銀行業(yè)分析的藝術(shù)與細節(jié)

書名：《王劍講銀行業(yè)基本邏輯與分析方法》

作者：王劍

出版社：機械工業(yè)出版社

　　● 徐強

　　對某個行業(yè)或企業(yè)進行估值和分析，是對投資者和潛在投資者的基本要求，在成熟和穩(wěn)定的資本市場環(huán)境下，行業(yè)分析師的作用尤其重要。國內(nèi)銀行業(yè)穩(wěn)健、保守，不但具有較高的準入壁壘和嚴格的監(jiān)管約束，而且地域差異較大，經(jīng)營機制繁雜，導致很難揭其面紗窺之全貌。本書作者作為一名銀行業(yè)分析師，用有說服力的邏輯撥開銀行表面上的迷霧，探究其真實價值，為投資者和公眾提供了具有卓越判斷力的研究報告。

　　從目前我國上市銀行總體情況來看，一是進入資本市場的時間還不長，二是銀行的經(jīng)營管理不同于一般企業(yè)，需要具備相當程度的專業(yè)性。所以究竟如何科學地看待和分析某一家銀行或整個銀行業(yè)，仍是我國資本市場上需要探究的領(lǐng)域。

　　就拿一家銀行的盈利能力這個還算簡單明了的問題來說，它不僅涉及銀行的資產(chǎn)、負債和中間業(yè)務結(jié)構(gòu)，關(guān)系到銀行的公司治理和風險偏好，還和銀行的發(fā)展戰(zhàn)略密切相關(guān)。比如，某城市商業(yè)銀行2020年的凈利潤相比前一年出現(xiàn)大幅度下滑，如果不深究原因，還以為該行盈利能力出現(xiàn)了大問題。而實際情況是，該銀行在當年集中核銷了大量歷史遺留的不良貸款，為今后的長遠發(fā)展夯實了基礎(chǔ)。這就是我們分析和觀察銀行業(yè)的一個基本邏輯，不但要看現(xiàn)在，也要看過去和未來。

　　進一步具體分析，在談銀行盈利能力的時候人們都會提到R0E（凈資產(chǎn)收益率），然而在計算銀行ROE的過程中，關(guān)于凈資產(chǎn)的確認又有不同的方法，一般公眾和普通投資者并不會關(guān)注這一點。再比如關(guān)于銀行資本充足率的計算方法，普通大眾都熟知銀行資本充足率要達到8%，但卻不知道銀行資本還有核心資本（一級資本）和附屬資本（二級資本）之分。更不知道2010年的《巴塞爾協(xié)議III》，強化了銀行資本充足率監(jiān)管標準，商業(yè)銀行總資本充足率仍保持8%不變。核心資本充足率將由4%上調(diào)到6%，同時還要計提2.5%的防護緩沖資本和不高于2.5%的反周期準備資本。有不少業(yè)內(nèi)專業(yè)人士也感慨，從事銀行工作的時間越長，有時候反而越看不懂銀行的邏輯。除了要清楚報表幾十個、上百個指標數(shù)據(jù)的定義，還要看穿這些數(shù)據(jù)之間存在的紛然雜陳、互相纏繞的關(guān)系，從而準確便捷地剖析和解讀它們。

　　本書的作者王劍，是金牛、新財富、金麒麟等最高分析師獎項的獲得者。本書也是他從業(yè)十多年來研究經(jīng)驗的結(jié)晶，定位是一本應用手冊型的《貨幣銀行學》或者銀行分析手冊。需要特別指出的是，在現(xiàn)代西方金融學體系中，并沒有貨幣銀行學這樣一門學科，與貨幣相關(guān)的內(nèi)容分布于宏觀經(jīng)濟學，與銀行相關(guān)的內(nèi)容分布于銀行經(jīng)營管理、微觀經(jīng)濟學等學科。其實，貨幣銀行學是老一輩學科帶頭人為我國量身定制的一門課程，是一種非常有中國特色的學科知識組織方式，適合我國的金融工作實踐。隨著我國金融體系改革的不斷推進，尤其是多層次資本市場的建設與發(fā)展，使得單獨研究貨幣、銀行相關(guān)知識的方式顯得有些單薄。貨幣銀行學也慢慢融入現(xiàn)代金融學之中。

　　從業(yè)經(jīng)驗來看，貨幣銀行學這樣的學科在現(xiàn)階段仍有較強的實踐意義。首先，存款依然是現(xiàn)代貨幣體系的運行方式，而且這一點預計在未來一段時期內(nèi)很難改變，因此過去存款貨幣的研究框架仍然適用，只需要對其中一些不符合當代實踐的細節(jié)進行更新，該框架仍然有強大的生命力。其次，存款貨幣銀行仍然是我國現(xiàn)階段金融服務的主力軍，即使資本市場業(yè)務蓬勃發(fā)展，部分融資功能不再由存款業(yè)務壟斷，商業(yè)銀行也有能力深度參與資本市場業(yè)務，與其他非銀行金融機構(gòu)形成既有競爭又有合作的良性共存關(guān)系。最后，未來的金融實踐演變路線雖然還不能精確預計，但可以肯定的是，未來的成果依然需要從貨幣銀行基礎(chǔ)這一根基上生長而來，不可能全部推倒重建，使得當下我們無法忽略現(xiàn)有的成果。這也是本書最大的意義所在。

　　本書按照“從抽象到具體、從宏觀到微觀”的次序分為上下兩篇。上篇，從人類貨幣的產(chǎn)生和演進出發(fā)，以一個相對抽象的范疇理解貨幣的本質(zhì)。再從貨幣體系的最新演化結(jié)果，也就是二級銀行體系中引出現(xiàn)代存款貨幣銀行，同時介紹銀行的行業(yè)邏輯框架。下篇，更為詳細地介紹對銀行業(yè)整體或單家銀行進行分析評價的具體方法。能夠讓廣大讀者從根本上理解銀行業(yè)，并初步掌握具體的分析方法。