“三分類”實(shí)施周年將滿 “新”業(yè)務(wù)尚需破解微利難題

　　“市場(chǎng)前景最為廣闊、最契合信托業(yè)務(wù)本源、最能發(fā)揮信托優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)，就是資產(chǎn)服務(wù)信托，特別是其中的財(cái)富管理服務(wù)信托。但實(shí)踐中，個(gè)別機(jī)構(gòu)缺乏頂層規(guī)劃與戰(zhàn)略布局，盲目跟風(fēng)開(kāi)展業(yè)務(wù)，甚至惡意低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，很難在此類業(yè)務(wù)中找到盈利模式?！毙磐袠I(yè)內(nèi)人士告訴記者。

　　中國(guó)證券報(bào)記者從業(yè)內(nèi)調(diào)研了解到，“三分類”實(shí)施近一年時(shí)間里，很多信托公司發(fā)力創(chuàng)新業(yè)務(wù)，特別是在資產(chǎn)服務(wù)信托領(lǐng)域有很多新動(dòng)作、新進(jìn)展。但整體來(lái)看，行業(yè)目前發(fā)展仍處于“跑馬圈地”的競(jìng)爭(zhēng)階段。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，行業(yè)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)報(bào)酬較低，很難挑起信托公司創(chuàng)收和盈利擔(dān)子。而作為行業(yè)基本盤(pán)，目前資產(chǎn)服務(wù)信托和資產(chǎn)管理信托都有各自掣肘之處。

　　專家認(rèn)為，信托公司不應(yīng)該跟風(fēng)做業(yè)務(wù)，而是應(yīng)該根據(jù)資源稟賦做差異化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)，集中突破業(yè)務(wù)瓶頸，補(bǔ)位非標(biāo)業(yè)務(wù)的萎縮。同時(shí)，信托業(yè)需要進(jìn)行業(yè)務(wù)體系和管理體系重塑、商業(yè)模式再造、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和人才儲(chǔ)備的提升，這些非一日之功，需要時(shí)間打磨。

　　尋找新增長(zhǎng)引擎

　　信托業(yè)務(wù)“三分類”新規(guī)自去年6月實(shí)施至今已近一年，記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益慈善信托三大類中，體現(xiàn)與其他金融機(jī)構(gòu)差異化、獨(dú)具信托特色的資產(chǎn)服務(wù)信托成為新規(guī)頒布后行業(yè)轉(zhuǎn)型的抓手和展業(yè)重點(diǎn)方向。

　　“市場(chǎng)前景最為廣闊、最契合信托業(yè)務(wù)本源、最能發(fā)揮信托優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)，就是資產(chǎn)服務(wù)信托，特別是其中的財(cái)富管理服務(wù)信托。此類業(yè)務(wù)市場(chǎng)容量巨大，不僅有可能做成獨(dú)立的業(yè)務(wù)模式，而且對(duì)于信托公司其他業(yè)務(wù)如資產(chǎn)配置等，也有非常好的協(xié)同作用?！鼻迦A大學(xué)法學(xué)院金融與法律研究中心研究員楊祥告訴記者。

　　“行業(yè)內(nèi)無(wú)論是大會(huì)還是小會(huì)，財(cái)富管理服務(wù)信托出現(xiàn)頻率很高，家族信托、保險(xiǎn)金信托、家庭服務(wù)信托等業(yè)務(wù)特別容易受到重點(diǎn)關(guān)注?！币患抑行托磐泄救耸空f(shuō)。

　　“從近一年來(lái)的實(shí)踐看，固收類信托計(jì)劃、財(cái)富管理服務(wù)信托、風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托、資產(chǎn)證券化服務(wù)信托等均是信托公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的重要方向，而且在這些領(lǐng)域取得了較為顯著的成效。以財(cái)富管理服務(wù)信托為例，除了之前發(fā)展起來(lái)的家族信托、保險(xiǎn)金信托，家庭服務(wù)信托也得到了較大力度推廣?！辟Y管研究員袁吉偉告訴記者。

　　數(shù)據(jù)顯示，自“三分類”實(shí)施至去年末，資產(chǎn)服務(wù)信托新成立19046個(gè)信托產(chǎn)品，成立規(guī)模24708.41億元，規(guī)模占比57.03%；資產(chǎn)管理信托新成立10862個(gè)信托產(chǎn)品，成立規(guī)模18416.76億元，規(guī)模占比42.51%?！百Y產(chǎn)服務(wù)信托的成立筆數(shù)及規(guī)模均大幅超過(guò)資產(chǎn)管理信托，信托公司整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，回歸本源及轉(zhuǎn)型升級(jí)工作正在路上。”中國(guó)信托登記有限公司副總裁劉鐵峰表示。

