浙江泛源IPO涉嫌造假！海外銷售收入真實性存疑

　　浙江泛源科技股份有限公司（簡稱“浙江泛源”）公開披露，借助第一大海外客戶Certus集團，公司汽車內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)駛上北美市場爆發(fā)式增長快車道，并以新進入者身份拿下寶馬、奔馳等整車廠多款主力車型超過100%的相關(guān)配套份額。

　　然而，就在浙江泛源試圖闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO的前夕，2016年以來連續(xù)多年給公司貢獻巨額銷售業(yè)績的Certus集團，2021年卻因經(jīng)營不善、破產(chǎn)清算突然從公司客戶名單中消失。

　　種種有悖于基本常識和商業(yè)邏輯的信息背后，Certus集團破產(chǎn)到底有何隱情？浙江泛源的汽車內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)海外銷售收入到底還有多少秘密？浙江泛源三任財務(wù)總監(jiān)均在2020年初至2021年11月的短短幾個月內(nèi)迅速離職，是否暗藏玄機？

　　第一大客戶破產(chǎn)清算

　　浙江泛源前身為杭州萊源環(huán)?？萍加邢薰荆ê喎Q“萊源環(huán)?！保灸壳爸饕獦I(yè)務(wù)有汽車金屬零部件表面處理、內(nèi)外飾件和IGBT冷卻系統(tǒng)等，分別由南通創(chuàng)源電化學(xué)科技有限公司（簡稱“南通創(chuàng)源”）、南通柏源汽車零部件有限公司（簡稱“南通柏源”）和海寧泛源鑫才科技有限公司三家全資子公司具體負(fù)責(zé)經(jīng)營。

　　根據(jù)披露，早在公司汽車內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)尚處于開拓階段、尚未建立海外開拓團隊時，Certus集團2016年就主動尋求合作，并成為公司汽車內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)第一個外銷大客戶，甚至將公司約定為長三角地區(qū)唯一供應(yīng)商。

　　回溯來看，僅借助Certus集團，公司汽車內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)就從零開始駛上海外業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長快車道，短短幾年累計實現(xiàn)近4億元銷售收入，并以新進入者身份拿下寶馬、奔馳等整車廠多款主力車型超過100%的相關(guān)配套份額。

　　根據(jù)披露，Certus集團是一家經(jīng)營設(shè)計、制造、銷售、分銷各種汽車零部件的全球性汽車供應(yīng)商，實際控制人為Rob Mollenhhauer（羅伯特·莫倫豪爾）和Jim Prokopetz（詹姆斯·普羅科佩茨）；母公司Certus Automotive Inc.（簡稱“Certus”）2012年成立于加拿大安大略省，下屬子公司分別位于加拿大、美國、中國、墨西哥和德國等國家和地區(qū)，主要產(chǎn)品為汽車內(nèi)外飾件及注塑模具。

　　Certus集團向公司采購的外銷產(chǎn)品以主/副儀表板內(nèi)飾件為主，主要銷往歐美汽車市場并配套多款高端車型（如奔馳、寶馬、福特、通用）。終端客戶方面，Certus集團主要銷售給汽車零部件一級供應(yīng)商，如JOYSONQUIN（均勝群英）、USF（白特榮）、Aptiv（安波福）、Moriroku（森六）、Draexlmaier（德科斯米爾）、Antolin（安通林）等。

　　銷售數(shù)據(jù)顯示，2016年至2021年，公司對Certus集團的銷售收入分別為4167.87萬元、10883.95萬元、10462.39萬元、6605.85萬元、4584.91萬元和481.81萬元，累計金額37186.78萬元。

　　Certus集團前期幾乎貢獻了公司汽車內(nèi)外飾件的全部收入，但2021年其突然退出了公司前五大客戶名單。

　　對此，浙江泛源解釋稱，2021年Certus集團因經(jīng)營不善進入破產(chǎn)清算程序，雙方終止了合作關(guān)系，并且公司承接了Certus集團的下游客戶（一級供應(yīng)商）直接供貨。

　　在第一大客戶Certus集團2021年突然破產(chǎn)的背后，報告期內(nèi)2020年初至2021年9月，浙江泛源還出現(xiàn)了三任財務(wù)總監(jiān)頻繁離職的現(xiàn)象。其中，王云峰在2020年7月辭職，吳繼波和黃國永的任期分別為2021年初至2021年5月、2021年6月至2021年9月。

　　值得注意的是，財務(wù)總監(jiān)任職期間，是否對公司財務(wù)數(shù)據(jù)存在異議，是否存在財務(wù)基礎(chǔ)薄弱、財務(wù)內(nèi)控機制不健全導(dǎo)致財務(wù)總監(jiān)無法正常履職情形等問題，被IPO審核重點關(guān)注。

　　海外銷售真實性存疑

　　中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，浙江泛源取得相關(guān)客戶資質(zhì)認(rèn)證的情況疑點重重。

