商品小品種躥紅 “牛犢”們還能跑多遠

　　近期商品市場中的黃金、銅等龍頭品種連創(chuàng)新高，尿素、純堿、玻璃、20號膠等小品種也隨商品市場走強而躥紅。8月7日，更是出現(xiàn)純堿、玻璃、20號膠集體漲停的局面。

　　分析人士指出，龍頭品種強勢與基本面利多因素共振是本輪小品種行情“多點開花”的重要原因。

　　小品種釋放彈性

　　8月7日，近期頻頻逞強的商品市場小品種——玻璃、純堿、20號膠期貨強勢漲停。

　　文華財經數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日收盤，玻璃期貨主力合約漲4.04%，報1905元/噸，創(chuàng)上市以來新高；純堿期貨主力合約漲4.03%，報1472元/噸，創(chuàng)今年6月上旬以來新高；20號膠期貨主力漲5.98%，報9740元/噸。

　　據(jù)統(tǒng)計，從4月14日低點反彈以來，玻璃期貨累計漲幅達61.9%；純堿期貨自7月下旬低點反彈了14.3%；20號膠自7月下旬低點以來反彈了13.1%；尿素期貨自6月下旬低點以來反彈了21.2%。

　　從產業(yè)鏈角度看，純堿、玻璃同屬一條產業(yè)鏈的上下游，但二者上漲邏輯大不相同。前者上漲更多來自庫存松動帶來的驅動，而后者走強更加倚靠下游需求。

　　光大期貨研究所能源化工分析師張凌璐對中國證券報記者表示，此番純堿期貨價格大漲主要是由于此前價格跌至歷史低點，提供了向上驅動力，并疊加了期貨市場的資金面影響，根本原因則是供給縮量疊加需求啟動導致基本面出現(xiàn)好轉，量變最終引起質變。

　　玻璃方面，瑞達期貨研究指出，目前市場氛圍良好，企業(yè)產銷率較高，下游接貨積極性較好，加之企業(yè)接連上調價格，對企業(yè)出貨有所刺激，多數(shù)企業(yè)降庫明顯，玻璃企業(yè)庫存仍延續(xù)削減趨勢。而需求端，終端需求已經恢復至正常水平，加工企業(yè)訂單量大，旺季預期支撐玻璃價格。

　　對于尿素市場，一德期貨產業(yè)投研部張琦對記者表示，近期尿素期貨價格大漲的導火索源于印度需求好轉。張琦稱：“印度是尿素需求大國，近三年尿素平均年進口量約為700萬噸，其中，中國貨源占比約兩成。由于印度秋季農作物播種面積將大幅增長，為滿足尿素內需，印度短時間內連續(xù)三次發(fā)布招標且反復修改招標附件，這一系列舉動迅速引爆了國際及中國尿素市場�！�

　　利好因素短期仍將發(fā)酵

　　產業(yè)鏈聯(lián)動因素也引起了市場關注。張凌璐分析，純堿作為“化工原料之母”，通過玻璃與房地產緊密連接，又通過房地產與螺紋鋼、熱卷等黑色系連接，形成了化工-地產-建材-黑色金屬等多行業(yè)、多板塊、多品種的相互連接。在玻璃期貨和純堿期貨價格走勢相關性高達90%以上的前提下，可以推測近期黑色系大漲也與純堿-玻璃產業(yè)鏈產生良好的聯(lián)動效應。

　　展望后市，上述小品種基本面強勢能夠維持多久？對行情支撐幾何？

　　純堿方面，張凌璐表示，短期來看，8月純堿企業(yè)檢修、庫存持續(xù)下降、需求穩(wěn)中向好、現(xiàn)貨價格大漲以及資金的推動作用，均給當前純堿期貨價格帶來了很好的上漲驅動，預計這些因素仍會發(fā)酵一段時間，純堿期貨價格大概率延續(xù)上行趨勢。

　　“從長期來看，2020年新增產能或集中在下半年投放，預計今年凈增產能在89萬噸左右，這將限制其長期價格上漲。另外，前期檢修企業(yè)也將在8月中下旬之后復產，在產能投放增加、生產線復產等雙重作用下，供給壓力將逐步凸顯。需求方面，下半年經濟向好預期的判斷不變，在‘金九銀十’地產旺季之后，純堿行業(yè)可能再度面臨高供給、高庫存、弱需求的局面。”張凌璐稱。

　　尿素方面，張琦分析，從基本面來看，進入8月份，夏季農需將逐漸掃尾，國內尿素供需格局本應轉向寬松態(tài)勢，但突如其來的印度事件使得國內可出口區(qū)域貨源緊張，價格跳漲，并對其他區(qū)域價格產生連帶效應。短期來看，在印度頻繁招標的利好氣氛下，預計短期內尿素期貨價格將表現(xiàn)堅挺，而新一次印度招標結果也將對國內尿素市場產生指引，但國內貨源出口量還受到港口庫存、發(fā)運周期等條件限制。從后市來看，印度后期的招標節(jié)奏、國內實際出口量以及國際市場利好是否能拉動內需等是需要關注的重要因素。