化，有必要?jiǎng)討B(tài)完善。

　　“隨著我國(guó)金融市場(chǎng)和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，符合貨幣供應(yīng)量定義的金融工具范疇發(fā)生了重大變化。支付技術(shù)進(jìn)一步提高了貨幣作為交換媒介的效率，動(dòng)態(tài)調(diào)整優(yōu)化我國(guó)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑是適應(yīng)形勢(shì)變化的需要?！鄙鲜鰧?zhuān)家說(shuō)。

　　上述專(zhuān)家分析，淡化數(shù)量目標(biāo)仍是我國(guó)貨幣政策調(diào)控框架轉(zhuǎn)型的方向。報(bào)告也表示，正認(rèn)真研究貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)修訂的方案，未來(lái)將擇機(jī)發(fā)布并適當(dāng)進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)的回溯，不斷提高貨幣反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化的完整性和敏感性。

　　報(bào)告同時(shí)表示，下階段，我國(guó)貨幣政策框架將逐步淡化對(duì)數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注，把金融總量更多作為觀(guān)測(cè)性、參考性、預(yù)期性的指標(biāo)，更加注重發(fā)揮利率調(diào)控作用，不斷提升金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的適配性、有效性。

　　更加注重量?jī)r(jià)結(jié)合

　　上述專(zhuān)家表示，在融資結(jié)構(gòu)變化的背景下，貨幣政策更加注重量?jī)r(jià)結(jié)合。近年來(lái)，我國(guó)直接融資加快發(fā)展，融資結(jié)構(gòu)變化對(duì)金融宏觀(guān)調(diào)控產(chǎn)生了深層次影響。

　　報(bào)告還設(shè)置兩篇專(zhuān)欄，一篇介紹直接融資發(fā)展背景下的貨幣政策框架轉(zhuǎn)型以及數(shù)量目標(biāo)的淡化，另一篇介紹央行改善政策利率傳導(dǎo)的近期舉措和下階段政策方向。

　　關(guān)于貨幣政策框架轉(zhuǎn)型，上述專(zhuān)家表示，直接融資發(fā)展是大趨勢(shì)，貨幣政策框架也會(huì)相應(yīng)調(diào)整優(yōu)化。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加快，直接融資與新動(dòng)能更加適配，發(fā)展將總體加快。由于金融市場(chǎng)的產(chǎn)品和傳導(dǎo)鏈條更加復(fù)雜，央行調(diào)控金融總量的難度會(huì)不斷上升，淡化數(shù)量目標(biāo)是必然趨勢(shì)。

　　在改善政策利率傳導(dǎo)方面，報(bào)告提出，下階段，人民銀行將持續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，改善政策利率傳導(dǎo)。

　　“改善政策利率傳導(dǎo)要加強(qiáng)維護(hù)競(jìng)爭(zhēng)秩序?！鄙鲜鰧?zhuān)家表示，利率影響消費(fèi)和投資，對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)有重要意義，是貨幣政策的核心?？偟目?，我國(guó)政策利率是能夠有效傳導(dǎo)的，貸款利率穩(wěn)中有降，保持在歷史低位。目前，在維護(hù)競(jìng)爭(zhēng)秩序和利率政策執(zhí)行層面仍有完善空間。