近期，阿根廷、墨西哥等新興市場(chǎng)國(guó)家面臨貨幣貶值壓力，美元被視為“肇事者”。
美元正強(qiáng)勢(shì)走高，5月9日，美元指數(shù)觸及2018年內(nèi)最高位93.42.4月份美元指數(shù)上漲2.08%，創(chuàng)近一年半以來(lái)最大月度漲幅。
與此同時(shí)，美債收益率上行，帶來(lái)的直接后果便是對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的股市、債市、匯市均造成明顯的負(fù)面沖擊。
1、美元走強(qiáng)
山東黃金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蔣舒在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，美元走強(qiáng)的原因在于其各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)相對(duì)于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體要好。
招商證券宏觀研究報(bào)告指出，美元指數(shù)近期走高得益于三方面的因素，首先是基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致原油對(duì)于美國(guó)通脹同比推升步伐放緩，投資者或?qū)⑼Ｖ勾饲皰伿勖纻闹箵p操作；其次是全球避險(xiǎn)情緒高漲，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)換導(dǎo)致避險(xiǎn)資產(chǎn)重新受到青睞；三是隨著美債發(fā)行節(jié)奏的放慢，倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）上行趨緩，對(duì)套息交易的沖擊也有所緩解。
此外，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏緊湊，美債收益上行，4月份美國(guó)10年期國(guó)債收益率迅速攀升，一度升破3%，5年期國(guó)債收益接近2.8%，2年期國(guó)債收益接近2.5%。
全球流動(dòng)性回流美國(guó)，帶動(dòng)新興市場(chǎng)利率上漲，貨幣大幅貶值。
2、阿根廷遭“三殺”
受美元走強(qiáng)影響，阿根廷遭受“股債匯三殺”。
5月8日，阿根廷總統(tǒng)馬克里宣布，向國(guó)際貨幣基金組織（IMF）提出資金援助請(qǐng)求，尋求300億美元信貸額度的金融支持以緩解阿根廷比索兌美元持續(xù)貶值的壓力。次日，IMF總裁拉加德也發(fā)表了聲明予以回應(yīng)，表示將達(dá)成協(xié)議，并盡快提供幫助。
阿根廷央行自4月27日以來(lái)連續(xù)三次大幅加息，基準(zhǔn)利率已從27.25%上調(diào)至40%。此外，阿根廷央行已連續(xù)向市場(chǎng)拋售美元儲(chǔ)備。據(jù)媒體報(bào)道，截至5月9日，阿根廷比索在5月累計(jì)下跌9.12%，自年初累計(jì)下滑17.5%。這使得阿根廷央行已連續(xù)向市場(chǎng)拋售數(shù)十億美元的外匯儲(chǔ)備。
嘉盛集團(tuán)首席分析師黃俊對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，近期美國(guó)10年期國(guó)債收益率突破了3%，推高了阿根廷持有大量美元債務(wù)的償債成本，這是比索下跌的一大重要因素。
據(jù)媒體報(bào)道，盡管阿根廷擁有大量外匯儲(chǔ)備，但同時(shí)外債規(guī)模也高于其他新興市場(chǎng)國(guó)家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該國(guó)政府債務(wù)的2/3是以外幣發(fā)行的，因此只有正確使用外匯儲(chǔ)備才能對(duì)抵御外匯風(fēng)險(xiǎn)有幫助。政府的干預(yù)措施，只有在拋售大量外匯并且保持流通性良好時(shí)，才會(huì)對(duì)穩(wěn)定該國(guó)貨幣有效。
媒體也指出，龐大的外匯儲(chǔ)備不一定能幫助新興市場(chǎng)國(guó)家抵御貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐C合考慮國(guó)家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，以及外債規(guī)模等因素。
值得注意的是，相較其他新興市場(chǎng)，阿根廷兌美元匯率跌幅并非最大。但是“股債匯”三殺的遭遇正是美元加息“沖擊波”最激烈的市場(chǎng)表現(xiàn)。阿根廷MERV大盤(pán)于4月10日觸及近期高點(diǎn)后持續(xù)走跌，截至5月8日，大盤(pán)跌幅17.48%。阿根廷“世紀(jì)債券”收益率也升至紀(jì)錄新高的8.38%。
3、更多“受害者”
值得注意的是，“哭泣”的不僅僅是阿根廷，整個(gè)新興市場(chǎng)都已受挫。
據(jù)悉，兌美元貨幣跌幅最大的國(guó)家多數(shù)來(lái)自新興市場(chǎng)國(guó)家，包括墨西哥、俄羅斯、巴西和南非等。其中，跌幅最大的是墨西哥比索，跌幅約6.7%。
據(jù)媒體報(bào)道，土耳其將于6月迎來(lái)總統(tǒng)選舉，在此之前土耳其里拉遭受“匯債雙殺”而降至歷史新低。
據(jù)媒體5月9日?qǐng)?bào)道，土耳其里拉兌美元觸及歷史低位，里拉兌美元今年以來(lái)已累計(jì)下跌近13%。
4月以來(lái)，包括墨西哥、印度、巴西等新興市場(chǎng)均受到美元加息的沖擊，紛紛提高了市場(chǎng)利率水平。這些國(guó)家10年期國(guó)債收益率出現(xiàn)明顯攀升，普遍上漲50個(gè)基點(diǎn)。
對(duì)此，美國(guó)則表示“不背此鍋”。5月8日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在蘇黎世瑞士央行發(fā)表演講時(shí)稱，美聯(lián)儲(chǔ)政策對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體的溢出影響是可以預(yù)期的。鮑威爾還表示，市場(chǎng)不應(yīng)該對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的舉動(dòng)感到震驚。美聯(lián)儲(chǔ)將盡可能清晰地與外界進(jìn)行溝通，以避免擾亂市場(chǎng)。部分投資者和機(jī)構(gòu)或沒(méi)有對(duì)美國(guó)加息做好準(zhǔn)備，也沒(méi)能充分理解貨幣政策、資產(chǎn)價(jià)格以及全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒之間的聯(lián)系。
4、美元還能上行多久
此輪因美元上行而席卷來(lái)的“腥風(fēng)血雨”會(huì)持續(xù)多久？
蔣舒對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，目前的美元走強(qiáng)只是相對(duì)于去年的美元疲弱而言，其上揚(yáng)幅度并沒(méi)有達(dá)到撼動(dòng)市場(chǎng)的程度，言其“席卷”全球市場(chǎng)的言論還為之過(guò)早。
5月10日，美元指數(shù)于前一天觸及四個(gè)半月高位93.42后，下跌0.4%至92.68。
據(jù)媒體報(bào)道，因美國(guó)4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）漲幅為0.2%不及預(yù)期漲幅0.3%，促使交易商降低對(duì)通脹加速以及美聯(lián)儲(chǔ)加快升息步伐的押注，美元兌一籃子貨幣于5月10日下跌。
道明證券高級(jí)外匯策略師Mazen Issa表示，最新的CPI數(shù)據(jù)令人失望，在一定程度上削弱了美元的上漲勢(shì)頭。
此外，蔣舒預(yù)測(cè)，美元走強(qiáng)給市場(chǎng)帶來(lái)的影響還將持續(xù)一段時(shí)間。歐元緊縮預(yù)期才會(huì)導(dǎo)致美元下跌，但歐央行近期不會(huì)有緊縮動(dòng)作，且美聯(lián)儲(chǔ)6月加息成定局，因此此輪美元走強(qiáng)至少會(huì)維持到6月美元加息落地。
