“三分類”實施周年將滿 “新”業(yè)務尚需破解微利難題

　　“市場前景最為廣闊、最契合信托業(yè)務本源、最能發(fā)揮信托優(yōu)勢的業(yè)務，就是資產服務信托，特別是其中的財富管理服務信托。但實踐中，個別機構缺乏頂層規(guī)劃與戰(zhàn)略布局，盲目跟風開展業(yè)務，甚至惡意低價競爭，很難在此類業(yè)務中找到盈利模式?！毙磐袠I(yè)內人士告訴記者。

　　中國證券報記者從業(yè)內調研了解到，“三分類”實施近一年時間里，很多信托公司發(fā)力創(chuàng)新業(yè)務，特別是在資產服務信托領域有很多新動作、新進展。但整體來看，行業(yè)目前發(fā)展仍處于“跑馬圈地”的競爭階段。業(yè)內人士認為，行業(yè)開展相關業(yè)務時報酬較低，很難挑起信托公司創(chuàng)收和盈利擔子。而作為行業(yè)基本盤，目前資產服務信托和資產管理信托都有各自掣肘之處。

　　專家認為，信托公司不應該跟風做業(yè)務，而是應該根據資源稟賦做差異化轉型業(yè)務，集中突破業(yè)務瓶頸，補位非標業(yè)務的萎縮。同時，信托業(yè)需要進行業(yè)務體系和管理體系重塑、商業(yè)模式再造、風險管理能力和人才儲備的提升，這些非一日之功，需要時間打磨。

　　尋找新增長引擎

　　信托業(yè)務“三分類”新規(guī)自去年6月實施至今已近一年，記者調研發(fā)現(xiàn)，在資產服務信托、資產管理信托、公益慈善信托三大類中，體現(xiàn)與其他金融機構差異化、獨具信托特色的資產服務信托成為新規(guī)頒布后行業(yè)轉型的抓手和展業(yè)重點方向。

　　“市場前景最為廣闊、最契合信托業(yè)務本源、最能發(fā)揮信托優(yōu)勢的業(yè)務，就是資產服務信托，特別是其中的財富管理服務信托。此類業(yè)務市場容量巨大，不僅有可能做成獨立的業(yè)務模式，而且對于信托公司其他業(yè)務如資產配置等，也有非常好的協(xié)同作用?！鼻迦A大學法學院金融與法律研究中心研究員楊祥告訴記者。

　　“行業(yè)內無論是大會還是小會，財富管理服務信托出現(xiàn)頻率很高，家族信托、保險金信托、家庭服務信托等業(yè)務特別容易受到重點關注。”一家中型信托公司人士說。

　　“從近一年來的實踐看，固收類信托計劃、財富管理服務信托、風險處置服務信托、資產證券化服務信托等均是信托公司創(chuàng)新轉型的重要方向，而且在這些領域取得了較為顯著的成效。以財富管理服務信托為例，除了之前發(fā)展起來的家族信托、保險金信托，家庭服務信托也得到了較大力度推廣?！辟Y管研究員袁吉偉告訴記者。

　　數(shù)據顯示，自“三分類”實施至去年末，資產服務信托新成立19046個信托產品，成立規(guī)模24708.41億元，規(guī)模占比57.03%；資產管理信托新成立10862個信托產品，成立規(guī)模18416.76億元，規(guī)模占比42.51%?！百Y產服務信托的成立筆數(shù)及規(guī)模均大幅超過資產管理信托，信托公司整體業(yè)務結構進一步優(yōu)化，回歸本源及轉型升級工作正在路上。”中國信托登記有限公司副總裁劉鐵峰表示。

　　一些頭部公司已經有了成果?！叭ツ耆旯臼芡泄芾碣Y產規(guī)模6625億元，其中資產服務信托占比約55%，資產管理信托占比約44%、公益慈善及其他信托占比約0.86%，資產服務信托比重最高，契合‘三分類’新規(guī)指引，凸顯了資產服務信托對行業(yè)轉型的重要性?！逼桨残磐邢嚓P負責人表示。

