股指期貨中期具備上行潛力

　　近期三大股指期貨整體維持震蕩走勢(shì)。截至7月26日收盤(pán)，主力合約IF1908、IH1908、IC1908本月以來(lái)累計(jì)分別上漲1.08%、0.73%、-0.2%。分析人士表示，7月以來(lái)市場(chǎng)面臨著流動(dòng)性擾動(dòng)，中下旬以來(lái)波動(dòng)率持續(xù)下降，一方面支撐市場(chǎng)的中期邏輯仍然成立，但另一方面內(nèi)生性流動(dòng)性收縮在壓制市場(chǎng)。預(yù)計(jì)股指期貨經(jīng)過(guò)短期整固修復(fù)過(guò)后，中期仍具備向上潛力。

　　兩股力量交織

　　6月份，在市場(chǎng)較強(qiáng)的流動(dòng)性維穩(wěn)訴求下，銀行間市場(chǎng)利率被壓至極低位置。不過(guò)，進(jìn)入7月后，央行開(kāi)始逐步引導(dǎo)資金利率回歸正�；�，資金利率水平有明顯抬升，也標(biāo)志著擾動(dòng)的開(kāi)始。  

　　國(guó)投安信期貨研究院院長(zhǎng)丁丁、高級(jí)分析師李而實(shí)表示，一方面，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下，國(guó)內(nèi)并未有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，更多為預(yù)期引導(dǎo)。在國(guó)內(nèi)政策按兵不動(dòng)的基礎(chǔ)上，房地產(chǎn)市場(chǎng)融資政策的收緊對(duì)于市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好形成一定的壓制。同時(shí)，在流動(dòng)性收緊的過(guò)程中所伴生的一些債券違約事件也在壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好。不過(guò)，支撐市場(chǎng)中期趨勢(shì)的邏輯仍穩(wěn)固。除海外央行推進(jìn)寬松政策外，還有就是國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)的邊際緩和。此外，6月底以來(lái)，北上資金流入放緩的趨勢(shì)開(kāi)始在近期重新出現(xiàn)相好的變化。

　　“對(duì)于市場(chǎng)而言，一方面支撐市場(chǎng)的中期邏輯仍然成立，但另一方面內(nèi)生性的流動(dòng)性收縮也成為壓制市場(chǎng)的因素。兩股力量交織下，致使市場(chǎng)陷入窄幅波動(dòng)格局，期權(quán)市場(chǎng)隱含波動(dòng)率也被壓制在低位。上周科創(chuàng)板開(kāi)始交易，對(duì)于科創(chuàng)題材形成了一定提振，但在內(nèi)生性流動(dòng)性收縮得到修正，這樣的提振作用仍是結(jié)構(gòu)性和局部性的。雖然積極因素在累積，但市場(chǎng)也仍需宏觀流動(dòng)性出現(xiàn)更積極信號(hào)的催化�！鄙鲜龇治鰩煴硎�。