各類金融機(jī)構(gòu)聯(lián)手進(jìn)場(chǎng) 場(chǎng)外衍生品規(guī)模逼近3000億
資本市場(chǎng)場(chǎng)外衍生品再次成為市場(chǎng)各界關(guān)注的熱門話題。最新統(tǒng)計(jì)顯示,證券期貨場(chǎng)外衍生品規(guī)模已經(jīng)接近3000億元。在11月7日于廣州召開(kāi)的“第14屆國(guó)際油脂油料大會(huì)”上,包括證券公司、銀行、基金和期貨風(fēng)險(xiǎn)子公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu),圍繞豆粕、油脂等大宗商品進(jìn)行場(chǎng)外衍生品產(chǎn)品創(chuàng)新應(yīng)用展開(kāi)熱烈討論。
衍生品規(guī)?焖贁U(kuò)大
“我們已經(jīng)有30人的場(chǎng)外衍生品團(tuán)隊(duì),人數(shù)規(guī)模非常大!蹦先A資本管理有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理李北新表示,南華資本2014年開(kāi)始組建團(tuán)隊(duì),9月份才推出第一筆場(chǎng)外期權(quán)交易,到2017年成交的名義本金接近600億,2018年是800億,今年到現(xiàn)在為止成交的名義本金是1600多億。與此同時(shí),南華資本還開(kāi)發(fā)了集交易、風(fēng)控、清算、客服、資金管理于一體的交易系統(tǒng)。
最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至今年8月底,證券公司存續(xù)的場(chǎng)外衍生品名義本金已經(jīng)超過(guò)了1500億,期貨公司子公司場(chǎng)外衍生品本金超過(guò)1000億,規(guī)模逐漸擴(kuò)大。在資金規(guī)模不斷擴(kuò)大的背后,是越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)始了解并不斷利用國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)進(jìn)行交易。有數(shù)據(jù)示,2017年,國(guó)內(nèi)8.47%的上市公司利用衍生品,該比例較十年前增長(zhǎng)了4倍以上。特別是華東、華南地區(qū)的上市公司,利用衍生工具的數(shù)量占比已達(dá)到70%。其中,豆粕、黃金、玉米、銅和棉花期貨是應(yīng)用最多的品種。
銀河證券量化投資部負(fù)責(zé)人張嘉為表示,證券公司接觸產(chǎn)業(yè)客戶不像期貨公司那么直接,其優(yōu)勢(shì)在于定價(jià)能力和資本實(shí)力。當(dāng)前證券公司的投資,不僅是做商品投資,更主要是在債券和股票投資,特別是債券投資中的場(chǎng)外衍生品——利率互換投資。從實(shí)踐中來(lái)看,在場(chǎng)外衍生品交易中,投資者交易便利化是關(guān)鍵一環(huán)。其中,大商所基差交易平臺(tái)和商品互換平臺(tái)建設(shè)為市場(chǎng)參與場(chǎng)外衍生品提供了有益借鑒。
目前,大商所商品互換平臺(tái)已引入66家交易商和55家企業(yè)客戶,共達(dá)成83筆交易,累計(jì)名義本金8.73億元;主要商品互換業(yè)務(wù),包括以黃大豆1號(hào)、豆油、豆粕等期貨價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的的跨期價(jià)差、跨品種價(jià)差等,為產(chǎn)業(yè)企業(yè)更加精準(zhǔn)地管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了操作便利和安全保障。在基差交易平臺(tái)已累計(jì)成交108筆,涉及現(xiàn)貨量36.128萬(wàn)噸,名義本金4.5億元。
在還處于試運(yùn)行階段的基差交易平臺(tái),有兩個(gè)產(chǎn)品上線,一個(gè)是鐵礦石,另外一個(gè)是以大連商品交易所PVE、PEE、PVC三個(gè)期貨合約組成的合成樹(shù)脂系列。目前兩個(gè)品種首批的交易商各有11家,累計(jì)運(yùn)行27個(gè)交易日,達(dá)成了125筆交易,交易數(shù)量38.88萬(wàn)噸,其中有4萬(wàn)多噸鐵礦石實(shí)現(xiàn)交收。
理財(cái)產(chǎn)品掛鉤商品受捧
在證券期貨公司推進(jìn)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的同時(shí),銀行機(jī)構(gòu)等大型機(jī)構(gòu)也都在積極推進(jìn)商品領(lǐng)域場(chǎng)外衍生品投資,而民生銀行更是在掛鉤商品的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行方面走在市場(chǎng)前列。
