工業(yè)硅期貨首日運(yùn)行平穩(wěn) 現(xiàn)貨企業(yè)紛紛入場(chǎng)

　　中證網(wǎng)訊（記者 張利靜 馬爽）12月22日，工業(yè)硅期貨正式在廣州期貨交易所掛牌交易，掛牌基準(zhǔn)價(jià)為18500元/噸。交易首日，工業(yè)硅期貨運(yùn)行平穩(wěn)，全天成交30.78億元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，工業(yè)硅期貨首日表現(xiàn)基本符合預(yù)期，該期貨品種將有利于形成完善的工業(yè)硅現(xiàn)貨定價(jià)體系，實(shí)現(xiàn)工業(yè)硅有效定價(jià)。在現(xiàn)貨供過于求的背景下，工業(yè)硅期貨上漲空間受抑，建議關(guān)注合約間的無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。

　　首日表現(xiàn)符合市場(chǎng)預(yù)期

　　工業(yè)硅首批5個(gè)掛牌合約首日交易平穩(wěn)。從當(dāng)日價(jià)格走勢(shì)看，主力SI2308合約開盤價(jià)19100元/噸，收盤價(jià)18310元/噸，較掛牌基準(zhǔn)價(jià)18500元/噸下跌1.03%。SI2309、SI2310、SI2311和SI2312合約也呈下跌走勢(shì)，收盤價(jià)分別為18215元/噸、18150元/噸、18000元/噸、18355元/噸。全天工業(yè)硅期貨總成交量3.32萬手，持倉量0.66萬手，成交額30.78億元。

　　對(duì)于工業(yè)硅期貨首日價(jià)格表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　對(duì)于工業(yè)硅期貨首日交易中價(jià)格回落，海通期貨工業(yè)硅分析師許青辰對(duì)記者分析，在工業(yè)硅整體供過于求，且近期下游硅料價(jià)格松動(dòng)、硅片價(jià)格大跌的背景下，18500的期貨價(jià)格定價(jià)并不算低，尤其對(duì)于遠(yuǎn)月合約而言�！�18500元/噸的期貨價(jià)格定價(jià)并不算低，尤其對(duì)于遠(yuǎn)月合約而言�！笆兹展�業(yè)硅期貨價(jià)格運(yùn)行呈現(xiàn)近期合約價(jià)格高、遠(yuǎn)期合約價(jià)格低的現(xiàn)象，也反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)明年價(jià)格的觀點(diǎn)是偏保守的�！�

　　首日工業(yè)硅期貨主力合約早盤沖高，對(duì)此，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇對(duì)中國證券報(bào)記者分析，“SI2308等期貨合約掛牌價(jià)（18500元/噸）與上海有色網(wǎng)553#的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（18600元/噸）相差不大，按照正向結(jié)構(gòu)市場(chǎng)，SI2308合約較現(xiàn)貨價(jià)格要有一定幅度升水，升水主要體現(xiàn)倉儲(chǔ)費(fèi)和資金成本等。另外，掛牌價(jià)（18500元/噸）與行業(yè)平均加權(quán)完全成本18100元/噸相差不大，以及由于倉單注冊(cè)還需要時(shí)間，空頭拋售壓力較小�！背绦∮卤硎�，工業(yè)硅期貨盤中一度大漲，與多頭交易積極性較高有關(guān)。

　　另外，分析師指出，工業(yè)硅期貨首日價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，與交易所制定的掛牌價(jià)相對(duì)合理不無關(guān)系。

　　“通過對(duì)工業(yè)硅期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、交割地區(qū)升貼水等規(guī)則進(jìn)行梳理，可得在交割月時(shí)最便宜可交割品為華東地區(qū)的Si4210牌號(hào)�；�于供需平衡、成本支撐、價(jià)格季節(jié)性變化規(guī)律等因素，交割月時(shí)其理論價(jià)格約為18000-19000元/噸，因此掛牌價(jià)18500元/噸處于估值中樞位置，較為合理�！睆埡秸f。

　　現(xiàn)貨企業(yè)積極入場(chǎng)

　　工業(yè)硅期貨首日開盤后，產(chǎn)業(yè)客戶紛紛入場(chǎng)。上午8:55，南華期貨自行研發(fā)的NHTD極速交易系統(tǒng)憑借其優(yōu)異性能報(bào)入廣期所工業(yè)硅期貨的第一單。

　　“在上午九點(diǎn)到九點(diǎn)半這一時(shí)間段，市場(chǎng)持倉量增加較快，隨后持倉量增速大幅放緩，價(jià)格也進(jìn)入小幅震蕩走勢(shì)�！闭闵唐谪浶履茉错�(xiàng)目部部長陸詩元告訴中國證券報(bào)記者。

　　“從市場(chǎng)參與者的情況來看，今日主要的參與者為期現(xiàn)商、貿(mào)易商以及散戶�！眹�泰君安有色金屬研究員張航對(duì)記者表示，期現(xiàn)及貿(mào)易商多以采取賣出套期保值為主，在期貨價(jià)格高開后逐步介入。

　　據(jù)了解，首日最先入場(chǎng)交易的產(chǎn)業(yè)客戶是合盛硅業(yè)股份有限公司、云南能投化工有限責(zé)任公司、廈門國貿(mào)硅業(yè)有限公司。  