　　一些頭部公司已經(jīng)有了成果。“去年全年公司受托管理資產(chǎn)規(guī)模6625億元，其中資產(chǎn)服務(wù)信托占比約55%，資產(chǎn)管理信托占比約44%、公益慈善及其他信托占比約0.86%，資產(chǎn)服務(wù)信托比重最高，契合‘三分類’新規(guī)指引，凸顯了資產(chǎn)服務(wù)信托對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要性?！逼桨残磐邢嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　家族信托被業(yè)內(nèi)譽(yù)為財(cái)富管理領(lǐng)域“皇冠上的明珠”，是包括信托在內(nèi)的諸多金融機(jī)構(gòu)搶灘布局的重點(diǎn)?！稗D(zhuǎn)型壓力凸顯之下，資產(chǎn)服務(wù)信托等創(chuàng)新業(yè)務(wù)被公司寄予厚望。這些業(yè)務(wù)也有較高的規(guī)?？己艘螅热缭诩易逍磐胁块T(mén)，部門(mén)副總以上級(jí)別拉業(yè)務(wù)的門(mén)檻都是10億元起步。”某信托公司業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

　　此外，隨著財(cái)富管理信托普惠化趨勢(shì)加深，信托投資人規(guī)模未來(lái)有望通過(guò)家庭服務(wù)信托、保險(xiǎn)金信托等實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展，給行業(yè)未來(lái)發(fā)展帶來(lái)增量。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這些業(yè)務(wù)讓“領(lǐng)頭羊”公司嘗到了甜頭，也讓跟隨者們看到了希望。

　　上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛認(rèn)為，財(cái)富管理和資產(chǎn)管理是信托業(yè)回歸本源的重要方向。財(cái)富管理業(yè)務(wù)作為資產(chǎn)管理的上游業(yè)務(wù)，是資管機(jī)構(gòu)的必爭(zhēng)之地，信托公司利用自身制度優(yōu)勢(shì)參與財(cái)富管理業(yè)務(wù)水到渠成。

　　創(chuàng)收盈利貢獻(xiàn)待提高

　　曾剛表示，資產(chǎn)服務(wù)信托市場(chǎng)空間很大，但收入低且競(jìng)爭(zhēng)激烈，尚難以支撐信托行業(yè)保持此前的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)水平。

　　“實(shí)踐中，個(gè)別機(jī)構(gòu)缺乏頂層規(guī)劃與戰(zhàn)略布局，盲目跟風(fēng)開(kāi)展業(yè)務(wù)，甚至惡意低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，一方面，難以將此類業(yè)務(wù)做成盈利模式，對(duì)公司發(fā)展形成支撐；另一方面，后續(xù)的運(yùn)營(yíng)管理、客戶維護(hù)及事務(wù)服務(wù)跟不上，將影響客戶體驗(yàn)，甚至出現(xiàn)法律風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)乃至聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)?！睏钕樘寡?。

　　袁吉偉表示，資產(chǎn)服務(wù)信托主要難點(diǎn)在于預(yù)付類資金服務(wù)信托、家庭服務(wù)信托等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的規(guī)模化發(fā)展，已經(jīng)規(guī)模化發(fā)展的資產(chǎn)證券化服務(wù)信托、風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托的專業(yè)化、盈利水平提升等方面仍需解決。

　　“競(jìng)爭(zhēng)激烈的地方就容易出現(xiàn)價(jià)格內(nèi)卷，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)的低費(fèi)率，很難挑起信托公司創(chuàng)收和盈利擔(dān)子。”一位資深業(yè)內(nèi)人士向記者透露，“一般家族信托費(fèi)率大概在千分之三到百分之一區(qū)間。而保險(xiǎn)金信托不收設(shè)立費(fèi)，或者收幾千元到一萬(wàn)元的設(shè)立費(fèi)，在保險(xiǎn)金賠付到賬之前，不收管理費(fèi)。”

　　新的業(yè)務(wù)重點(diǎn)處于“跑馬圈地”的競(jìng)爭(zhēng)階段，很難在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上給予信托公司足夠支撐，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)仍是未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)信托公司的主要盈利來(lái)源。但與其他資管機(jī)構(gòu)相比，信托行業(yè)目前很難取得突破并做出優(yōu)勢(shì)，對(duì)于行業(yè)扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)困局也動(dòng)力不足。

　　“資產(chǎn)管理信托的關(guān)鍵在于非標(biāo)信托的改造，特別是非標(biāo)信托的組合投資管理、凈值化管理，幾乎沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。”袁吉偉說(shuō)。

　　“在資產(chǎn)管理信托上，信托公司做這塊業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)不明顯，因?yàn)檫@塊業(yè)務(wù)本質(zhì)上需要與券商、基金公司同臺(tái)競(jìng)技，而后者布局這塊已數(shù)十年，構(gòu)建了完善的投研體系，擁有高端投研人才，信托公司現(xiàn)在要切入這一塊，相當(dāng)于從頭開(kāi)始布局，建設(shè)資管系統(tǒng)。許多信托公司的薪資體系難以挖到真正的高端人才。”楊祥說(shuō)。

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)專家理事周小明此前表示，資產(chǎn)服務(wù)信托和公益慈善信托似乎前景廣闊，很有吸引力，但要找到其中的商業(yè)價(jià)值好像又很難。資產(chǎn)管理信托背后的商業(yè)價(jià)值很大，但信托公司過(guò)往涉獵不多，缺乏經(jīng)驗(yàn)，也沒(méi)有支撐其發(fā)展的能力體系。

