航運(yùn)價(jià)格持續(xù)波動(dòng) 衍生品呼之欲出
波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）上周漲超64%，在連續(xù)七周下行后開啟強(qiáng)勁反彈，并創(chuàng)下有史以來第二大單周漲幅紀(jì)錄。與此同時(shí)，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）則延續(xù)下滑態(tài)勢。業(yè)內(nèi)人士表示，航運(yùn)市場的周期性和波動(dòng)性，會(huì)加大相關(guān)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。為進(jìn)一步服務(wù)我國海運(yùn)業(yè)發(fā)展，拓展期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，集裝箱運(yùn)力期貨品種等宜早日推出。
BDI止跌回升
近日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）在一度跌破600點(diǎn)后大舉反彈。2月24日，BDI上漲至883點(diǎn)，創(chuàng)一個(gè)多月來新高，上周漲幅超64%。該漲幅是2020年6月中旬以來的最大周漲幅，終結(jié)了連續(xù)七周的跌勢，同時(shí)創(chuàng)下有史以來第二大單周漲幅紀(jì)錄。
此輪BDI大幅反彈，市場人士認(rèn)為，由于中國市場復(fù)蘇預(yù)期較好，市場憧憬原材料需求增加，將拉動(dòng)國際干散貨運(yùn)需求。中銀證券交通運(yùn)輸行業(yè)分析師王靖添認(rèn)為：“工業(yè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶動(dòng)干散貨運(yùn)需求逐步回暖，BDI見底回升�！蓖蹙柑肀硎荆瑖H干散貨運(yùn)市場通常存在較強(qiáng)的季節(jié)性，通常1-2月受國內(nèi)春節(jié)假期影響，市場整體表現(xiàn)為淡季，隨著假期后國內(nèi)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，大宗干散貨前期庫存在不斷去化后，補(bǔ)庫有望拉動(dòng)大宗商品貿(mào)易需求逐步回升。
與之相對應(yīng)的是，2月24日，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）下降4.9%至946.68點(diǎn)，延續(xù)下滑的態(tài)勢；細(xì)分航線運(yùn)價(jià)均顯著下跌，美西和美東運(yùn)價(jià)分別環(huán)比下跌4.6%和6.3%；歐線運(yùn)價(jià)環(huán)比下跌4.6%，基本回到2020年同期的水平。
對于兩種海運(yùn)指數(shù)近期截然不同的表現(xiàn)，銀河期貨大宗商品研究所副所長蔣洪艷分析：“與國際干散貨運(yùn)輸?shù)男袠I(yè)格局不同，中國是集裝箱海運(yùn)市場的主要出口國，而歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體則是集裝箱海運(yùn)的進(jìn)口國，集裝箱海運(yùn)市場的景氣度和歐美國家的進(jìn)口需求息息相關(guān)。中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期有望提振國際干散貨運(yùn)輸市場，但歐美國家持續(xù)加息帶來的需求走弱將對集裝箱運(yùn)輸市場產(chǎn)生壓制。”
集裝箱運(yùn)價(jià)或持續(xù)下跌
對于未來海運(yùn)市場景氣度是否回升，廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇認(rèn)為，該市場存在一定的回升空間，但回升力度并不大�！爸袊�(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件，導(dǎo)致商品等進(jìn)口需求回暖，而海外經(jīng)濟(jì)體大概率處于下行周期，關(guān)鍵是能否避免陷入衰退。”
因而，市場認(rèn)為全球海運(yùn)市場將出現(xiàn)明顯分化。王靖添表示：“當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長力度持續(xù)加碼，預(yù)計(jì)二季度我國大宗干散貨需求呈現(xiàn)階段性回升，BDI有望重抬升勢。”
海通期貨航運(yùn)分析師王克強(qiáng)認(rèn)為，盡管中國復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，港口吞吐量有所回升，但是由于缺乏足夠的海外需求，集裝箱運(yùn)價(jià)或持續(xù)下跌。“近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國通脹韌性猶存，雖然零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但是以集裝箱運(yùn)輸為主的耐用品依然深陷結(jié)構(gòu)性庫存過剩的矛盾中�！贝送�，他認(rèn)為，還需要持續(xù)關(guān)注美國加息路徑的變化和庫存周期各階段的轉(zhuǎn)變節(jié)點(diǎn)。
紐約航運(yùn)交易所首席執(zhí)行官戈登·唐斯表示，全球航運(yùn)的現(xiàn)狀很明顯已經(jīng)正�；蛘谡；�。“最近海運(yùn)公司開始減少運(yùn)行數(shù)量以合理化運(yùn)力，但風(fēng)險(xiǎn)猶存，短期內(nèi)如果出現(xiàn)瓶頸風(fēng)險(xiǎn)或者供應(yīng)短缺，很可能導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)再次飆升。”
市場呼喚航運(yùn)衍生品
業(yè)內(nèi)人士表示，航運(yùn)市場有著獨(dú)特的周期性和波動(dòng)性，各種變化都將會(huì)產(chǎn)生一系列影響，產(chǎn)能過剩和運(yùn)價(jià)下跌或?qū)е潞竭\(yùn)和相關(guān)企業(yè)業(yè)績下降，而進(jìn)出口方則可能受到物流成本的影響。
我國是世界進(jìn)出口貿(mào)易大國，約有90%的出口貿(mào)易由集裝箱海運(yùn)來完成。由于全球運(yùn)價(jià)波動(dòng)劇烈，無法提前確定運(yùn)輸收益和成本，海運(yùn)行業(yè)和外貿(mào)企業(yè)苦不堪言。
為進(jìn)一步服務(wù)我國海運(yùn)業(yè)發(fā)展，拓展期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)域，大商所和上海期貨交易所近年來一直加快推進(jìn)航運(yùn)衍生品的研發(fā)和上市工作。
中國證券報(bào)記者了解到，大商所集裝箱運(yùn)力期貨目前已完成上市準(zhǔn)備工作。據(jù)相關(guān)消息，該合約將采用實(shí)物交割，以特定航線集裝箱運(yùn)力為交易標(biāo)的，并結(jié)合我國出口海運(yùn)業(yè)特點(diǎn)和價(jià)格波動(dòng)情況，對合約規(guī)則以及交易、交割和風(fēng)控等業(yè)務(wù)流程進(jìn)行針對性設(shè)計(jì)。上市后，大商所集裝箱運(yùn)力期貨將成為全球首個(gè)采用實(shí)物交割的航運(yùn)期貨品種。
中國證券報(bào)記者了解到，大商所將加快集裝箱運(yùn)力期貨合約規(guī)則完善和意見征求工作，爭取盡快實(shí)現(xiàn)集裝箱運(yùn)力期貨掛牌上市，將期貨市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的覆蓋面從商品領(lǐng)域拓展至服務(wù)領(lǐng)域，為航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供精準(zhǔn)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和公開透明的定價(jià)參考，提高我國在國際海運(yùn)市場的價(jià)格影響力和國際競爭力，深化服務(wù)我國從“海運(yùn)大國”向“海運(yùn)強(qiáng)國”邁進(jìn)，服務(wù)航運(yùn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