　　“工業(yè)硅期貨的上市，不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)提供一個(gè)可靠的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖途徑，還能為上下游行業(yè)帶來一個(gè)穩(wěn)定的定價(jià)機(jī)制，將有助于硅產(chǎn)業(yè)鏈中小民營企業(yè)的發(fā)展壯大，并將長期服務(wù)于硅能源行業(yè)，幫助我國成為現(xiàn)代化的工業(yè)硅國際定價(jià)中心，在世界范圍內(nèi)引領(lǐng)硅能源、光伏產(chǎn)業(yè)鏈的健康、高速、可持續(xù)發(fā)展。我們積極做好參與市場(chǎng)的準(zhǔn)備，希望盡快熟悉期貨交易，探索符合企業(yè)自身的參與模式。”合盛硅業(yè)董事長羅立國此前對(duì)記者表示。

　　云南能投也是較早準(zhǔn)備參與期貨市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)企業(yè)之一，公司擁有氯堿及硅產(chǎn)業(yè)兩個(gè)板塊，氯堿、工業(yè)硅、有機(jī)硅產(chǎn)能規(guī)模居云南省同產(chǎn)業(yè)第一。云南能投化工董事長邢愛民對(duì)記者表示，云南能投化工計(jì)劃積極參與期貨套期保值，提升公司生產(chǎn)經(jīng)營的計(jì)劃性和可控性�！霸谄谪涍\(yùn)行穩(wěn)定的條件下可通過基差交易，根據(jù)下游客戶的不同地區(qū)及貨品需求，簽訂不同產(chǎn)品價(jià)格合同，豐富銷售定價(jià)體系，滿足下游客戶多元定價(jià)需求，增加產(chǎn)品銷售的廣度和深度。

　　“我們始終認(rèn)為期貨是現(xiàn)貨市場(chǎng)的補(bǔ)充，是現(xiàn)貨價(jià)格敞口風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖工具和手段。在期貨的使用上，要嚴(yán)格遵循套期保值的原則，開展套期保值和基差貿(mào)易業(yè)務(wù)。此外，我們也充分利用期貨的交割功能，拓寬現(xiàn)貨的采銷渠道�！睆B門國貿(mào)有色礦產(chǎn)公司董事長謝海粟表示，為準(zhǔn)備參與工業(yè)硅期貨市場(chǎng)，公司加強(qiáng)了工業(yè)硅期貨的相關(guān)知識(shí)和相應(yīng)法律法規(guī)的培訓(xùn)，提高工業(yè)硅業(yè)務(wù)相關(guān)操作環(huán)節(jié)人員對(duì)工業(yè)硅期貨的認(rèn)知及合規(guī)性意識(shí)。同時(shí)加強(qiáng)了對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的研究分析，結(jié)合現(xiàn)有資源，完善并形成了分析體系，為商品分析提供支撐。

　　短期難改弱勢(shì)格局

　　當(dāng)前，工業(yè)硅供應(yīng)增長加快，需求增速放緩，12月工業(yè)硅社會(huì)庫存還出現(xiàn)了累庫，超過12萬噸，并處于近幾年高位。展望后市，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，未來工業(yè)硅期貨走勢(shì)仍取決于供求結(jié)構(gòu)。

　　基本面看，廣發(fā)期貨工業(yè)硅分析師紀(jì)元菲分析，供應(yīng)方面，西南地區(qū)電力檢修及電價(jià)上調(diào)，企業(yè)停爐增加，供應(yīng)有所縮減。下游方面需求較疲軟，市場(chǎng)成交清淡，同時(shí)目前行業(yè)庫存高企，短期供需雙弱預(yù)計(jì)工業(yè)硅價(jià)格或小幅下跌，但下方在18000元/噸有強(qiáng)成本支撐，弱穩(wěn)運(yùn)行為主。

　　“供應(yīng)過剩的壓力會(huì)導(dǎo)致抑制價(jià)格上漲的空間�！背绦∮聦�(duì)記者表示，預(yù)計(jì)明年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，消費(fèi)改善的預(yù)期會(huì)引導(dǎo)遠(yuǎn)期合約較近月合約更強(qiáng)勁，再考慮到遠(yuǎn)月合約較近月合約有更多的倉儲(chǔ)成本和利息成本，因此在掛牌的期貨合約之間價(jià)差為0的情況下，未來合約間價(jià)差大概率會(huì)擴(kuò)大，適合買遠(yuǎn)賣近的反向套利操作�！敖ㄗh工業(yè)硅期貨進(jìn)行跨期反向套利操作，即買入遠(yuǎn)月合約賣出近月合約�！�

　　張航認(rèn)為，當(dāng)下現(xiàn)貨基本面仍呈弱穩(wěn)狀態(tài)，從工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格來看目前已接近四川、云南地區(qū)成本線，價(jià)格下方有相應(yīng)成本支撐，而需求方面則并未看到明顯起色，硅價(jià)預(yù)計(jì)短期內(nèi)企穩(wěn)。

　　在當(dāng)前工業(yè)硅供過于求的基本面下，程小勇建議，工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)一方面可以運(yùn)用期貨+基差方式進(jìn)行點(diǎn)價(jià)銷售，另一方面更應(yīng)該運(yùn)用期貨和期權(quán)進(jìn)行賣出保值，或者運(yùn)用期貨進(jìn)行保值+期權(quán)進(jìn)行保險(xiǎn)的模式來優(yōu)化套保效果。另外，也可以運(yùn)用期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的場(chǎng)外期權(quán)開展含權(quán)貿(mào)易，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁或規(guī)避。