中證報(bào)評(píng)論：物價(jià)漲幅有望平穩(wěn)回落

　　2月物價(jià)數(shù)據(jù)公布在即，分析人士認(rèn)為，疫情導(dǎo)致需求減弱，疊加翹尾因素的影響下降，預(yù)計(jì)2月CPI同比漲幅顯著回落。隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸恢復(fù)，供給不足約束得到緩解，未來(lái)幾個(gè)月食品價(jià)格將持續(xù)回落，主要消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格也將逐步回歸季節(jié)性波動(dòng)，物價(jià)漲幅平穩(wěn)回落態(tài)勢(shì)將顯現(xiàn)。

　　綜合多重因素分析，2月CPI漲幅料回落至5%以下。從食品項(xiàng)看，一是豬肉價(jià)格上漲勢(shì)頭得到控制。一方面，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，1月能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，已連續(xù)4個(gè)月增長(zhǎng)，這將持續(xù)緩解豬肉價(jià)格上漲壓力。另一方面，國(guó)家持續(xù)投放中央儲(chǔ)備凍豬肉平抑市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。2月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)口徑豬肉均價(jià)基本在49元/公斤至50元/公斤附近小幅波動(dòng)。隨著保供政策的出臺(tái)以及物流的恢復(fù)，豬價(jià)繼續(xù)上漲勢(shì)頭得到一定控制，食品CPI同比漲幅將放緩。二是鮮菜、鮮果價(jià)格趨穩(wěn)。鮮菜、鮮果等需求剛性商品在1月至2月上旬趨于漲價(jià)，但隨著保障供應(yīng)措施落地，其價(jià)格于2月中旬小幅回落。

　　從非食品項(xiàng)看，2月國(guó)內(nèi)成品油價(jià)有過(guò)兩次下調(diào)；另外，減免交通收費(fèi)等降成本措施推出，將拉低交通工具燃料價(jià)格。疫情導(dǎo)致需求減弱，衣著、旅游、服務(wù)等非食品價(jià)格也將下降。

　　從翹尾因素和基數(shù)因素看，據(jù)交通銀行金融研究中心測(cè)算，2月翹尾因素下降到2.93%，比上個(gè)月下降1個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)CPI同比抬升作用減弱。未來(lái)幾個(gè)月基數(shù)因素抬升將逐步壓低CPI同比漲幅。

　　此外，PPI向CPI傳導(dǎo)壓力明顯減輕。從2月流通領(lǐng)域主要生產(chǎn)資料價(jià)格看，超過(guò)80%的產(chǎn)品價(jià)格下降。在工業(yè)需求減弱、大宗商品價(jià)格和國(guó)際油價(jià)下降背景下，2月PPI可能再次跌入負(fù)值。

　　整體上看，疫情等因素可能會(huì)對(duì)物價(jià)形成擾動(dòng)，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，總供求基本平衡，全年物價(jià)水平溫和可控。貨幣政策在“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“穩(wěn)物價(jià)”之間做出平衡，有望繼續(xù)在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，保持靈活適度，妥善應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)短期下行壓力，同時(shí)堅(jiān)決不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速基本匹配，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定，防范信用收縮與經(jīng)濟(jì)下行疊加共振。