6月26日低位以來,聚丙烯期貨主力1809合約呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢,并于本周一最高上沖至9650元/噸,突破了前期高位,累計漲幅達6.97%。但放長時間線看,聚丙烯期貨整體仍處于震蕩格局之中。分析人士表示,供應處于穩(wěn)定偏釋放階段,終端需求不足,但目前PP絕對庫存低,短期處于下有支撐,上有壓力的震蕩格局。長期看,下半年需求受季節(jié)性影響大概率好于上半年,或可作為多頭品種配置。
傳統(tǒng)檢修旺季支撐價格
據(jù)南證期貨數(shù)據(jù),2018年6月份我國PP產(chǎn)量環(huán)下降5.49%在155.62萬噸,同比增加10.91%。1-6月累計供應量為1153萬噸,累計同比增4.78%。從裝置檢修看,寧波福基40萬噸裝置7月18日檢修至8月底,神華寧煤60萬噸裝置計劃8月1日到9月30檢修。檢修力度較6月份減少。
南華期貨分析師袁銘指出,和往年一樣,二三季度依然是傳統(tǒng)檢修旺季,今年二季度檢修相對集中,從三季度開始,檢修就比較松散,但對行情仍有一定支撐。下半年還需關(guān)注油化工裝置利潤情況,今年隨著油價的一路攀升,油化工裝置利潤情況受到一定影響,以PP為例,按現(xiàn)在的PP價格測算,如果布油上漲至83美元左右,裝置就會出現(xiàn)虧損,可能會導致下半年出現(xiàn)檢修時間加長或計劃外檢修增多的情況。
“國內(nèi)新增產(chǎn)能方面,上半年投產(chǎn)的僅有中海油二期,下半年實際影響市場的僅有延安延長,而久泰能源與寧夏寶豐兩套裝置主要影響明年的供應量,今年國內(nèi)新增產(chǎn)能對供應影響有限!痹懕硎尽
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計,2018年6月PP粒進口總量38萬噸,同比增加15.12%;1-6月累計進口228.85萬噸,累計同比減少6.08%。
袁銘指出,近年來由于國內(nèi)PP產(chǎn)能投產(chǎn)較多,整體呈現(xiàn)進口量下降,出口量增加的態(tài)勢,進口依賴程度逐年降低,預計2018年P(guān)P進口依賴度僅有14%,且PP進口窗口也長期處于關(guān)閉狀態(tài),無論通用料還是高端料對國內(nèi)價格影響都相對有限。下半年可能會長期受制于人民幣貶值壓力,進口窗口仍將長期處于關(guān)閉狀態(tài)。
下半年表現(xiàn)可期
“上周PP社會庫存減少4.9%,臨近月底,貿(mào)易商為完成銷售計劃開單積極。由于進口及預期進口偏低,屆時,其港口庫存也將會下降。庫存壓力不大!蹦献C期貨分析師師秀明表示。
本周國內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)整體開工率在61%,與上周持平;其中塑編行業(yè)開工率為64%,共聚注塑為60%,BOPP為58%。
師秀明認為,供需看,供應處于穩(wěn)定偏釋放階段,終端需求不足,導致貨源流通不起來,塑編袋價格和注塑價格提不起來,終端抑制價格傳遞;但目前PP絕對庫存低,由于原油上漲,進口價格和油制烯烴利潤變低,對PP又有支撐,故PP下跌也難。PP今年就是下有支撐(原油),上有壓力(終端消費)的震蕩格局。
袁銘表示,總需求走弱,但剛性需求仍在,配合投機性需求,下半年需求好于上半年。短期來看,下游需求處于淡季,價格仍有回調(diào)需求,但長期來看,下半年供應端受回料缺口影響,整體偏緊。整個產(chǎn)業(yè)鏈庫存目前也處于合理水平,雖全年需求較往年有走弱態(tài)勢,但剛性需求仍在,且下半年需求受季節(jié)性影響以及投機性需求存在的可能,大概率好于上半年,再配合原料端甲醇、原油等保持強勢,PP下半年可作為多頭配置選擇。