全球競(jìng)速寬松 匯市格局生變

　　韓國(guó)央行10月16日表示，將基準(zhǔn)利率降低0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.25%，以提振經(jīng)濟(jì)。這是韓國(guó)央行自7月降息0.25個(gè)百分點(diǎn)后，今年內(nèi)第二次降息。韓國(guó)央行也成為新加坡央行之后，近期另一個(gè)實(shí)施寬松政策的亞洲央行。

　　隨著全球多個(gè)央行開(kāi)始加快寬松節(jié)奏，當(dāng)前的外匯市場(chǎng)格局將隨之出現(xiàn)變數(shù)，哪個(gè)央行寬松的力度更大，其貨幣則可能出現(xiàn)更大的向下空間。對(duì)于投資者而言，其中也將醞釀著一定套利空間。

　　各大央行或加速寬松

　　在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，海外主要央行加速寬松勢(shì)在必行。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在近日宣布擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，自10月15日起通過(guò)每月購(gòu)買600億美元短期美國(guó)國(guó)債，將準(zhǔn)備金余額維持在等同或高于今年9月初的水平，該行動(dòng)將持續(xù)到明年第二季度。而目前的準(zhǔn)備金水平（包括那些通過(guò)回購(gòu)操作注入的）僅略高于9月初水平。此輪短期國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃也引起了分析人士的關(guān)注。

　　瑞銀美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)還打算將回購(gòu)操作至少持續(xù)至1月。從凈買入角度看，大舉購(gòu)進(jìn)短期國(guó)債、再加上持續(xù)的回購(gòu)操作意味著回購(gòu)利率和短期國(guó)債收益率能再降5個(gè)基點(diǎn)。

　　瑞銀歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)在最新報(bào)告中指出，歐洲央行也可能加大寬松力度，包括量化寬松（QE）持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間以及進(jìn)一步降息。報(bào)告指出，根據(jù)基準(zhǔn)情景預(yù)測(cè)，QE會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)一段時(shí)間，可能遠(yuǎn)超此前2020年底的預(yù)測(cè)期限。鑒于對(duì)歐元區(qū)增長(zhǎng)的謹(jǐn)慎前景展望和對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將大幅降息的預(yù)期，歐元區(qū)存款利率可能尚未見(jiàn)底，預(yù)計(jì)2020年3月存款利率將再度下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至-0.6%。

　　英鎊日元或走強(qiáng)

　　在多個(gè)央行相繼放水的背景下，貨幣中誰(shuí)具有抄底機(jī)會(huì)？

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，英鎊和日元具有一定機(jī)會(huì)。前者是由于被低估，而后者將受益于避險(xiǎn)屬性。

　　道富環(huán)球市場(chǎng)全球宏觀策略主管Michael Metcalfe指出，如果英國(guó)能在未來(lái)幾周內(nèi)達(dá)成完善的脫歐協(xié)議，英鎊還有空間進(jìn)一步升值。他表示：“自英國(guó)脫歐公投以來(lái)，英鎊匯率一直被嚴(yán)重低估，反映出英國(guó)脫歐帶來(lái)的明顯且持續(xù)的貶值效應(yīng)。即使當(dāng)前的談判有了明顯的轉(zhuǎn)機(jī)，且英鎊在過(guò)去幾天已出現(xiàn)大幅升值，但道富PriceStats指標(biāo)仍顯示英鎊兌美元還被低估了7%。假設(shè)各方能夠達(dá)成協(xié)議并以某種方式通過(guò)歐洲議會(huì)的表決，那么至少在過(guò)渡期遇到障礙之前，英鎊匯率很可能會(huì)調(diào)整至一個(gè)更合理的水平�！�

　　高盛策略師Karen Fishman在最新報(bào)告中稱，做空美元兌日元具有吸引力，而且是對(duì)沖美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步走弱的一種手段。

　　摩根大通也在報(bào)告中表示，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的跡象影響下，日元成為成本最低的全球衰退對(duì)沖貨幣。在經(jīng)濟(jì)困難和動(dòng)蕩時(shí)期，交易員傾向購(gòu)買日元、美元和瑞郎。然而相比美元，摩根大通更推薦日元，當(dāng)美國(guó)國(guó)內(nèi)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂時(shí)，美元往往會(huì)走弱。