銅價回落下游受益 兩棲“獵手”再出發(fā)

　　自銅價從3月高點回落后，近期銅下游概念股出現(xiàn)“異動”。

　　“最近大宗商品價格回落，突然想起來下游受益板塊，打開軟件一看，部分下游概念股已經(jīng)漲了很多了�！鄙钲谄谪浲顿Y者李先生在其微信朋友圈中寫道。他還用配圖對比了銅價和下游某銅企股價走勢。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，若銅價就此回落，產(chǎn)業(yè)鏈投資機會或向下游轉(zhuǎn)移，建議投資者逢高做空金屬期貨，同時對下游制造業(yè)相關(guān)股票以多頭思路配置為主。

　　終端企業(yè)成本壓力減輕

　　文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，自今年3月高點以來，滬銅期貨主力連續(xù)合約累計跌超24%。而部分下游企業(yè)股價則在4月下旬啟動持續(xù)上漲行情，東方電纜、沃爾核材股價自4月27日低點以來分別累計上漲97.53%、33.61%。

　　“銅價大幅回落，在一定程度上減輕了終端企業(yè)原材料成本抬升的壓力，由于部分企業(yè)前期原料庫存處于歷史同期低位，這一輪銅價下跌可以為企業(yè)創(chuàng)造補庫機會。此外，原材料價格下行也會減輕企業(yè)原材料資金占用，提高下游企業(yè)資金流轉(zhuǎn)與使用效率。”東證期貨有色首席分析師曹洋對中國證券報記者表示。

　　美爾雅期貨高級分析師張杰夫告訴記者：“近兩個月來銅價大幅回落，銅下游初級加工企業(yè)大多參與了期貨套期保值。銅價大跌，無論從現(xiàn)貨周轉(zhuǎn)還是從期貨對沖交易角度而言，均從資金端緩解了企業(yè)成本壓力，但最終能否提高企業(yè)利潤還要看需求端訂單情況和加工費變化�！�

　　銅的下游產(chǎn)業(yè)鏈主要分為兩類：一類是初級加工行業(yè)，涉及銅桿、銅板帶、銅棒、銅管等加工行業(yè)；另一類是深加工與高端制造業(yè)，涉及線纜企業(yè)、家電汽車制造、電子電氣等相關(guān)領(lǐng)域。

　　銅價震蕩走弱概率大

　　多位分析師認為，無論從宏觀面還是基本面來考量，銅價下半年大概率會處于弱勢震蕩格局。

　　“下半年全球銅礦產(chǎn)出料有增長，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量也將穩(wěn)步增加，需求端上難有新的亮點出現(xiàn)，需要重點關(guān)注當下的低庫存能否順利變?yōu)槔蹘�，銅價大概率是重心下移�！遍L安期貨有色金屬分析師屈亞娟說：“銅價弱勢表現(xiàn)，與房地產(chǎn)、家電相關(guān)的需求也會疲軟，終端消費可能不佳�！�

　　“銅的工業(yè)屬性由強到弱的變化相對較慢，但當供需基本面出現(xiàn)壓力后，銅價將會在宏觀因素與產(chǎn)業(yè)因素共振下走低。”張杰夫說。

　　掘金股期聯(lián)動新機會

　　毋庸置疑的是，如果銅價結(jié)束上漲周期進一步回落，對產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局將帶來沖擊，進而影響相關(guān)概念股表現(xiàn)。在前期銅價大漲期間，上游礦業(yè)股票受采掘企業(yè)利潤明顯增厚影響股價一度大漲。部分分析人士認為，若銅價走勢就此回落，產(chǎn)業(yè)鏈投資機會或向下游轉(zhuǎn)移。

　　上述深圳期貨投資者李先生也表示，會進一步關(guān)注商品下跌對下游企業(yè)帶來的影響�！翱赡苡质且徊�明顯的股、期聯(lián)動機會。”

　　“下半年銅價繼續(xù)震蕩走弱的可能性更大，銅價下行對上游礦山將帶來明顯的盈利收縮壓力；中游冶煉企業(yè)如果參與套期保值，加工利潤受到的影響會相對有限；下游企業(yè)則將受益于原材料價格下移，但激烈的市場競爭也可能令部分行業(yè)將原料下移的收益讓利于終端消費。”曹洋說。

　　“金屬價格牛熊切換，周期股表現(xiàn)不樂觀，但國內(nèi)電網(wǎng)投資發(fā)力，疊加原材料成本壓力緩解，給下游企業(yè)盈利情況帶來改善，涉及家電、汽車制造、電力電氣設備制造等領(lǐng)域。建議對金屬期貨以逢高做空配置為主，對下游制造業(yè)相關(guān)股票以多頭配置為主�！睆埥芊虮硎尽�

　　從股票、期貨聯(lián)動投資來看，屈亞娟認為，上游開采端企業(yè)的利潤高點基本已經(jīng)出現(xiàn)，而下游加工制造、消費領(lǐng)域的企業(yè)利潤有望改善。