天然氣也可負(fù)價(jià)格 多家銀行未雨綢繆

　　美國(guó)時(shí)間5月7日，芝商所發(fā)布公告稱，從5月17日星期日（交易日期為5月18日星期一）開(kāi)始，部分天然氣期貨和期權(quán)合約將在CME Globex中被標(biāo)記為可以承受負(fù)價(jià)格。部分精煉能源產(chǎn)品的期貨合約也將被允許進(jìn)行負(fù)價(jià)格交易，生效日同樣是5月17日。多家銀行日前已暫停包括天然氣在內(nèi)的多個(gè)賬戶產(chǎn)品開(kāi)倉(cāng)交易，專家提示，普通投資者可能并沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)期貨投資中的風(fēng)險(xiǎn)，不要盲目跟風(fēng)交易和抄底。

　　負(fù)價(jià)格或再現(xiàn)

　　芝商所稱，負(fù)價(jià)格測(cè)試將于5月11日開(kāi)展。如果5月11日的測(cè)試順利，天然氣期貨及部分精煉原油產(chǎn)品期貨均將如期被允許進(jìn)行負(fù)價(jià)格交易。

　　截至美國(guó)時(shí)間5月7日，芝商所旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然氣6月期貨每百萬(wàn)英熱單位以1.894美元收盤。

　　金石期貨投資咨詢部主管黃李強(qiáng)認(rèn)為，繼國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)負(fù)值之后，芝商所的天然氣期貨允許價(jià)格出現(xiàn)負(fù)值，這說(shuō)明芝商所認(rèn)為在目前的供需關(guān)系中，天然氣價(jià)格出現(xiàn)負(fù)值是合理的。由于全球疫情目前仍然沒(méi)有得到有效控制，油氣資源供大于求的現(xiàn)狀難以轉(zhuǎn)變，因此天然氣出現(xiàn)負(fù)值的概率仍然存在。

　　寶城期貨研究所所長(zhǎng)程小勇則認(rèn)為，天然氣出現(xiàn)負(fù)價(jià)格的可能性較小。一是天然氣供需基本面和原油不同，目前天然氣并沒(méi)有出現(xiàn)庫(kù)存不足，且中國(guó)及東亞國(guó)家對(duì)天然氣的需求強(qiáng)勁；二是天然氣可以液化，儲(chǔ)備要求比原油要求要低，且燃燒不會(huì)產(chǎn)生污染；三是天然氣并沒(méi)有發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)，中東等地區(qū)天然氣價(jià)格相對(duì)于原油價(jià)格跌幅要小。

　　暫停開(kāi)倉(cāng)交易

　　日前美國(guó)原油期貨WTI2005合約首現(xiàn)“負(fù)價(jià)格”，受此影響，中國(guó)銀行原油寶合約出現(xiàn)“穿倉(cāng)”，不少投資人不但本金虧光還倒欠銀行。

　　多家銀行已緊急暫停包括天然氣在內(nèi)的多個(gè)賬戶產(chǎn)品開(kāi)倉(cāng)交易。工商銀行公告稱，自北京時(shí)間4月28日9:00起，該行暫停賬戶原油、賬戶天然氣、賬戶銅和賬戶大豆全部產(chǎn)品的開(kāi)倉(cāng)交易，持倉(cāng)客戶的平倉(cāng)交易和已經(jīng)預(yù)設(shè)的轉(zhuǎn)期，以及連續(xù)產(chǎn)品份額調(diào)整均不受影響。

　　民生銀行公告稱，已于北京時(shí)間4月27日9:00起暫停賬戶能源原油全部產(chǎn)品的開(kāi)倉(cāng)交易，北京時(shí)間4月28日9:00起暫停賬戶能源天然氣的開(kāi)倉(cāng)交易，所有賬戶能源的平倉(cāng)交易按正常業(yè)務(wù)時(shí)間交易。

　　民生銀行還提示，考慮到近期國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，根據(jù)該行相關(guān)交易規(guī)則和協(xié)議，在市場(chǎng)價(jià)格趨近零或合理預(yù)期將出現(xiàn)負(fù)價(jià)時(shí)，該行將暫時(shí)關(guān)停全部或部分賬戶能源業(yè)務(wù)，并且不進(jìn)行對(duì)現(xiàn)有持倉(cāng)的份額調(diào)整。

　　專家提示不盲目跟風(fēng)抄底

　　程小勇強(qiáng)調(diào)，對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言，由于國(guó)內(nèi)尚未上市天然氣期貨，價(jià)格下跌可能并不能有很便利的衍生工具來(lái)對(duì)沖。要吸取中行“原油寶”事件教訓(xùn)，普通投資者如果不具備石化能源相關(guān)專業(yè)知識(shí)，不要盲目參與抄底。

　　光大期貨能化總監(jiān)鐘美燕認(rèn)為，投資者需要做足兩個(gè)維度的功課，一是了解清楚自己購(gòu)買的相關(guān)投資產(chǎn)品的跟蹤標(biāo)的及合約，提前規(guī)避近月合約可能面臨的流動(dòng)性不足等風(fēng)險(xiǎn)；二是不做盲目跟風(fēng)交易，近期宏觀環(huán)境復(fù)雜、多變，能源類商品面臨多重因素影響，價(jià)格波動(dòng)路徑具有極大不確定性，從風(fēng)險(xiǎn)收益比的角度來(lái)考量，會(huì)呈現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。

　　國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼認(rèn)為，個(gè)人投資者投資期貨，基本的前提是要對(duì)期貨市場(chǎng)、交易規(guī)則、風(fēng)險(xiǎn)敞口等有所了解。以部分銀行原油期貨投資為例，采用保證金模式，原始資金的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大，可能出現(xiàn)交易虧損大于保證金等情況，更適合具有相關(guān)的交易經(jīng)驗(yàn)、具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力的專業(yè)人士。投資者應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)其中的風(fēng)險(xiǎn)，在相關(guān)條件具備的情況下謹(jǐn)慎參與。