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多重利好促鐵礦石高位盤整 專家建言期現(xiàn)結合上牢“價格險”

王 寧證券日報

  春節(jié)后,受外礦減運、國內疫情等影響,鐵礦石期價呈現(xiàn)先跌后補漲的震蕩走勢,2005合約在節(jié)后結算價一度跌至580元/噸的低位,隨后開始了修復性調整,上周五結算價669元/噸,較年初和春節(jié)前分別上漲2.1%和1.5%。分析人士指出,近一段時間鐵礦石期貨走勢是對節(jié)后大跌的修復,今年前兩月可觀的粗鋼產(chǎn)量和高爐生產(chǎn)率疊加境外颶風、疫情等因素影響,也支撐鐵礦價格。同時,當前全球市場由于疫情產(chǎn)生的系統(tǒng)性風險擔憂情緒,已倒逼股期聯(lián)動高度緊密,也在一定程度上影響鐵礦石等黑色商品的價格波動。

  有產(chǎn)業(yè)人士告訴《證券日報》記者,由于鐵礦石期貨市場保持成熟穩(wěn)健運行,其投資者參與度和結構日趨完善,價格信號充分反映供需及市場預期,僅憑個別投資者很難影響鐵礦石期價走勢;目前鐵礦石期價與鋼鐵、建材走勢相比,基本呈現(xiàn)同步波動格局,且近幾日有明顯的漲幅收窄甚至下跌跡象。面對疫情特殊時期的風險,相關企業(yè)更應積極運用衍生品工具控制風險。

  下游復工政策

  利好鐵礦石價格

  近期鐵礦石期價高位盤整,符合市場預期!蹲C券日報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),上周五鐵礦石2005主力合約結算價為669元/噸,延續(xù)近期的高位震蕩勢頭。相比于原油、化工板塊如“驚弓之鳥”般的下跌,鐵礦石等黑色大宗商品走勢在上周卻是別樣的“風景”,引起市場關注,也有人提出了對鐵礦石價格脫離供需基本面的疑問。

  對近期價格走勢,行業(yè)專家自有聲音!按汗(jié)后,鐵礦石價格經(jīng)歷了先跌后補漲的過程,且波動大于其他黑色系品種,主要是市場對鐵礦石的預期差異較大。疫情爆發(fā)后,產(chǎn)業(yè)鏈認為鋼廠會大幅減少產(chǎn)量!惫獯笃谪浹芯克谏芯靠偙O(jiān)邱躍成介紹,節(jié)后礦石累庫預期已被證偽,鋼廠減產(chǎn)主要通過調節(jié)廢鋼比例、減少短流程生產(chǎn)等來實現(xiàn),鐵礦石需求并未減少。

  據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),今年前兩月,我國粗鋼、生鐵產(chǎn)量分別達15470萬噸、13234萬噸,均同比增長3.1%;同期,鋼材產(chǎn)量為16713萬噸,下降3.4%。相關專家對此解讀稱,鋼材產(chǎn)量下降歸因于長流程鋼廠減少廢鋼用量以及短流程鋼廠大面積停產(chǎn)所致,而長流程鋼廠高爐減產(chǎn)力度并不明顯,作為高爐生產(chǎn)主要原料的鐵礦石需求仍維持在較高水平。

  一組數(shù)據(jù)同樣印證了上述觀點。公開數(shù)據(jù)顯示,3月16日至20日期間,全國港口進口礦庫存下降67萬噸至11844.13萬噸,進口礦庫存仍處于低位。港口鐵礦石日均疏港量為299.33萬噸,下降1.784萬噸,回落至300萬噸下方,但仍處于節(jié)后較高水平。整體來看,庫存處于近年低位,疏港量處于高位。

  除了供需面之外,期貨價格也受到政策調整和未來預期變化的影響。魯證期貨研究所首席黑色分析師裴紅彬對《證券日報》記者表示,2月初到2月中旬,我國采取了有效抗疫和保經(jīng)濟增長的措施,對國內經(jīng)濟政策的刺激預期在一定程度上促成有色金屬、原油和黑色金屬盤面的上行。2月下旬至3月中旬,國內疫情得到控制后積極推進復工復產(chǎn),但海外疫情爆發(fā)。黑色金屬進入受海外疫情沖擊、國內復工需求提升的博弈期,相比于原油、有色金屬等受國際疫情影響較大的大宗商品,黑色系的表現(xiàn)相對強勢。