　　緊扣稟賦差異發(fā)展

　　傳統(tǒng)收入支柱業(yè)務(wù)萎縮，新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)尚在摸索之中。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，在開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)，信托公司還要經(jīng)歷一段時(shí)間的培育期，建立和業(yè)務(wù)適配的團(tuán)隊(duì)、系統(tǒng)，投入較高的運(yùn)營(yíng)成本，可能需要較長(zhǎng)時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

　　“信托行業(yè)賺容易錢(qián)、快錢(qián)時(shí)代已經(jīng)不復(fù)存在?！币晃恍磐袠I(yè)內(nèi)人士告訴記者，“轉(zhuǎn)型過(guò)程中的陣痛和挑戰(zhàn)是難免的。目前，信托行業(yè)面臨很多挑戰(zhàn)，比如業(yè)務(wù)體系和管理體系重塑、商業(yè)模式再造、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和人才儲(chǔ)備的提升，這些都需要時(shí)間打磨?！?/p>

　　“不同于單一產(chǎn)品銷(xiāo)售，財(cái)富管理服務(wù)信托本質(zhì)上是圍繞客戶家庭或家族需求進(jìn)行的定制化、個(gè)性化受托服務(wù)，對(duì)參與機(jī)構(gòu)的專業(yè)規(guī)劃、事務(wù)處理、運(yùn)營(yíng)管理、信息系統(tǒng)及服務(wù)團(tuán)隊(duì)等提出了很高要求，必須摒棄產(chǎn)品銷(xiāo)售觀念，轉(zhuǎn)向以客戶為中心的服務(wù)理念，并據(jù)此構(gòu)建匹配的服務(wù)體系、業(yè)務(wù)流程及信息系統(tǒng)?！睏钕檎f(shuō)。

　　“在非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)持續(xù)推進(jìn)、沒(méi)有剛兌的非標(biāo)產(chǎn)品來(lái)吸引客戶的背景下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與財(cái)富管理業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，雙輪驅(qū)動(dòng)模式將成為多數(shù)信托公司的選擇?！痹鴦偙硎?，“信托公司需要通過(guò)豐富多元的資管產(chǎn)品供給和為客戶提供財(cái)富管理投資顧問(wèn)，通過(guò)資管產(chǎn)品和財(cái)富管理的雙向賦能、雙輪驅(qū)動(dòng)，推動(dòng)信托行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。”

　　周小明認(rèn)為，重新找到信托業(yè)的發(fā)展之路，需要從清晰務(wù)實(shí)的戰(zhàn)略定位、專業(yè)化能力驅(qū)動(dòng)的信托業(yè)務(wù)價(jià)值鏈打造、重塑公司組織管理體系三條路徑進(jìn)行探索，通過(guò)資產(chǎn)管理信托發(fā)揮資產(chǎn)管理功能，通過(guò)資產(chǎn)服務(wù)信托發(fā)揮財(cái)富管理功能。

　　“以前信托公司通道業(yè)務(wù)比較多，這種業(yè)務(wù)對(duì)管理和服務(wù)能力要求弱，轉(zhuǎn)型和探索時(shí)期，需要信托公司進(jìn)行一整套的能力重建。”前述中型信托公司人士表示，信托公司前中后臺(tái)的人才結(jié)構(gòu)也要進(jìn)一步適應(yīng)轉(zhuǎn)型需求。從考核機(jī)制上，應(yīng)從粗放式、標(biāo)準(zhǔn)單一的定量考核轉(zhuǎn)變?yōu)榫?xì)化的差異化考核。

　　袁吉偉表示：“‘三分類’新規(guī)確定的業(yè)務(wù)方向很多，信托公司需要聚焦若干與自身優(yōu)勢(shì)相符合、市場(chǎng)潛力大的業(yè)務(wù)方向，持續(xù)深耕；要建設(shè)與業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)的專業(yè)能力，諸如財(cái)富管理服務(wù)信托的發(fā)展需要構(gòu)建渠道、客戶服務(wù)能力、投資配置能力、運(yùn)營(yíng)管理等方面；要從服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、服務(wù)客戶角度，推進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和運(yùn)營(yíng)，回歸信托本源的發(fā)展邏輯?！?/p>

　　楊祥認(rèn)為，信托公司應(yīng)該進(jìn)行差異化布局，不能像以前那樣，跟風(fēng)做業(yè)務(wù)，也不能在各個(gè)領(lǐng)域都去布局，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的非標(biāo)業(yè)務(wù)日漸消亡，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)需要時(shí)間培育。轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)能否快速發(fā)展起來(lái)，補(bǔ)位非標(biāo)業(yè)務(wù)的萎縮，關(guān)系到信托公司生死存亡。

　　“信托公司要想做好資產(chǎn)管理信托，或者資產(chǎn)服務(wù)信托，都不是一件容易的事，需要集中現(xiàn)有人財(cái)物資源，集中突破業(yè)務(wù)瓶頸?！睏钕檎f(shuō)。