不斷探索服務產(chǎn)業(yè)新模式 玻璃期貨貿(mào)易商廠庫試點成功

　　中證網(wǎng)訊（記者 張利靜）9月25日，玻璃期貨1909合約在河北沙河順利完成交割，本次交割賣方為浙江永安資本管理有限公司，買方為武漢眾恒創(chuàng)景新型材料有限公司、南通冀首玻璃有限公司，交割總量為4800噸。據(jù)了解，此次交割是玻璃期貨風險管理子公司類型的貿(mào)易商廠庫首次完成賣出交割。至此，玻璃期貨兩種類型的貿(mào)易商廠庫——現(xiàn)貨貿(mào)易商廠庫和風險管理子公司貿(mào)易商廠庫均順利完成從“現(xiàn)轉(zhuǎn)期”到“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”交割全流程的閉環(huán)。

　　據(jù)悉，玻璃期貨是我國期貨市場唯一采用全廠庫交割制度的期貨品種。上市之初，選擇生產(chǎn)企業(yè)作為指定交割廠庫符合當時現(xiàn)貨市場特點，對玻璃期貨上市后的平穩(wěn)起步發(fā)揮了重要作用。但是，隨著產(chǎn)業(yè)參與程度和參與水平不斷提高，僅依靠生產(chǎn)型廠庫生成倉單模式逐漸難以滿足市場快速增長的倉單需求。倉單來源渠道單一、參與者注冊倉單受限，成為制約玻璃期貨發(fā)展的重要因素。

　　2017年9月19日，基于鄭商所前期全面的調(diào)查研究、分析論證，玻璃期貨啟動試行貿(mào)易商廠庫制度。兩年內(nèi)，貿(mào)易商廠庫參與交割積極，功能發(fā)揮穩(wěn)定，逐漸成為玻璃期貨交割重要參與主體。同時，貿(mào)易商廠庫還發(fā)揮了隱性作用：一是貿(mào)易商廠庫對價格較敏感，盤面價格合適即可套保，決策執(zhí)行效率高，一定程度上發(fā)揮了期現(xiàn)價格趨同的“粘合劑”作用；二是貿(mào)易商廠庫的有效運行具有激勵效用，將引導提升生產(chǎn)型廠庫注冊倉單積極性；三是貿(mào)易商廠庫的引入，有效擴大了倉單形成的現(xiàn)貨基礎。

　　永安資本管理有限公司副總經(jīng)理楊傳博介紹，鄭商所創(chuàng)新推出貿(mào)易商廠庫制度，不僅可以更好滿足上下游風險管理需求，也可以幫助實體企業(yè)真正實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨、遠期與近期多種手段并舉的現(xiàn)代化經(jīng)營模式。其次，貿(mào)易商是連接生產(chǎn)企業(yè)和下游消費企業(yè)的紐帶，引入貿(mào)易商交割廠庫，可以吸引更多玻璃產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)利用期貨市場管理風險，使玻璃期現(xiàn)貨市場聯(lián)系更緊密。此外，貿(mào)易商廠庫信用倉單能夠進一步拓寬期貨倉單在時間、空間上的范圍，在涵蓋生產(chǎn)環(huán)節(jié)基礎上增加貿(mào)易環(huán)節(jié)，可有效降低因現(xiàn)貨資源不足或無法及時備貨出現(xiàn)的交割風險，緩解庫容壓力。

　　河北正大玻璃有限公司副總經(jīng)理龐溥軍認為，貿(mào)易商廠庫制度的實施，有效提升了企業(yè)利用期貨工具管理風險的便利程度，也對期貨價格形成機制的有效運行提供再保障。對于玻璃產(chǎn)業(yè)來說，產(chǎn)品標準化程度越高越有利于產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

　　武漢眾恒創(chuàng)景新型材料有限公司總經(jīng)理賀磊表示，鄭商所優(yōu)化后的合約規(guī)則已于玻璃2005合約實施，新基準交割品適應現(xiàn)貨市場發(fā)展現(xiàn)狀，最大程度代表現(xiàn)貨市場主流品級。同時，采用確定提貨面積的方式代替過磅檢重，更加符合現(xiàn)貨習慣，更加便利產(chǎn)業(yè)鏈運用期貨工具管理風險。