運用普惠性貨幣政策工具推動包容性金融發(fā)展

　　貨幣政策是總需求管理的工具，我國央行也通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的運用來補金融短板，實現(xiàn)包容性金融發(fā)展，彌補單純市場機制在金融資源配置中的不足，促進國民經(jīng)濟更加協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　總需求管理與結(jié)構(gòu)性政策工具并重

　　我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。為了解決這個主要矛盾，讓發(fā)展成果惠及廣大人民，我國貨幣政策已然做了比較大的調(diào)整，總需求管理與結(jié)構(gòu)性的普惠貨幣政策工具并重，成為新時代我國貨幣政策的一個突出特點。增加對以小微企業(yè)和“三農(nóng)”為核心的普惠金融供給是我國經(jīng)濟政策的一個重要方面。

　　著眼于總需求管理的貨幣政策往往忽略了貨幣政策傳導中的結(jié)構(gòu)性問題，由于信息不對稱和信用風險約束，以利潤最大化為目標的市場化金融資源配置機制，天生就具有“嫌貧愛富”的特征。因此，若貨幣政策只關(guān)注經(jīng)濟總量的均衡而忽略結(jié)構(gòu)性問題，其結(jié)果不僅會加劇經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性不平衡，而且會使經(jīng)濟總量失衡愈加突出，損害宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。

　　在立足于總需求管理的基礎(chǔ)上，我國央行不斷探索、開創(chuàng)和完善一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策，引導金融機構(gòu)更加均衡、合理地配置信貸資源，促進經(jīng)濟穩(wěn)健增長、經(jīng)濟發(fā)展更具有包容性。事實上，央行在結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具箱中，創(chuàng)設了多種多樣的普惠性貨幣政策操作手段和方法。經(jīng)過幾年的發(fā)展，著眼于提供小微企業(yè)、“三農(nóng)”金融可得性的結(jié)構(gòu)性貨幣政策，成為我國貨幣政策操作的突出特點之一。

　　兩大普惠性貨幣政策工具

　　央行普惠性結(jié)構(gòu)貨幣政策工具包括定向降準和普惠性央行再貸款兩大類。

　　定向降準屬于我國差別準備金政策的一部分。以普惠為特征的差別準備金政策，是針對金融服務的薄弱環(huán)節(jié)、補齊金融短板而創(chuàng)設、鼓勵金融機構(gòu)在有效控制風險的同時，按照金融機制的一般原理予以信貸供給，使金融服務更具有普惠性。此類普惠定向降準最早于2014年6月實施，當時對滿足條件的金融機構(gòu)，央行下調(diào)人民幣存款準備金比率0.5個百分點。

　　此后，央行有針對性地加強對“三農(nóng)”和小微企業(yè)的金融支持，決定對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行，持續(xù)多年實施定向降準的貨幣政策操作。經(jīng)過多次定向降準后，我國中小金融機構(gòu)的法定存款準備金比率降至9%，相較之前19%的高點，下降了10個百分點，中小金融機構(gòu)的法定存款準備金比率比大型金融機構(gòu)低了3個百分點，這為小微企業(yè)和“三農(nóng)”金融服務創(chuàng)造了良好的流動性環(huán)境。

　　我國普惠性再貸款工具包括抵押補充貸款、支農(nóng)再貸款、支小再貸款和扶貧再貸款等。抵押補充貸款創(chuàng)設于2014年，主要功能是支持國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會事業(yè)發(fā)展而向金融機構(gòu)提供的期限較長的大額融資。支農(nóng)再貸款是央行專門為金融更好地服務“三農(nóng)”而創(chuàng)設的貨幣政策工具。早在2014年3月，央行對部分省市增加支農(nóng)再貸款。此后，央行正式在信貸政策支持再貸款類別下創(chuàng)設支小再貸款，專門用于支持金融機構(gòu)擴大小微企業(yè)信貸。隨著脫貧攻堅戰(zhàn)號角吹響，央行又在支農(nóng)再貸款下創(chuàng)設扶貧再貸款，專項用于支持貧困地區(qū)地方法人金融機構(gòu)擴大涉農(nóng)信貸投放。相較于支農(nóng)再貸款，扶貧再貸款的利率更加優(yōu)惠，以引導金融機構(gòu)降低扶貧地區(qū)的貸款利率。

　　我國央行創(chuàng)設的普惠性貨幣政策工具取得了明顯成效。大多數(shù)商業(yè)銀行建立起“能貸、愿貸、會貸”的機制，開發(fā)出一系列適合小微企業(yè)等過去金融短板領(lǐng)域特點的產(chǎn)品。在總量上，據(jù)央行統(tǒng)計，2019年普惠小微貸款新增2.1萬億元，是2018年增量的1.7倍。到2021年6月末，普惠小微貸款余額達17.7萬億元，同比增長31%；全國涉農(nóng)貸款余額達到了41.66萬億元。

　　我國通過普惠性貨幣政策工具的實施，促進信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，普惠金融不斷發(fā)展，作為金融供給側(cè)改革的一部分，其積極成效逐漸顯現(xiàn)出來。在穩(wěn)健、風險可控的基礎(chǔ)上，通過普惠性貨幣政策的引導，以小微企業(yè)和“三農(nóng)”為主要服務對象的普惠金融發(fā)展，將對我國實現(xiàn)共同富裕的目標發(fā)揮積極的作用。

　　未來仍是貨幣政策重要組成部分

　　展望未來，普惠性貨幣政策工具將在一段時期內(nèi)成為我國結(jié)構(gòu)性直達實體經(jīng)濟貨幣政策的重要組成部分。

　　普惠性貨幣政策工具仍然在貨幣政策操作中發(fā)揮積極作用。2021年，央行發(fā)布了《關(guān)于深入開展中小微企業(yè)金融服務能力提升工程的通知》，強化“敢貸、愿貸、能貸、會貸”長效機制建設。同時，央行采取多種措施，鞏固拓展脫貧攻堅成果和全面推進鄉(xiāng)村振興，明確金融支持鞏固拓展脫貧攻堅成果同鄉(xiāng)村振興有效銜接的工作重點和主要舉措，整合優(yōu)化金融支農(nóng)產(chǎn)品，拓寬涉農(nóng)領(lǐng)域直接融資渠道，引導金融機構(gòu)不斷加大對鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域金融資源投入。

　　當然，在利用普惠性貨幣政策工具引導金融機構(gòu)提供更多普惠金融服務的同時，應注意防范與之相關(guān)的金融風險。央行在創(chuàng)設扶貧再貸款后明確表示，不能將扶貧再貸款資金等同于財政資金，金融機構(gòu)必須堅持商業(yè)可持續(xù)性原則，運用扶貧再貸款的資金發(fā)放涉農(nóng)貸款，自主經(jīng)營、自擔風險，需要按期足額歸還扶貧再貸款的本金和利息。