TOF投資AB面：產品加速擴容 投研銷售遇難題

　　用益信托網最新數據顯示，截至4月12日，今年以來信托公司已累計發(fā)行200余款TOF產品，而去年同期只有20余款。

　　業(yè)內人士表示，TOF產品是信托業(yè)轉型的重要方向之一，發(fā)展空間廣闊，但當前尚處于初創(chuàng)期，建議信托公司加大投研能力建設和投資者教育工作。

　　公司紛紛布局

　　據不完全統(tǒng)計，中航信托、中信信托、北京信托、百瑞信托、杭州工商信托等20余家公司目前均已加入TOF業(yè)務陣營。

　　TOF又稱“基金中的信托”，是一種專門投資信托產品或基金產品的信托產品，是FOF類產品的一種，非常適合穩(wěn)健型投資者。目前國內TOF的典型模式是由信托公司募資成立母信托產品，并由母信托受托人根據產品風險收益偏好精選業(yè)內優(yōu)質的陽光私募、資管產品、私募基金等進行組合配置。

　　《2020年信托業(yè)專題研究報告》顯示，2020年以來，信托公司繼續(xù)加大資產配置業(yè)務的開展力度，尤其是通過與證券公司等專業(yè)機構合作凈值型TOF產品的業(yè)務模式得到普遍采用。

　　信托公司也在積極豐富TOF產品線、提高投研能力。當前，中航信托已形成包括股票多頭組合基金、穩(wěn)健套利組合基金、境外投資組合基金、大類資產配置組合基金等在內的TOF產品線。平安信托已組建一支專業(yè)的TOF投資團隊，核心成員來自證券、基金等行業(yè)，平均擁有8年以上的資產管理經歷。

　　提高投研能力

　　業(yè)內人士表示，TOF是信托向標品業(yè)務轉型的重要方向之一，但當前尚存一些弱勢，還需信托公司進一步積累經驗。

　　“信托公司的主要優(yōu)勢在于債權項目，其投資能力與基金公司、證券公司相比存在一定差距，在TOF產品投資方面還存在一些困難。”一位信托經理對記者表示，目前所在的公司已經開展TOF業(yè)務，但投研能力還有待提高。

　　另有業(yè)內資深人士坦言，TOF產品在資金端所面臨的形勢或許比投資端更加嚴峻�！皬拇媪恳�(guī)模銷售渠道來看，不少規(guī)模領先公司的TOF產品資金主要由銀行渠道代銷和固有投資構成�！�

　　“總體上，TOF仍是小眾市場，與債權類產品相比，產品數量和規(guī)模均不大。此外，由于信托公司投資能力一般，這類產品的收益率和基金產品相比仍有差距，難以有效吸引投資者�！币晃恢行鸵�(guī)模信托公司理財經理表示，目前TOF業(yè)務還處于初創(chuàng)期。

　　不過，信托公司TOF業(yè)務經驗也在積累。北京信托總結了TOF投資管理最重要的三項能力：一是大類資產與細分策略的配置能力，即挑選賽道；二是挑選子基金的能力，即挑選種子選手；三是根據市場情況靈活調整資產配置和底層基金管理人，以適應各種不同市場行情，即動態(tài)調整。

　　對于TOF產品銷售難題，業(yè)內人士表示，需加強投資者教育工作，這是一項長期工作，不宜操之過急。