6月28日，國(guó)債期貨突然的拉升暗藏玄機(jī)。
業(yè)內(nèi)人士指出，從往年來(lái)看，7月初資金面通常較為寬松，隨著貨幣市場(chǎng)利率下行，債券市場(chǎng)可能存在上漲機(jī)會(huì)。6月末債市的上漲，正是源于投資者“搶跑”。不過(guò)，7月份債券市場(chǎng)要走出明顯上漲行情難度依然較大，國(guó)債期貨更大概率是繼續(xù)保持震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。若因股市上漲或供給沖擊而出現(xiàn)明顯調(diào)整，投資機(jī)會(huì)將隨之出現(xiàn)。
詭異的月末翹尾
在上半年最后一個(gè)交易日，國(guó)債期貨市場(chǎng)迎來(lái)強(qiáng)勁反彈。當(dāng)日，10年期國(guó)債期貨主力T1906合約低開高走，收盤上漲0.31%，漲幅為當(dāng)月次高。
債券現(xiàn)貨市場(chǎng)亦表現(xiàn)不俗。6月28日，銀行間市場(chǎng)上，10年期國(guó)債活躍券成交利率下行達(dá)3個(gè)基點(diǎn)；上午，財(cái)政部招標(biāo)發(fā)行的91天貼現(xiàn)國(guó)債，獲得超4倍有效認(rèn)購(gòu)，需求十分旺盛。
整個(gè)6月，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)雖有所上漲，但表現(xiàn)并不突出，特別是6月下旬呈現(xiàn)震蕩回調(diào)態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月份T1906累計(jì)上漲0.68%，期間從6月18日到28日，期價(jià)下跌了0.13%。如此看來(lái)，債券市場(chǎng)在6月末的翹尾行情暗藏玄機(jī)。
分析人士認(rèn)為，6月28日債券市場(chǎng)上漲，很大程度上源于投資者博弈月初的反彈行情。從以往來(lái)看，7月初資金面通常較為寬松，貨幣市場(chǎng)利率在經(jīng)過(guò)半年末脈沖后有望回歸常態(tài)，這一過(guò)程中，隨著貨幣市場(chǎng)利率下行，債券市場(chǎng)也可能迎來(lái)一波上漲行情。
今年7月初，歷史重演的可能性是存在的。6月末有財(cái)政支出，進(jìn)一步提升銀行體系流動(dòng)性總量，7月初因擾動(dòng)因素少，市場(chǎng)資金面保持寬松幾無(wú)懸念，貨幣市場(chǎng)利率或有所下行，對(duì)債券市場(chǎng)利率有帶動(dòng)作用。然而，今年情況與往年也有所不同，對(duì)后續(xù)利率下行空間可能不能期望過(guò)高。由于5、6月份央行明顯加大了流動(dòng)性支持力度，銀行體系流動(dòng)性總體較為充裕，貨幣市場(chǎng)利率并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的上行，跨季后也就不存在太大的下行空間，反而預(yù)計(jì)央行可能繼續(xù)停做逆回購(gòu)，央行逆回購(gòu)等自然回籠將限制利率下行空間，因此，7月初債市即便有所上漲，幅度可能也不會(huì)很大。
