報(bào)告建議：五方面推動(dòng)銀行理財(cái)存量化解與資管新規(guī)平穩(wěn)過(guò)渡

　　中證網(wǎng)訊（記者 戴安琪）11月5日，中國(guó)財(cái)富管理50人論壇發(fā)布《存量消化與循環(huán)再建并重——新規(guī)延期背景下推動(dòng)存量化解的對(duì)策建議》（以下簡(jiǎn)稱“《建議》”），為推動(dòng)銀行理財(cái)存量化解與資管新規(guī)平穩(wěn)過(guò)渡，《建議》提到，要按規(guī)定時(shí)間積極整改，早卸擔(dān)早出發(fā)；大力發(fā)展資產(chǎn)證券化，緩解資本約束；全方位發(fā)掘長(zhǎng)期資金，解決根本難題；完善流動(dòng)性管理體系，優(yōu)化資產(chǎn)配比；加強(qiáng)防范三大處置風(fēng)險(xiǎn)，事前做好安排。

　　《建議》認(rèn)為，過(guò)渡期后半程化解存量資產(chǎn)和重建新循環(huán)同等重要。過(guò)渡期是存量資產(chǎn)化解的過(guò)渡期，存量資產(chǎn)消化是當(dāng)前的首要任務(wù)。根據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反饋，銀行理財(cái)是整改難度最大的，難以消化的存量資產(chǎn)主要包括四類：非上市股權(quán)類資產(chǎn)或者產(chǎn)業(yè)基金、信用債、不良資產(chǎn)和商業(yè)銀行資本補(bǔ)充工具。存量資產(chǎn)消化意味著資金在金融體系內(nèi)、金融與實(shí)體之間的原有循環(huán)路徑瓦解，而資金方的投資需求和資產(chǎn)方的融資需求不會(huì)消失，因此資金的新循環(huán)路徑再建是不可或缺的任務(wù)，避免對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定產(chǎn)生影響。

　　結(jié)合市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反饋，《建議》提煉了四大典型存量資產(chǎn)的化解與新路徑重建思路。針對(duì)非上市股權(quán)資產(chǎn)，新循環(huán)路徑共三個(gè)：一是引進(jìn)外部機(jī)構(gòu)協(xié)助消化，比如四大資產(chǎn)管理公司；二是回表，但回表只是權(quán)宜之計(jì)，兩年的處置期后還是得尋找其他新路徑；三是轉(zhuǎn)讓給銀行債轉(zhuǎn)股子公司金融資產(chǎn)投資公司。

　　針對(duì)信用債，新循環(huán)路徑可以為：第一，轉(zhuǎn)讓給保險(xiǎn)公司、基金公司等外部機(jī)構(gòu)，并且發(fā)展新機(jī)構(gòu)替代原來(lái)理財(cái)產(chǎn)品在信用債市場(chǎng)投資的主體地位；第二，回表或者發(fā)行新產(chǎn)品，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施需要逐日盯市，可委托基金公司、證券公司進(jìn)行投資管理。

　　針對(duì)不良資產(chǎn)，處置路徑可以是：第一，打包轉(zhuǎn)讓給四大資產(chǎn)管理公司；第二，轉(zhuǎn)讓給母行即回表。

　　針對(duì)資本補(bǔ)充工具，建議大力引入保險(xiǎn)公司資管、社�；稹⒒鸸镜葯C(jī)構(gòu)，以市場(chǎng)化價(jià)格轉(zhuǎn)讓相關(guān)資產(chǎn)，當(dāng)中虧損差價(jià)可由商業(yè)銀行彌補(bǔ)，未來(lái)需將這些機(jī)構(gòu)發(fā)展為商業(yè)銀行資本補(bǔ)充工具的重要投資者，借助資管新規(guī)，充分改變過(guò)去的銀行互持資本工具模式。

　　此外，《建議》指出，過(guò)渡期后半程存量化解過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)三大風(fēng)險(xiǎn)：一是部分機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)真實(shí)水平將有所上升；二是銀行理財(cái)作為重要投資者，如果沒(méi)有增量資金有序銜接，整改可能會(huì)對(duì)信用債市場(chǎng)新增投資帶來(lái)一定壓力；三是如果存量理財(cái)規(guī)模未來(lái)出現(xiàn)階段性下降，部分銀行理財(cái)可能面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。