　　根據(jù)披露，報告期內(nèi)公司取得客戶（報告期內(nèi)收入合計超過100萬元）資格認(rèn)證進入客戶供應(yīng)鏈的具體情況明細(xì)中，Certus集團作為2019年、2020年連續(xù)兩年的第一大客戶，公司沒有其相關(guān)的資質(zhì)認(rèn)證記錄；公司在2021年取得Certus集團下游客戶JOYSONQUIN（均勝群英）、Aptiv（安波福）和USF（白特榮）相關(guān)資質(zhì)認(rèn)證；Moriroku（森六）、Draexlmaier（德科斯米爾）、Antolin（安通林）等下游客戶則完全沒有相關(guān)資質(zhì)認(rèn)證記錄。

　　浙江泛源回應(yīng)中國證券報記者稱，2016年至2020年之前的相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)取得，不在披露范圍之內(nèi)。

　　隨著調(diào)查的不斷深入，Certus集團等客戶海外銷售的真實性存在更多疑問。

　　根據(jù)披露，2016年至2020年，公司對Certus集團的銷售數(shù)量分別為369.86萬件、1027.14萬件、1177.50萬件、872.81萬件和570.70萬件。

　　然而，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在2018年6月通過環(huán)保驗收以后，公司才具備800萬件汽車內(nèi)外飾件產(chǎn)能的投產(chǎn)資質(zhì)。但在通過環(huán)保驗收前，公司僅銷售給Certus集團的產(chǎn)品居然已經(jīng)達到1000多萬件。

　　根據(jù)2019年4月的南通柏源《年產(chǎn)2400萬件汽車內(nèi)外飾注塑件改擴建項目環(huán)境影響報告表》，該公司2016年建設(shè)年產(chǎn)800萬件汽車內(nèi)外飾注塑件項目于2016年2月6日取得環(huán)評批復(fù)，于2018年6月29日才通過環(huán)保驗收。

　　一位不愿透露姓名的律師表示，根據(jù)我國《環(huán)境影響評價法》等相關(guān)規(guī)定，建設(shè)項目環(huán)評報批后還不能直接生產(chǎn)，必須經(jīng)過環(huán)保驗收后才能投入使用。另外，除了環(huán)評報批和驗收手續(xù)，還必須取得排污許可證。

　　招股書還顯示，公司外協(xié)加工采購主要是采購電鍍、噴涂和其他打磨、修邊等外協(xié)加工服務(wù)，并不包括汽車內(nèi)外飾件產(chǎn)品。

　　浙江泛源回應(yīng)記者稱，公司汽車內(nèi)外飾件與金屬零部件表面處理業(yè)務(wù)都涉及主要生產(chǎn)工藝電鍍，電鍍環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用情況可以反映公司整體產(chǎn)能利用情況。

　　但招股書及環(huán)評文件均顯示，浙江泛源旗下的汽車金屬零部件業(yè)務(wù)、汽車內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)分屬不同經(jīng)營主體，其中負(fù)責(zé)汽車內(nèi)外飾件業(yè)務(wù)的南通柏源生產(chǎn)模式為采購塑料粒子、注塑加工形成注塑件后再進行電鍍、噴涂等表面處理工藝，最終形成汽車內(nèi)外飾件產(chǎn)品再銷售給客戶。

　　值得一提的是，在第一、二輪審核問詢中，公司汽車內(nèi)外飾件收入變動是否與下游客戶需求變化情況相匹配等問題，被重點關(guān)注。

　　針對汽車內(nèi)外飾件對應(yīng)整車品牌車型的單車耗用量與整車產(chǎn)量的匹配性，公司補充披露了多款主力車型的儀表盤等相關(guān)內(nèi)飾件銷量及其對應(yīng)車型整車產(chǎn)量等數(shù)據(jù)。但根據(jù)整車產(chǎn)量及單車耗用量等數(shù)據(jù)測算，寶馬X3/X4、標(biāo)致雪鐵龍（PSA）、奔馳GLA/GLB和特斯拉Y系等眾多汽車品牌配套份額超過100%?！咀ⅲ号涮追蓊~=公司銷量/（整車產(chǎn)量*單車耗用量）*100%】

　　此外，公司對Certus集團的銷售單價方面，2019年和2020年向Certus集團的銷售單價分別為7.57元/件和8.03元/件，甚至較其他客戶銷售單價分別高出55.12%和96.33%。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)嚴(yán)重不匹配

　　浙江泛源招股書披露，公司2019年至2020年外銷客戶主要為Certus集團，銷售地區(qū)集中在墨西哥、德國和美國。

　　但根據(jù)審核問詢回復(fù)材料披露，公司通過Certus集團銷往加拿大的收入分別為4381.17萬元和3176.04萬元，每年剩余1000多萬元均銷往德國，并沒有銷往墨西哥和美國等地的收入。

　　而且，記者通過多個權(quán)威渠道獲取的海關(guān)提單數(shù)據(jù)顯示，Certus集團的海關(guān)提單記錄與浙江泛源披露的客戶銷售數(shù)據(jù)嚴(yán)重不匹配。