　　家族信托被業(yè)內譽為財富管理領域“皇冠上的明珠”，是包括信托在內的諸多金融機構搶灘布局的重點。“轉型壓力凸顯之下，資產服務信托等創(chuàng)新業(yè)務被公司寄予厚望。這些業(yè)務也有較高的規(guī)模考核要求，比如在家族信托部門，部門副總以上級別拉業(yè)務的門檻都是10億元起步?！蹦承磐泄緲I(yè)內人士告訴記者。

　　此外，隨著財富管理信托普惠化趨勢加深，信托投資人規(guī)模未來有望通過家庭服務信托、保險金信托等實現(xiàn)擴展，給行業(yè)未來發(fā)展帶來增量。業(yè)內人士認為，這些業(yè)務讓“領頭羊”公司嘗到了甜頭，也讓跟隨者們看到了希望。

　　上海金融與發(fā)展實驗室主任曾剛認為，財富管理和資產管理是信托業(yè)回歸本源的重要方向。財富管理業(yè)務作為資產管理的上游業(yè)務，是資管機構的必爭之地，信托公司利用自身制度優(yōu)勢參與財富管理業(yè)務水到渠成。

　　創(chuàng)收盈利貢獻待提高

　　曾剛表示，資產服務信托市場空間很大，但收入低且競爭激烈，尚難以支撐信托行業(yè)保持此前的業(yè)績增長水平。

　　“實踐中，個別機構缺乏頂層規(guī)劃與戰(zhàn)略布局，盲目跟風開展業(yè)務，甚至惡意低價競爭，一方面，難以將此類業(yè)務做成盈利模式，對公司發(fā)展形成支撐；另一方面，后續(xù)的運營管理、客戶維護及事務服務跟不上，將影響客戶體驗，甚至出現(xiàn)法律風險、操作風險乃至聲譽風險?！睏钕樘寡?。

　　袁吉偉表示，資產服務信托主要難點在于預付類資金服務信托、家庭服務信托等創(chuàng)新業(yè)務的規(guī)?；l(fā)展，已經規(guī)?；l(fā)展的資產證券化服務信托、風險處置服務信托的專業(yè)化、盈利水平提升等方面仍需解決。

　　“競爭激烈的地方就容易出現(xiàn)價格內卷，導致整個行業(yè)開展相關業(yè)務時的低費率，很難挑起信托公司創(chuàng)收和盈利擔子?！币晃毁Y深業(yè)內人士向記者透露，“一般家族信托費率大概在千分之三到百分之一區(qū)間。而保險金信托不收設立費，或者收幾千元到一萬元的設立費，在保險金賠付到賬之前，不收管理費?！?/p>

　　新的業(yè)務重點處于“跑馬圈地”的競爭階段，很難在經營業(yè)績上給予信托公司足夠支撐，資產管理業(yè)務仍是未來較長時間內信托公司的主要盈利來源。但與其他資管機構相比，信托行業(yè)目前很難取得突破并做出優(yōu)勢，對于行業(yè)扭轉經營困局也動力不足。

　　“資產管理信托的關鍵在于非標信托的改造，特別是非標信托的組合投資管理、凈值化管理，幾乎沒有實質性進展?！痹獋フf。

　　“在資產管理信托上，信托公司做這塊業(yè)務的優(yōu)勢不明顯，因為這塊業(yè)務本質上需要與券商、基金公司同臺競技，而后者布局這塊已數(shù)十年，構建了完善的投研體系，擁有高端投研人才，信托公司現(xiàn)在要切入這一塊，相當于從頭開始布局，建設資管系統(tǒng)。許多信托公司的薪資體系難以挖到真正的高端人才?！睏钕檎f。

