商品小品種躥紅 “牛犢”們還能跑多遠(yuǎn)

　　近期商品市場中的黃金、銅等龍頭品種連創(chuàng)新高，尿素、純堿、玻璃、20號膠等小品種也隨商品市場走強(qiáng)而躥紅。8月7日，更是出現(xiàn)純堿、玻璃、20號膠集體漲停的局面。

　　分析人士指出，龍頭品種強(qiáng)勢與基本面利多因素共振是本輪小品種行情“多點開花”的重要原因。

　　小品種釋放彈性

　　8月7日，近期頻頻逞強(qiáng)的商品市場小品種——玻璃、純堿、20號膠期貨強(qiáng)勢漲停。

　　文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日收盤，玻璃期貨主力合約漲4.04%，報1905元/噸，創(chuàng)上市以來新高；純堿期貨主力合約漲4.03%，報1472元/噸，創(chuàng)今年6月上旬以來新高；20號膠期貨主力漲5.98%，報9740元/噸。

　　據(jù)統(tǒng)計，從4月14日低點反彈以來，玻璃期貨累計漲幅達(dá)61.9%；純堿期貨自7月下旬低點反彈了14.3%；20號膠自7月下旬低點以來反彈了13.1%；尿素期貨自6月下旬低點以來反彈了21.2%。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，純堿、玻璃同屬一條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，但二者上漲邏輯大不相同。前者上漲更多來自庫存松動帶來的驅(qū)動，而后者走強(qiáng)更加倚靠下游需求。

　　光大期貨研究所能源化工分析師張凌璐對中國證券報記者表示，此番純堿期貨價格大漲主要是由于此前價格跌至歷史低點，提供了向上驅(qū)動力，并疊加了期貨市場的資金面影響，根本原因則是供給縮量疊加需求啟動導(dǎo)致基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，量變最終引起質(zhì)變。

　　玻璃方面，瑞達(dá)期貨研究指出，目前市場氛圍良好，企業(yè)產(chǎn)銷率較高，下游接貨積極性較好，加之企業(yè)接連上調(diào)價格，對企業(yè)出貨有所刺激，多數(shù)企業(yè)降庫明顯，玻璃企業(yè)庫存仍延續(xù)削減趨勢。而需求端，終端需求已經(jīng)恢復(fù)至正常水平，加工企業(yè)訂單量大，旺季預(yù)期支撐玻璃價格。

　　對于尿素市場，一德期貨產(chǎn)業(yè)投研部張琦對記者表示，近期尿素期貨價格大漲的導(dǎo)火索源于印度需求好轉(zhuǎn)。張琦稱：“印度是尿素需求大國，近三年尿素平均年進(jìn)口量約為700萬噸，其中，中國貨源占比約兩成。由于印度秋季農(nóng)作物播種面積將大幅增長，為滿足尿素內(nèi)需，印度短時間內(nèi)連續(xù)三次發(fā)布招標(biāo)且反復(fù)修改招標(biāo)附件，這一系列舉動迅速引爆了國際及中國尿素市場。”

　　利好因素短期仍將發(fā)酵

　　產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動因素也引起了市場關(guān)注。張凌璐分析，純堿作為“化工原料之母”，通過玻璃與房地產(chǎn)緊密連接，又通過房地產(chǎn)與螺紋鋼、熱卷等黑色系連接，形成了化工-地產(chǎn)-建材-黑色金屬等多行業(yè)、多板塊、多品種的相互連接。在玻璃期貨和純堿期貨價格走勢相關(guān)性高達(dá)90%以上的前提下，可以推測近期黑色系大漲也與純堿-玻璃產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生良好的聯(lián)動效應(yīng)。

　　展望后市，上述小品種基本面強(qiáng)勢能夠維持多久？對行情支撐幾何？

　　純堿方面，張凌璐表示，短期來看，8月純堿企業(yè)檢修、庫存持續(xù)下降、需求穩(wěn)中向好、現(xiàn)貨價格大漲以及資金的推動作用，均給當(dāng)前純堿期貨價格帶來了很好的上漲驅(qū)動，預(yù)計這些因素仍會發(fā)酵一段時間，純堿期貨價格大概率延續(xù)上行趨勢。

　　“從長期來看，2020年新增產(chǎn)能或集中在下半年投放，預(yù)計今年凈增產(chǎn)能在89萬噸左右，這將限制其長期價格上漲。另外，前期檢修企業(yè)也將在8月中下旬之后復(fù)產(chǎn)，在產(chǎn)能投放增加、生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)等雙重作用下，供給壓力將逐步凸顯。需求方面，下半年經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期的判斷不變，在‘金九銀十’地產(chǎn)旺季之后，純堿行業(yè)可能再度面臨高供給、高庫存、弱需求的局面。”張凌璐稱。

　　尿素方面，張琦分析，從基本面來看，進(jìn)入8月份，夏季農(nóng)需將逐漸掃尾，國內(nèi)尿素供需格局本應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤蓱B(tài)勢，但突如其來的印度事件使得國內(nèi)可出口區(qū)域貨源緊張，價格跳漲，并對其他區(qū)域價格產(chǎn)生連帶效應(yīng)。短期來看，在印度頻繁招標(biāo)的利好氣氛下，預(yù)計短期內(nèi)尿素期貨價格將表現(xiàn)堅挺，而新一次印度招標(biāo)結(jié)果也將對國內(nèi)尿素市場產(chǎn)生指引，但國內(nèi)貨源出口量還受到港口庫存、發(fā)運周期等條件限制。從后市來看，印度后期的招標(biāo)節(jié)奏、國內(nèi)實際出口量以及國際市場利好是否能拉動內(nèi)需等是需要關(guān)注的重要因素。