　　根據(jù)招股書披露，報告期內(nèi)，浙江泛源全資子公司杭州萊源進出口有限公司（簡稱“萊源進出口”）負(fù)責(zé)公司汽車內(nèi)外飾件出口銷售業(yè)務(wù)。

　　在外貿(mào)界知名的北美地區(qū)（美國、加拿大等地）進出口數(shù)據(jù)檢索平臺——ImportYeti網(wǎng)站的檢索結(jié)果中，萊源進出口體現(xiàn)在美國海關(guān)的出口記錄主要集中在2017年至2019年，分別有44次、89次和52次海運發(fā)貨記錄；而2020年至2021年分別僅有6次和4次海運發(fā)貨記錄。

　　在上述海關(guān)記錄中，萊源進出口的客戶全部為Certus Automotive，累計195次海運記錄的總運費不足30萬美元，按照雙方之間累計超過3.39億元的銷售額測算，海運費用僅為貨值的0.6%左右。

　　中信建投交通運輸行業(yè)首席分析師韓軍在2021年底的報告中披露，2016年至2020年中國至美國的綜合運費貨值比最低值為4.07%。2021年前9月中國至美國的綜合運費貨值比為6.64%。其中，低貨值商品運費貨值比超過15%，高貨值商品為5%左右。

　　同時，報告期內(nèi)負(fù)責(zé)公司汽車內(nèi)外飾件產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的南通柏源，其海運發(fā)貨記錄共90多批次，主要集中于2021年至2024年，收貨方客戶包括USF（白特榮）、Greenville（格林維爾），Moriroku（森六）、Aptiv和Zf（采埃孚）等，并且收貨方?jīng)]有Certus集團及其相關(guān)公司。

　　此外，萊源環(huán)保（公司前身）的海運發(fā)貨記錄累計有100多個批次，客戶全部為Certus集團，時間集中在2016年和2017年。

　　在上述海關(guān)提單記錄的每個批次貨物明細(xì)數(shù)據(jù)中，公司與Certus集團之間的貨物重量、運費等細(xì)節(jié)，均與對應(yīng)年度確認(rèn)收入的金額嚴(yán)重不匹配。

　　以2020年和2021年為例：根據(jù)海關(guān)提單記錄，2020年、2021年雙方貨物累計重量分別為26077千克和19487千克。而公司2020年、2021年對應(yīng)的收入確認(rèn)金額分別為4332.51萬元和394.22萬元。也就是說，2021年貨物重量僅減少25%，但2021年的銷售收入?yún)s減少超過90%。

　　需要補充的是，公司對Certus集團銷售產(chǎn)品以主/副儀表板內(nèi)飾件為主，都是重量較輕的塑料材質(zhì)，并且是與成熟車型配套、規(guī)格型號固定的標(biāo)準(zhǔn)件產(chǎn)品，銷售均價沒有發(fā)生重大變化。

　　如果拉長時間來看，2017年至2021年，歷年的海關(guān)提單貨物重量與運費數(shù)據(jù)，與對應(yīng)的確認(rèn)收入不匹配更為顯著。

　　記者通過國內(nèi)一家第三方海關(guān)數(shù)據(jù)服務(wù)商取得的海關(guān)數(shù)據(jù)進行交叉驗證，對比ImportYeti披露的各項明細(xì)，得到的結(jié)論基本一致。

　　根據(jù)審核問詢回復(fù)材料，公司向Certus集團境外銷售采用FOB模式，根據(jù)出口銷售合同約定發(fā)出貨物，在產(chǎn)品報關(guān)、取得提單后確認(rèn)銷售收入，收入確認(rèn)依據(jù)及外部證據(jù)為貨運提單。

　　對于銷售收入與海關(guān)數(shù)據(jù)嚴(yán)重不匹配等疑問，浙江泛源回應(yīng)記者稱，公司收入確認(rèn)均有客戶簽收單和貨運提單為證，這與信息披露口徑完全一致。

　　對此，資深財務(wù)專家劉志耕向記者表示，收入確認(rèn)及外部證據(jù)僅為“客戶簽收單”和“貨運提單”，并沒有“報關(guān)單”，在這種情況下，確認(rèn)收入的證據(jù)極為簡單，很可能為虛構(gòu)/虛增外銷收入提供方便。由于客戶簽收單、貨運提單都很容易造假，很大程度上講，報關(guān)單比客戶簽收單、貨運提單更重要。

　　當(dāng)記者進一步追問收入確認(rèn)依據(jù)為何沒有報關(guān)單時，浙江泛源卻給出了與此前信息披露口徑截然不同的答復(fù)：“公司與Certus集團之間的銷售均有合同、報關(guān)單、提單等?！?/p>

　　3月15日，記者實地前往南通柏源進行采訪，未獲接待；浙江泛源3月19日給記者回復(fù)郵件，但并沒有給出任何實質(zhì)性回應(yīng)；而后，記者對相關(guān)問題進一步提出針對性采訪，3月25日浙江泛源的回復(fù)郵件依然沒有給出任何實質(zhì)性回應(yīng)。