機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)險(xiǎn)企業(yè)績(jī)將改善
本周前三個(gè)交易日,保險(xiǎn)股震蕩下跌。分析人士稱,上市險(xiǎn)企半年報(bào)披露完畢,利空因素出盡。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下,長(zhǎng)端利率回升,權(quán)益投資回報(bào)率改善,險(xiǎn)企資產(chǎn)端持續(xù)修復(fù)具有較強(qiáng)確定性,負(fù)債端有望延續(xù)改善趨勢(shì)。
“四季度特別是11月和12月,將是保險(xiǎn)股上漲確定性相對(duì)較高的時(shí)點(diǎn),屆時(shí)股價(jià)上漲將從資產(chǎn)端拉動(dòng)轉(zhuǎn)向負(fù)債端拉動(dòng)。”有保險(xiǎn)行業(yè)分析師對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。
關(guān)注營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)
上半年,五大險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1342.77億元,同比減少24.36%。有保險(xiǎn)業(yè)財(cái)會(huì)方面的專業(yè)人士表示,凈利潤(rùn)反映的是當(dāng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn),剔除短期投資波動(dòng)等影響后的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn),比會(huì)計(jì)利潤(rùn)更能客觀地反映保險(xiǎn)公司尤其是壽險(xiǎn)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況、長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和基本面狀況。
中國(guó)太保和中國(guó)平安均明確披露了營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。中國(guó)太保上半年歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)為174.28億元,同比增長(zhǎng)28.1%;中國(guó)平安上半年歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)為743.10億元,同比增長(zhǎng)1.2%。
內(nèi)含價(jià)值方面,各大險(xiǎn)企均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。內(nèi)含價(jià)值較去年末的增速上,中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保、中國(guó)平安、人保壽險(xiǎn)和人保健康,分別為7.8%、9.6%、8.7%、4.7%、13.3%和9.0%。
投資端改善
負(fù)債端方面,上半年新華保險(xiǎn)和中國(guó)人壽保費(fèi)收入都實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)漲幅。資產(chǎn)端方面,在全球金融市場(chǎng)波動(dòng)較大的環(huán)境下,多家險(xiǎn)企上半年投資收益率略有下降,但投資收益多數(shù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
上半年,中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)總投資收益分別為961.3億元、782.07億元、262.1億元、384.29億元、210.04億元,同比增速分別為8.1%、-16.7%、9.4%、17.8%和24.6%。中國(guó)平安表示,同比增速下降主要受資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)、公允價(jià)值變動(dòng)損失加大的影響。
分析人士稱,半年報(bào)發(fā)布前,市場(chǎng)最關(guān)注的是險(xiǎn)企的投資端。東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋表示,險(xiǎn)企投資主線雖然在固定收益資產(chǎn),但彈性來(lái)源主要在權(quán)益投資。此前中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)股價(jià)頻頻異動(dòng),主要受益于市場(chǎng)反彈導(dǎo)致權(quán)益投資收益增長(zhǎng)。
估值較低
開(kāi)源證券分析師高超指出,目前板塊估值接近歷史中樞,部分保險(xiǎn)股估值較低,在資產(chǎn)端持續(xù)修復(fù)和風(fēng)格切換驅(qū)動(dòng)下,繼續(xù)看好低估值保險(xiǎn)股的投資機(jī)會(huì)。
劉嘉瑋對(duì)記者表示,四季度特別是11月和12月將是保險(xiǎn)股上漲確定性相對(duì)較高的時(shí)點(diǎn),屆時(shí)股價(jià)上漲將從資產(chǎn)端拉動(dòng)轉(zhuǎn)向負(fù)債端拉動(dòng)。
劉嘉瑋稱:“在外部環(huán)境穩(wěn)定后,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好預(yù)期進(jìn)一步明確,利率上行、居民消費(fèi)能力提升均將帶動(dòng)險(xiǎn)企業(yè)績(jī)改善,結(jié)合今年的低基數(shù),預(yù)計(jì)2021年行業(yè)整體表現(xiàn)將優(yōu)于今年。特別是中國(guó)平安和中國(guó)太保兩家公司,業(yè)績(jī)和股價(jià)均有較大上升空間。同時(shí),考慮到機(jī)構(gòu)年末尋找估值洼地、追求業(yè)績(jī)穩(wěn)健的特點(diǎn),從交易層面也存在配置保險(xiǎn)股的需求�!