從玉米、豆粕、紙業(yè)到輪胎、潤滑油，再到鉬、稀土，乃至奶制品，這兩年，幾乎沿著全球大宗商品原材料的線索去股市挖掘標(biāo)的，就能賺個盆滿缽滿。
繼去年上游原材料大漲之后，近期，一輪新的漲價行情在全球范圍內(nèi)掀開，且更加集中于中游企業(yè)。
從2017年到今年的兩輪漲價潮現(xiàn)象背后，是何邏輯使然？漲價潮會否繼續(xù)蔓延？對投資者來說，哪些商品及股票標(biāo)的具有“潛伏”機(jī)會？
兩輪“漲價潮”風(fēng)從何來
去年以來，大宗商品原料全面漲價掀起了多個行業(yè)的漲價潮，多行業(yè)多產(chǎn)品價格大幅上揚，并帶動股市熱點輪動。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年至今，有品種累計漲幅甚至超160%，且漲價潮由上游向中游蔓延趨勢明顯。僅2018年以來，就有造紙、能源化工、農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)傳出提價消息。
“大宗商品價格近兩年走出低谷，是支撐本輪原材料價格上漲、上游企業(yè)盈利改善的主要原因。”業(yè)內(nèi)人士表示。
例如，倫銅價格在兩年前達(dá)到本輪最低點4300美元/噸附近后開始回升，當(dāng)前運行在7000美元/噸左右，回升了60%以上；布倫特原油期貨從兩年前的30美元/桶回到目前65美元/桶附近，漲幅超過100%；鐵礦石價格則從280元/噸上漲至當(dāng)前550元/噸左右，期間最高一度上漲至700元/噸上方。
“即使是目前漲幅最小的橡膠，當(dāng)前較兩年前低點漲幅也超過30%，期間價格最高也曾達(dá)到過較低點翻倍的水平�！敝写笃谪浉笨偨�(jīng)理景川告訴中國證券報記者，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、中國已經(jīng)產(chǎn)能出清的進(jìn)程，使得商品市場自2016年就已經(jīng)結(jié)束上一輪熊市，進(jìn)入周期性牛市當(dāng)中。
“2017年，歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)超預(yù)期增長，令全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程開始由差異化轉(zhuǎn)向共振化，為大宗商品帶來了持續(xù)支撐。同時，中國方面，在供給側(cè)改革政策以及環(huán)保風(fēng)暴的影響下，上游產(chǎn)業(yè)供給出現(xiàn)了一定的收縮，在超出市場預(yù)期的情況下，大宗商品整體表現(xiàn)強(qiáng)勁。”景川說。
在大宗商品漲勢蔓延之際，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認(rèn)為，從驅(qū)動來看，近期的漲價潮與去年有所不同。
“2016年-2017年期間，盡管PPI大幅反彈，大宗工業(yè)原材料大幅上漲，但CPI同比增速持續(xù)處于低位或者處于弱勢，主要是上游工業(yè)原材料出廠價上漲并沒有傳導(dǎo)至下游消費品，主要原因是需求在此輪工業(yè)品價格反彈中并非處于主導(dǎo)作用，而是上游去產(chǎn)能或者減產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)端收縮的作用�！背绦∮聦χ袊C券報記者表示。
但近期數(shù)據(jù)顯示，上述局面已出現(xiàn)微妙變化。
數(shù)據(jù)顯示，美國1月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比上升0.3%，為2017年1月以來的最大升幅；中國方面，2月CPI同比增速反彈至2.9%，漲幅創(chuàng)2013年11月以來新高。
“從宏觀層面來看，全球通脹回升勢頭非常明顯�！背绦∮陆忉專贿^包括2018年2月CPI在內(nèi)的物價指數(shù)明顯上升，并非是由于需求改善，而主要是上游原材料價格上漲后的滯后性傳導(dǎo)所致。
“原因在于，2016年-2017年需求恢復(fù)雖然不及供應(yīng)端收縮力度，但需求也在溫和復(fù)蘇，由于2011年-2015年工業(yè)品價格大幅下跌，下游家電、汽車等消費品價格下跌幅度不大，所以在工業(yè)品2016年-2017年反彈中，下游消費品反彈幅度也不大。但隨著2017年工業(yè)品價格大幅上漲到一定程度之后，下游消費品或耐用品成本上升下被迫提價。”程小勇表示，此輪漲價潮和物價回升相互印證，說明此輪通脹回升屬于成本驅(qū)動型。