中國(guó)民生銀行金融市場(chǎng)部期貨業(yè)務(wù)中心副總經(jīng)理?xiàng)钛┟繁硎,這些年民生銀行不斷加大金融創(chuàng)新的力度滿足客戶的交易和投資的需求。從2014年開(kāi)始就陸續(xù)推出了民生積存金、民生交易以及聚贏等幾款產(chǎn)品,這三大類都是和大宗商品相關(guān)的投資產(chǎn)品。
“今年以來(lái),我們掛鉤商品的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量已經(jīng)超過(guò)200只,發(fā)行的規(guī)模也超過(guò)了100億元!睏钛┟繁硎荆@些產(chǎn)品20%都是跟期貨公司風(fēng)險(xiǎn)子公司合作發(fā)行的。目前聚贏商品是面向零售和對(duì)公客戶同步發(fā)售的,不過(guò)在發(fā)行的渠道、產(chǎn)品的標(biāo)的以及結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上略有不同。這些產(chǎn)品是把存款和場(chǎng)外期權(quán)相結(jié)合,保證客戶本金安全的同時(shí),可以捕捉期貨市場(chǎng)高收益的機(jī)會(huì)。
楊雪梅表示,聚贏商品系列已經(jīng)成為民生銀行的一大特色,為投資者提供低門檻的大類資產(chǎn)配置工具。目前,聚贏商品系列發(fā)行的品種覆蓋了三個(gè)商品交易所,包括貴金屬、能源、黑色農(nóng)產(chǎn)品以及商品指數(shù)的十幾個(gè)品種,包括發(fā)行了市場(chǎng)上首只掛鉤鐵礦石指數(shù)、豆粕指數(shù)以及豬飼料指數(shù)的結(jié)構(gòu)性商品,都得到了很好的市場(chǎng)響應(yīng)。
場(chǎng)外衍生品助力抗通脹
隨著機(jī)構(gòu)投資者的不斷壯大,大宗商品期貨已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)投資者競(jìng)相配置的重要資產(chǎn)類別。9月25日,華夏基金公告成立了首個(gè)豆粕基金,主打資產(chǎn)配置的抗通脹需求。華夏基金研究發(fā)展部董事總經(jīng)理駱紅艷表示,“現(xiàn)在排骨都漲到了67元一斤,所以這個(gè)角度來(lái)說(shuō),老百姓非常需要有這樣的標(biāo)的。把商品做成ETF打通商品期貨和證券市場(chǎng),我們希望借助ETF的形式給消費(fèi)者提供低費(fèi)、透明和交易便捷的投資工具!
駱紅艷說(shuō),未來(lái)資金更加需要的是資產(chǎn)配置,而資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)管理更是亟需提上日程。從大類資產(chǎn)配置角度看,大宗商品和債券以及股票都資產(chǎn)有高度的正相關(guān)或者負(fù)相關(guān),是資產(chǎn)平衡配置的一個(gè)重要領(lǐng)域!白鳛閲(guó)內(nèi)首批商品期貨ETF基金,豆粕期貨ETF為投資者提供了更加豐富的資產(chǎn)配置工具,具有里程碑式的意義。一方面為期貨市場(chǎng)注入了新的流動(dòng)性,有利于實(shí)體企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和套期保值;另一方面進(jìn)一步引入機(jī)構(gòu)投資者參與商品期貨市場(chǎng),改善市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu),也必將很好助力期貨市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展!
駱紅艷表示,國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)流動(dòng)性非常好,特別是豆粕連續(xù)8年在全球都是保持交易量第一,日均成交量130萬(wàn)手,日均持倉(cāng)200萬(wàn)手,投資標(biāo)的非常成熟和活躍,可以容納公募基金進(jìn)出。從本身能力來(lái)看,華夏基金也具備豐富的投資經(jīng)驗(yàn),是國(guó)內(nèi)最大的ETF供給商,產(chǎn)品規(guī)模超過(guò)1100億。
統(tǒng)計(jì)顯示,為滿足機(jī)構(gòu)投資者需求,大商所以期貨合約為基礎(chǔ),推出了一系列商品期貨價(jià)格指數(shù)。目前大商所已發(fā)布36只商品指數(shù)和1只定制指數(shù),其中包括10只油脂油料類和大豆類主題指數(shù)、價(jià)格指數(shù)和主力合約指數(shù)。