　　中國信托業(yè)協(xié)會專家理事周小明此前表示，資產服務信托和公益慈善信托似乎前景廣闊，很有吸引力，但要找到其中的商業(yè)價值好像又很難。資產管理信托背后的商業(yè)價值很大，但信托公司過往涉獵不多，缺乏經驗，也沒有支撐其發(fā)展的能力體系。

　　緊扣稟賦差異發(fā)展

　　傳統(tǒng)收入支柱業(yè)務萎縮，新的業(yè)務增長點尚在摸索之中。業(yè)內人士告訴記者，在開展相關業(yè)務時，信托公司還要經歷一段時間的培育期，建立和業(yè)務適配的團隊、系統(tǒng)，投入較高的運營成本，可能需要較長時間才能實現(xiàn)盈虧平衡。

　　“信托行業(yè)賺容易錢、快錢時代已經不復存在。”一位信托業(yè)內人士告訴記者，“轉型過程中的陣痛和挑戰(zhàn)是難免的。目前，信托行業(yè)面臨很多挑戰(zhàn)，比如業(yè)務體系和管理體系重塑、商業(yè)模式再造、風險管理能力和人才儲備的提升，這些都需要時間打磨?！?/p>

　　“不同于單一產品銷售，財富管理服務信托本質上是圍繞客戶家庭或家族需求進行的定制化、個性化受托服務，對參與機構的專業(yè)規(guī)劃、事務處理、運營管理、信息系統(tǒng)及服務團隊等提出了很高要求，必須摒棄產品銷售觀念，轉向以客戶為中心的服務理念，并據此構建匹配的服務體系、業(yè)務流程及信息系統(tǒng)?！睏钕檎f。

　　“在非標轉標持續(xù)推進、沒有剛兌的非標產品來吸引客戶的背景下，資產管理業(yè)務與財富管理業(yè)務齊頭并進，雙輪驅動模式將成為多數(shù)信托公司的選擇?！痹鴦偙硎?，“信托公司需要通過豐富多元的資管產品供給和為客戶提供財富管理投資顧問，通過資管產品和財富管理的雙向賦能、雙輪驅動，推動信托行業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展?！?/p>

　　周小明認為，重新找到信托業(yè)的發(fā)展之路，需要從清晰務實的戰(zhàn)略定位、專業(yè)化能力驅動的信托業(yè)務價值鏈打造、重塑公司組織管理體系三條路徑進行探索，通過資產管理信托發(fā)揮資產管理功能，通過資產服務信托發(fā)揮財富管理功能。

　　“以前信托公司通道業(yè)務比較多，這種業(yè)務對管理和服務能力要求弱，轉型和探索時期，需要信托公司進行一整套的能力重建?！鼻笆鲋行托磐泄救耸勘硎荆磐泄厩爸泻笈_的人才結構也要進一步適應轉型需求。從考核機制上，應從粗放式、標準單一的定量考核轉變?yōu)榫毣牟町惢己恕?/p>

　　袁吉偉表示：“‘三分類’新規(guī)確定的業(yè)務方向很多，信托公司需要聚焦若干與自身優(yōu)勢相符合、市場潛力大的業(yè)務方向，持續(xù)深耕；要建設與業(yè)務發(fā)展相適應的專業(yè)能力，諸如財富管理服務信托的發(fā)展需要構建渠道、客戶服務能力、投資配置能力、運營管理等方面；要從服務國家戰(zhàn)略、服務客戶角度，推進產品設計和運營，回歸信托本源的發(fā)展邏輯?！?/p>

　　楊祥認為，信托公司應該進行差異化布局，不能像以前那樣，跟風做業(yè)務，也不能在各個領域都去布局，因為傳統(tǒng)的非標業(yè)務日漸消亡，轉型業(yè)務需要時間培育。轉型業(yè)務能否快速發(fā)展起來，補位非標業(yè)務的萎縮，關系到信托公司生死存亡。

　　“信托公司要想做好資產管理信托，或者資產服務信托，都不是一件容易的事，需要集中現(xiàn)有人財物資源，集中突破業(yè)務瓶頸。”楊祥說。