德銀：不只是DeepSeek，2025年將是中國企業(yè)在全球崛起的一年

　　上證報中國證券網訊（記者 汪友若 范子萌）DeepSeek的開年爆火不僅影響了AI產業(yè)的格局，也使得全球投資者的目光再度聚焦至中國資產。

　　近日，德意志銀行一篇股票策略研報引發(fā)市場熱切關注。該報告認為，2025年將是中國企業(yè)在全球崛起的一年，中國股票估值折價的現(xiàn)象將消失。該報告還表示，A股和港股的牛市周期已于2024年開啟，有望持續(xù)下去并超過此前高點。

　　德意志銀行表示，DeepSeek推出后，中國知識產權得到認可，中國在高附加值領域和供應鏈主導地位的范圍正以前所未有的速度擴大。

　　德銀：2025年中國股票估值折價將消失

　　農歷新年年初，外資重磅唱多中國資本市場。

　　在這份2月5日發(fā)布的報告中，德意志銀行預計，2025年中國股票估值折價將消失，A股/港股的本輪反彈始于2024年，預計會在2025年延續(xù)并超過此前高點。

　　“全球投資者今年將認識到中國制造業(yè)和服務業(yè)的競爭力優(yōu)勢?！痹搱蟾娣Q，2025年，中國企業(yè)的競爭優(yōu)勢應該被全球投資界所重視。中國企業(yè)在眾多制造業(yè)領域以及越來越多的服務業(yè)領域中提供更優(yōu)質的產品和更高的性價比，這一點不容忽視。

　　該行預計中國股票的估值折價將消失，并且企業(yè)的盈利能力可能因政策提振而表現(xiàn)超預期。

　　“中國最早在全球企業(yè)界崛起是在服裝、紡織和玩具領域，隨后在基礎電子、鋼鐵、造船等領域取得優(yōu)勢，近年來又在白色家電、太陽能、電信設備、高鐵等復雜行業(yè)占據主導地位?！薄爸袊目萍汲删鸵恢北煌顿Y者低估。DeepSeek推出后，中國知識產權開始得到認可。中國在高附加值領域和供應鏈主導地位的范圍正在以前所未有的速度擴大?！钡乱庵俱y行亞太區(qū)公司研究主管馬力勤（Peter Milliken）在報告中這樣寫道。

　　與此同時，德銀還強調，全球投資者普遍低配中國資產，未來需要調整投資組合，以避免錯失中國市場的增長機會。

　　德銀在報告中說，“全球投資者傾向于低配中國，就像他們幾年前回避化石燃料一樣，直到市場懲罰了那些作出非市場決策的人。對于那些喜歡具有護城河的領先公司的投資者而言，不能忽視的是，如今是中國企業(yè)擁有寬闊且深厚的護城河”。

　　德銀稱，中國的制造業(yè)實力顯而易見，其貢獻了全球制造業(yè)增加值的30%，并且在服務領域的份額也在迅速上升。隨著中國企業(yè)在全球市場影響力的不斷擴大，中國股票的估值折價似乎在某個時刻應該轉變?yōu)橐鐑r。德銀認為投資者應該在中期內迅速轉向中國資產。

　　部分海外資金增配中國股市

　　在此之前，全球最大主權財富基金——挪威政府全球養(yǎng)老基金公布截至2024年底的投資回報情況。其公布數據顯示，2024年，挪威政府全球養(yǎng)老基金對中國股市的持倉市值有所增加。

　　截至2024年底，挪威政府全球養(yǎng)老基金持有價值478.54億美元的中國股票，持倉市值同比增長約18%。不過需要提示的是，持倉市值增加的原因可能包括證券價格變動、增持、調倉換股以及匯率影響等等。截至2024年底，該基金整體對中國（含股票、債券）的投資占基金所有投資的比例為2.7%，較2023年底增加0.1個百分點。

　　這家“巨無霸”養(yǎng)老金重倉的中國股票包括：騰訊控股、阿里巴巴、美團、拼多多、建設銀行、小米集團、攜程集團、京東、工商銀行、招商銀行、比亞迪、寧德時代、中國平安、新東方、網易等。

　　挪威政府全球養(yǎng)老基金首席執(zhí)行官Nicolai Tangen此前在達沃斯論壇上表示，逆向投資者應拋售美國科技股和私募債，增持中國資產，“最好的做法總是與大家背道而馳”。

　　申萬宏源證券策略團隊統(tǒng)計顯示，今年1月新興市場基金正在增配中國股市。截至2025年1月30日，1月全球權益基金資金流入中國市場的規(guī)模為33.3億美元，2024年12月的資金為流入27.5億美元，邊際上呈現(xiàn)加速流入態(tài)勢。從資金類型來看，1月流入中國市場的基金類型主要來源于被動型ETF，1月被動型ETF流入40.3億美元，而2024年12月流入額為36.0億美元。