節(jié)后超六成商品期貨上漲

中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）春節(jié)假期歸來，國內(nèi)大宗商品期貨大面積上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月22日收盤，本周前四個交易日，剔除不活躍交易品種，超六成商品期貨實(shí)現(xiàn)上漲，其中20號膠、原油期貨漲超5%，花生、滬鎳、橡膠期貨漲超4%；玻璃期貨跌超7%，鐵礦石期貨跌超6%，純堿期貨跌超5%。

對于節(jié)后多數(shù)商品期貨上漲的表現(xiàn)，中信期貨宏觀與大宗商品策略資深研究員張文分析，原因主要來自兩方面，一方面節(jié)日期間外盤原油和銅等價格上漲，節(jié)后內(nèi)盤迎來補(bǔ)漲；另一方面，1月國內(nèi)社融數(shù)據(jù)大超預(yù)期，帶動商品價格回暖。

就化工期貨而言，正信期貨化工分析師趙婷認(rèn)為，除了受益于假期外盤能源價格大漲外，部分供需因素也支撐節(jié)后化工期貨走強(qiáng)。“假期部分化工品庫存累積不及預(yù)期，港口到貨較少，也對低估值品種價格上行形成支撐。”對于農(nóng)產(chǎn)品而言，正信期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陳強(qiáng)表示，以棕櫚油和蘋果期貨來看，棕櫚油期貨在馬來西亞棕櫚油局(MPOB)報告1月馬來西亞棕櫚油再次超預(yù)期降庫，以及國內(nèi)庫存去化雙重帶動下，一度連續(xù)3個交易日上漲；蘋果期貨上漲則因春節(jié)期間西部產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)補(bǔ)貨，市場整體銷售好于預(yù)期，短期形成供需錯配推升。

相對其他品種來說，節(jié)后玻璃期貨及其原料純堿期貨跌幅較為顯著。趙婷認(rèn)為，近期玻璃期貨跌幅相對較大，主要是受四方面因素影響：其一，春節(jié)時段季節(jié)性累庫；其二，過年較早下游需求復(fù)蘇錯位，而近期天氣層面因素導(dǎo)致市場對需求端悲觀預(yù)期加??；其三，原料端價格大幅下行；其四，基于長期需求下行的擔(dān)憂及其他宏觀因素干擾。純堿方面，春節(jié)期間多數(shù)裝置運(yùn)行穩(wěn)定，市場整體供應(yīng)有小幅提升。另外，春節(jié)期間，堿廠出貨減緩，庫存增加明顯且新訂單接收一般，市場情緒悲觀下，節(jié)后期現(xiàn)貨價格均出現(xiàn)回調(diào)。

展望后市，張文對原油與銅期貨價格維持偏多判斷，對黑色系尤其是鐵礦石等期貨維持偏空思路。具體來看，張文表示，原油方面，原因來自于庫存、需求、美聯(lián)儲貨幣政策三重定價。在絕對庫存仍低、OPEC維持財政平衡成本以及地緣政策預(yù)期下，可在WTI原油期貨70美元/桶附近考慮多頭思路。銅方面，供給過剩成為業(yè)內(nèi)共識，然而海外需求端持續(xù)保持韌性，且PMI數(shù)據(jù)回暖，以及美聯(lián)儲降息預(yù)期等因素，將使得銅價有很大機(jī)會向上波動。黑色系方面，市場會在低庫存、低需求下交易宏觀預(yù)期，然而目前進(jìn)入兌現(xiàn)階段，從地方固定投資和“三大工程”預(yù)期指標(biāo)來看，后續(xù)價格上漲壓力仍較大。