期權(quán)助力精準(zhǔn)扶貧 緩解生豬養(yǎng)殖壓力

　　中證網(wǎng)訊（記者 馬爽） 2019年，“豬周期”等因素造成國(guó)內(nèi)生豬與豬肉價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)、飼料業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化。而占生豬養(yǎng)殖成本60%左右的飼料原料是玉米和豆粕，飼料原料市場(chǎng)價(jià)格的巨大波動(dòng)也會(huì)直接影響生豬養(yǎng)殖戶的收益。2019年中央“一號(hào)文件”提出要加強(qiáng)非洲豬瘟等動(dòng)物疫情監(jiān)測(cè)防控力度，嚴(yán)格落實(shí)防控舉措，確保產(chǎn)業(yè)安全。但一般性的生豬保險(xiǎn)僅能對(duì)生豬死亡率提供風(fēng)險(xiǎn)保障，無(wú)法有效規(guī)避飼料原料價(jià)格波動(dòng)對(duì)養(yǎng)殖成本帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在中信期貨有限公司聯(lián)合各方的共同努力下，豬飼料成本指數(shù)“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目于2019年四季度在江西省贛州市南康區(qū)落地，并于2020年4月底完成賠付。該項(xiàng)目不僅積極響應(yīng)了2019年7月下發(fā)的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)口支援贛州振興發(fā)展工作方案》的文件精神，還為當(dāng)?shù)貜V大養(yǎng)殖戶提供了有效的避險(xiǎn)工具，規(guī)避了飼料價(jià)格波動(dòng)對(duì)養(yǎng)殖成本造成的風(fēng)險(xiǎn)。

　　南康區(qū)共有18個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)、70多萬(wàn)人口，其中農(nóng)業(yè)人口超過(guò)50萬(wàn)人。南康區(qū)是全國(guó)生豬調(diào)出大縣和江西省畜牧十強(qiáng)縣，作為江西的生豬養(yǎng)殖主戰(zhàn)場(chǎng)，生豬存欄23.17萬(wàn)頭，年出欄58.94萬(wàn)頭，生豬規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)84家，散養(yǎng)戶250戶。南康區(qū)曾屬國(guó)家級(jí)貧困縣之一，2019年4月宣布脫貧退出。本著“摘帽不摘責(zé)任、摘帽不摘政策、摘帽不摘幫扶、摘帽不摘監(jiān)管”的原則，為幫助轄區(qū)內(nèi)養(yǎng)殖戶積極應(yīng)對(duì)外部因素等影響，南康區(qū)政府和當(dāng)?shù)亟鹑诰謱?duì)開(kāi)展“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目給予了極大的關(guān)注和支持，將豬飼料成本“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目作為重點(diǎn)農(nóng)險(xiǎn)項(xiàng)目列入政府工作報(bào)告中。

　　在江西證監(jiān)局的委托和大力支持下，本項(xiàng)目由中信期貨有限公司進(jìn)行統(tǒng)籌，由中華聯(lián)合財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司江西分公司進(jìn)行承保。值得一提的是，上海證券交易所公益基金會(huì)作為項(xiàng)目發(fā)起方，提供50萬(wàn)元保費(fèi)支持，該項(xiàng)目也是上海證券交易所支持的“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目中首單豬飼料成本指數(shù)項(xiàng)目。為使項(xiàng)目惠及全區(qū)最廣大的基層生豬養(yǎng)殖戶，在南康區(qū)政府的大力支持下，南康畜牧局、南康金融局、中華保險(xiǎn)、中信期貨等單位全面調(diào)研、采集數(shù)據(jù)、反復(fù)研究、核實(shí)情況，最終確定項(xiàng)目覆蓋全區(qū)各鄉(xiāng)鎮(zhèn)養(yǎng)殖量在200頭以下的中小生豬養(yǎng)殖戶合計(jì)249戶（其中貧困戶11戶），對(duì)其養(yǎng)殖量合計(jì)13931頭生豬（11戶貧困戶合計(jì)養(yǎng)殖數(shù)量為578頭）所涉飼料價(jià)格險(xiǎn)全額免費(fèi)承保。

　　同時(shí)，為發(fā)揮“保險(xiǎn)+期貨”功能對(duì)生豬產(chǎn)業(yè)扶持的示范效應(yīng)，南康區(qū)某大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)也作為投保方參與進(jìn)來(lái)，企業(yè)自出資8萬(wàn)元，對(duì)4069頭生豬所涉飼料價(jià)格的上漲風(fēng)險(xiǎn)予以承保。

　　中信期貨子公司中信中證資本負(fù)責(zé)本項(xiàng)目場(chǎng)外期權(quán)方案設(shè)計(jì)。此次“保險(xiǎn)+期貨”方案結(jié)合農(nóng)險(xiǎn)條款特點(diǎn)，獨(dú)創(chuàng)性地使用了奇異期權(quán)。該期權(quán)由二元期權(quán)和亞式看漲期權(quán)兩部分組成，通過(guò)調(diào)節(jié)亞式看漲期權(quán)的虛值比例和參與上漲賠付的比例，盡可能高地提高賠付的概率，最大程度地規(guī)避了飼料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，采用分段分批的形式入場(chǎng)，進(jìn)一步降低了因?qū)θ雸?chǎng)時(shí)點(diǎn)選擇而導(dǎo)致影響賠付效果的概率，每筆交易的保障周期2個(gè)月，規(guī)模達(dá)到4428噸，總權(quán)利金55萬(wàn)元，總賠付47.18萬(wàn)元，賠付率達(dá)85%，項(xiàng)目總體賠付效果優(yōu)良，已成為贛州市“保險(xiǎn)+期貨”的范本，得到了業(yè)內(nèi)各界及廣大養(yǎng)殖戶的高度肯定和認(rèn)可。

　　長(zhǎng)久以來(lái)，中信期貨不斷探索運(yùn)用多種金融工具為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的新模式。本次“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，為扶貧重點(diǎn)地區(qū)的養(yǎng)殖戶降低了飼料成本波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定了養(yǎng)殖戶的生產(chǎn)收入。未來(lái)，中信期貨將充分發(fā)揮自身金融衍生品專業(yè)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)為精準(zhǔn)扶貧、大力發(fā)展綠色健康養(yǎng)殖的目標(biāo)保駕護(hù)航，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入新動(dòng)能。