追隨美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化的腳步，歐洲央行將要終止QE量寬買(mǎi)債和開(kāi)始加息的消息層出不窮。
最新消息顯示，路透社援引三名接近歐央行決策層的信源稱(chēng)，在本周的議息會(huì)議上，歐央行內(nèi)部工作人員給出了一個(gè)場(chǎng)景，即在今年底徹底結(jié)束QE買(mǎi)債項(xiàng)目后，2019年中期開(kāi)始加息。
有關(guān)QE量寬項(xiàng)目的終止時(shí)點(diǎn)，與昨日彭博社信源釋放的信號(hào)相同。彭博社信源稱(chēng)，歐央行內(nèi)部工作人員預(yù)測(cè)今年四季度的總資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)總額為300億歐元，較現(xiàn)有買(mǎi)債速度減少2/3(即9-12月平均買(mǎi)債100億歐元/月)。在這個(gè)“短期縮減”后，QE在年底徹底停止。
事實(shí)上，周四的歐央行政策聲明主動(dòng)去掉了被稱(chēng)為“寬松偏見(jiàn)”的措辭，即不再承諾當(dāng)經(jīng)濟(jì)前景惡化或市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)擴(kuò)大買(mǎi)債規(guī)模/時(shí)長(zhǎng)。這一舉動(dòng)被主流媒體解讀為：歐央行對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的自主發(fā)展更有信心，也是邁向逐步退出危機(jī)后寬松政策的必經(jīng)之路。
不過(guò)路透社信源傳遞出了更為復(fù)雜的決策信號(hào)，主要由于歐元區(qū)南北部國(guó)家對(duì)退出量寬和加息的意見(jiàn)不一。更富裕的北部國(guó)家管委(以德國(guó)為首)喜歡上述假設(shè)，但南部國(guó)家更為謹(jǐn)慎，擔(dān)心借貸成本高企和歐元走強(qiáng)，會(huì)加重當(dāng)?shù)卣膫鶆?wù)負(fù)擔(dān)，也不利于南部國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
信源還稱(chēng)，周四去除“寬松偏見(jiàn)”的措辭代表管委中的鷹派勝利。雖然行長(zhǎng)德拉吉在記者會(huì)上表示，25位管委一致同意去除這個(gè)措辭，鴿派管委還是懷疑通脹能否持續(xù)邁向2%左右的中期目標(biāo)。歐央行也重申，只有通脹處于持續(xù)接近目標(biāo)的路徑，才能作為停止QE買(mǎi)債的前提。
路透社的信源稱(chēng)，4月的歐央行會(huì)議不太可能調(diào)整有關(guān)終止QE的聲明措辭，但很可能在6月或7月作出調(diào)整。歐央行內(nèi)部已經(jīng)普遍達(dá)成共識(shí)，即QE買(mǎi)債應(yīng)該緩慢走向終結(jié)。不過(guò)，鷹派管委希望能清晰定義出，在購(gòu)債結(jié)束到加息之前的時(shí)間長(zhǎng)短，但鴿派認(rèn)為不急于解決這個(gè)問(wèn)題。
從已知的多方信息可見(jiàn)，在今年9月底QE項(xiàng)目原則上的時(shí)限到了以后，歐央行傾向于不會(huì)立即停止買(mǎi)債腳步，而是有一個(gè)為期3個(gè)月左右的過(guò)渡期，緩慢停止購(gòu)債規(guī)模。而明年中旬開(kāi)始加息，也符合路透社和彭博社對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的問(wèn)卷預(yù)期，對(duì)這個(gè)節(jié)奏歐央行感到也較為舒適。
BayernLB高級(jí)分析師Wolfgang Kiener對(duì)財(cái)經(jīng)媒體CNBC表示，不排除歐央行在今年晚些時(shí)候的快速行動(dòng)。如果對(duì)目前政策聲明中“利率會(huì)在凈購(gòu)債項(xiàng)目結(jié)束后較長(zhǎng)時(shí)間保持現(xiàn)有水平”的措辭，刪除速度快于市場(chǎng)預(yù)期，代表9月也許徹底結(jié)束QE買(mǎi)債，加息也會(huì)比市場(chǎng)預(yù)期要早。
彭博、路透、英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》給出的預(yù)期都是，最早從2019年二季度開(kāi)始上調(diào)隔夜存款利率10個(gè)基點(diǎn)，即歐央行正式開(kāi)啟加息，這可能就要求(也預(yù)示)QE量寬購(gòu)債在今年底結(jié)束。
彭博給出的時(shí)間表顯示，三季度設(shè)定QE終止日期+調(diào)整利率前瞻指引；四季度起購(gòu)債規(guī)模減為零；明年二季度起上調(diào)隔夜存款利率；到期證券本金再投資貫徹到2020年。