  此外,在近期多項利多政策的支撐下,機構對今年國內基建發(fā)展仍持樂觀預期。受此影響,A股市場相關板塊指數(shù)近期均走勢較強,尤其是與基建相關的鋼鐵、建材板塊指數(shù),從1月底至今漲幅已超過10%。近期黑色商品走勢與上述A股走勢具有一定相關性,符合市場預期,F(xiàn)階段,國內疫情已經(jīng)有效控制,各行業(yè)迅速復產(chǎn)復工,完成“目標任務”下將加大“逆周期”調節(jié)力度,市場對基建、地產(chǎn)等支撐下的經(jīng)濟觸底反彈預期相對樂觀,或對黑色系品種起到一定利好作用。

  值得注意的是,全球原油、銅等各類資產(chǎn)持續(xù)大幅下跌,海外主要經(jīng)濟體面臨一定通縮風險,后期海外鋼廠生產(chǎn)和下游市場需求受到實質性影響的可能性加大,且不排除負反饋影響國內市場的可能,也將對鐵礦石等黑色系商品價格產(chǎn)生影響。

  企業(yè)避險

  應穿好期貨“防護服”

  在鐵礦石期價高位盤整的背景下,市場對價格的解讀存在分歧。多位分析人士指出,目前鐵礦石港口庫存已降至近幾年低位,疫情得到有效控制,需求端將進一步加大,這是形成近期鐵礦石價格走勢的重要因素。

  “認為鐵礦石目前高庫存、低需求的解讀和炒作的聲音是錯誤的!碧祜L期貨黑色事業(yè)部總經(jīng)理周耀臣向《證券日報》記者解釋稱,從現(xiàn)貨市場看,2月底以來,在巴西潰壩和馬來西亞淡水河谷配礦基地關閉的預期下,鐵礦石期價在低庫存、高疏港量、高需求的供應收縮預期下走強,價格走勢有基本面的支撐。

  某產(chǎn)業(yè)人士指出,目前鐵礦石價格走勢跟隨螺紋鋼波動。從期貨市場看,每天鐵礦石、螺紋鋼動輒近千億元的成交額,這么大的市場體量,且在交易所嚴格執(zhí)行限倉等監(jiān)管制度下,憑借少數(shù)幾家企業(yè)是很難達到炒高價格目的的,價格走勢主要靠基本面來決定。

  交易所數(shù)據(jù)顯示,春節(jié)后至今,鐵礦石期貨的法人客戶日均成交量占比分別為27%和26%,與1月的28%基本持平,法人客戶節(jié)后成交量并未較節(jié)前增長。今年前三個月的成交持倉比為1.08,也低于去年同期的1.31,說明當前市場仍保持平穩(wěn)運行。

  據(jù)上述行業(yè)專家介紹,鐵礦石現(xiàn)貨目前具有明顯的“現(xiàn)實強、預期弱”的特點,下半年鐵礦石供給將逐步恢復增長,而需求受全球疫情蔓延影響或將走弱。相比于鐵礦石2005合約的震蕩走高,2009和2101合約在上周卻環(huán)比下跌3%和4%,近月合約走勢強于遠月合約的市場走勢也體現(xiàn)了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮。

  “事實上,今年的鋼材和鐵礦石整體運行較為平穩(wěn)。目前鋼材和鐵礦石的盤面價格和春節(jié)前基本相當,在最近幾個交易日還出現(xiàn)勢頭減緩或下跌預期!敝芤挤Q。

  相關專家表示,鐵礦石期貨價格跟隨螺紋鋼上市以來始終保持平穩(wěn)運行,尤其是國際化以來市場結構日趨完善,期貨功能有效發(fā)揮。在疫情防控和復工復產(chǎn)的關鍵期,企業(yè)應該正視期貨功能,主動運用衍生品工具進行風險對沖,化“疫”為夷。

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