平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生：三大因素將支撐2022年經(jīng)濟增長
平安證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長鐘正生近日在接受中國證券報記者采訪時表示，穩(wěn)增長已被賦予更大權重，消費平穩(wěn)修復、基建增速穩(wěn)中有升、制造業(yè)投資上行三大因素將支撐2022年經(jīng)濟增長，中國經(jīng)濟將繼續(xù)保持韌性，在主要經(jīng)濟體中保持亮眼表現(xiàn)。為保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，財政政策將扮演更重要角色。
經(jīng)濟將繼續(xù)保持韌性
中國證券報：你對2022年經(jīng)濟形勢怎么看？
鐘正生：2022年中國經(jīng)濟在世界主要經(jīng)濟體中會繼續(xù)有亮眼表現(xiàn)。
具體而言，支撐2022年中國經(jīng)濟增長的因素有三：一是國內(nèi)消費持續(xù)修復。居民消費意愿將繼續(xù)改善，消費增速有進一步上行空間。2021年中央經(jīng)濟工作會議指出，完善公共服務政策制度體系，在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房等人民群眾最關心的領域精準提供基本公共服務。預計財政支出將從投資向消費適度傾斜，除了直接擴大公共消費外，有望發(fā)揮“擠入”效應，撬動居民消費。
二是基建投資增速穩(wěn)中有升。2021年7月各地開始加快項目儲備，預計2022年地方政府專項債券將更好地與“十四五”規(guī)劃重大項目、保障性安居工程結合。這有助于提高專項債資金使用效率，推動形成更多實物工作量。
三是2022年制造業(yè)投資或“更上一層樓”。由設備更新推動的制造業(yè)投資上行周期，有望在2022年上半年延續(xù)。加之綠色轉(zhuǎn)型和技術攻堅，制造業(yè)投資將成為2022年高質(zhì)量發(fā)展的關鍵增量來源之一。
關注輸入性通脹等風險
中國證券報：2022年經(jīng)濟運行可能面臨哪些風險和挑戰(zhàn)？
鐘正生：房地產(chǎn)投資和出口在2022年都面臨增速回落的風險。但無需悲觀，因為兩者都有向上的力量在支撐。
房地產(chǎn)方面，中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)“因城施策促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”。銷售平穩(wěn)是房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)的基礎，近期有部分城市出臺政策提振商品房銷售。因城施策框架下，預計將有更多城市加入到促進商品房銷售的行列。在改善型、市民化、城市群三大新發(fā)展動能的支撐下，我國房地產(chǎn)銷售的基本面并未出現(xiàn)重大變化。此外，2022年在集中供地、開發(fā)商合理融資等方面的政策將繼續(xù)優(yōu)化�？偟膩碚f，圍繞“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期”所出臺的各項政策，使得2022年房地產(chǎn)投資仍然有望實現(xiàn)小幅正增長。
出口方面，海外疫情不斷反復，海外生產(chǎn)恢復至疫情前的水平可能還有很長的路要走，“中國制造”短期對部分國家而言仍然是“剛需”。因此，預計中國出口將繼續(xù)保持韌性。
2022年中國經(jīng)濟有望繼續(xù)引領主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長，但對于一些風險仍需關注，應提前做好準備，積極應對。比如，輸入性通脹風險仍存。石油化工、有色金屬這兩個產(chǎn)業(yè)鏈，定價由國際因素主導，若2022年海外疫情再度失控，將加劇有色金屬供給短缺、全球供應鏈緊張，有色金屬仍有超預期漲價可能。如果OPEC+限產(chǎn)力度加大，國際油價也有上行風險。
財政政策將扮演更重要角色
中國證券報：面對經(jīng)濟下行壓力，宏觀政策應當如何發(fā)力？
鐘正生：在當前的政策目標組合中，穩(wěn)增長被賦予更大權重。貨幣調(diào)控方面，我國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）見頂回落，打開了貨幣環(huán)境寬松空間。PPI同比預計從11月開始持續(xù)回落，2022年第四季度可能轉(zhuǎn)為負值。美聯(lián)儲等海外主要央行貨幣政策正�；�，對我國貨幣寬松的掣肘有限。我國貨幣政策長期堅持“以我為主”，中美利差仍處于歷史上的中高位置，人民幣前期強勢升值，這些都為我國根據(jù)國內(nèi)形勢靈活實施貨幣調(diào)控提供了安全墊。
因此，貨幣政策可以更好地聚焦穩(wěn)增長和調(diào)結構，繼續(xù)加大對經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的定向支持。2021年12月央行全面降準和調(diào)降1年期貸款市場報價利率正是這一政策思路的體現(xiàn)。預計2022年貨幣政策將聚焦于三大目標，一是結構性支持實體經(jīng)濟，二是防范化解系統(tǒng)性風險，三是配合產(chǎn)業(yè)政策穩(wěn)信用。
與2021年相比，在應對經(jīng)濟下行壓力時，2022年財政政策將扮演更重要的角色。
財政支出方面，預計節(jié)奏將“前置”，和2021年的“后置”形成有機銜接。重點投向上，一般公共財政對基建的支持規(guī)模預計難有明顯提升，但將向公共消費和經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)傾斜。地方政府專項債券預計將和“十四五”重大項目、保障性住房建設更好地結合。
此外，產(chǎn)業(yè)政策也將調(diào)整，以更好地平衡經(jīng)濟增長和綠色轉(zhuǎn)型。碳達峰碳中和頂層設計文件明確了2025年和2030年這兩個關鍵時間節(jié)點的量化考核目標，總的來說完成目標難度不大。中央經(jīng)濟工作會議指出，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制。這將進一步降低2022年量化指標的考核難度。2022年，預計減碳工作將平穩(wěn)有序推進。
