保險業(yè)前10月保費出爐：車險綜改保費壓力尚未見底

　　11月30日，銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，1-10月，保險行業(yè)原保險保費收入39608億元，同比增長6.9%，行業(yè)累計保費延續(xù)穩(wěn)步增長。

　　對于細分領域，國泰君安非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦指出，在人身險行業(yè)，續(xù)期拉動保費增速回升，但重心已轉向明年“開門紅”；在財產(chǎn)險行業(yè)，車險綜改保費壓力尚未見底，多項細分領域承壓導致非車險首現(xiàn)負增長；長端利率企穩(wěn)向上，保險大類資產(chǎn)配置加大主動型債券類資產(chǎn)配置。

　　行業(yè)重心轉向 2021年“開門紅”

　　1-10月，人身險行業(yè)原保險保費收入28102億元，同比增長6.8%，其中壽險、健康險和意外險分別為21395億元、6153億元和555億元，同比分別增長5.1%、14.0%和-1.6%。

　　劉欣琦分析稱，目前來看，續(xù)期拉動人身險行業(yè)保費增速回升，但行業(yè)重心已轉向2021年“開門紅”。今年10月，上市保險公司數(shù)據(jù)顯示，新華保險、中國人保、中國平安、中國人壽、中國太保原保險保費收入分別同比增長3.5%、2.5%、-1.1%、-4.7%、-5.7%。

　　天風非銀團隊認為，太保壽險、中國人壽已于10月開啟“開門紅”預收；平安人壽10月轉向“開門紅”預收宣導和客戶儲備，并于11月初啟動“開門紅”預收；新華保險10-11月的業(yè)務重點仍在于收官。

　　該團隊續(xù)稱，展望明年，太保壽險、平安人壽“開門紅”策略轉向積極，預收時間相較往年提前較多，且理財險吸引力同比提升。當前市場環(huán)境有利于儲蓄險銷售（過往實質剛兌的資管產(chǎn)品的收益率和安全性雙降，如信托、銀行理財?shù)龋�，有助于“開門紅”高增長預期兌現(xiàn)。

　　在中國平安2020年第三季度業(yè)績交流電話會上，中國平安聯(lián)席CEO兼CFO姚波稱，現(xiàn)在行業(yè)“開門紅”策略競爭激烈，為了搶占客戶資源，一些同業(yè)“開門紅”日期不斷前移。在此背景下，即使淡化“開門紅”，但是客戶需求仍在，同業(yè)也會搶占資源。

　　此前不久，銀保監(jiān)會發(fā)布了《關于加強規(guī)范管理促進人身險公司年度業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展的通知》指出，部分人身險公司結合市場形勢制定了2021年“開門紅”業(yè)務發(fā)展計劃，提前布局明年業(yè)務發(fā)展，但應加強人身險業(yè)務規(guī)范管理、加大違法行為查處力度、嚴格落實工作要求。

　　車險綜改保費壓力尚未見底

　　1-10月，財產(chǎn)險行業(yè)原保險保費收入11506億元，同比增長7.2%，其中車險和非車險原保險保費收入分別為6827億元和4679億元，同比分別增長3.8%和12.5%。

　　目前，財產(chǎn)險行業(yè)保費增速承壓明顯。首先，車險綜合改革首當其沖。劉欣琦分析稱，考慮到部分車險保費存在延遲入賬情形，當期仍有部分保費于綜改前簽單，預計車險綜合改革對財產(chǎn)險行業(yè)保費的負面影響尚未完全顯現(xiàn)。

　　今年9月，由銀保監(jiān)會發(fā)布的《關于實施車險綜合改革的指導意見》正式實施。

　　車險綜合改革實施后，一個多月來指向的“降價、增�！蹦繕诵Ч�顯著，出現(xiàn)保費價格下降、手續(xù)費率下降“雙降”和保險責任限額上升、商車險投保率上升“雙升”的新局面，市場亂象得到明顯規(guī)范。

　　據(jù)了解，在車險綜合改革后，約90%的客戶年繳保費下降，車均保費由3700元/輛下降至2700元/輛，其中保費下降幅度超過30%的客戶達69%。另約有10%不同用車的保費有所上升。

　　此外，2020年10月，非車險增速首現(xiàn)負增長，主要來自于保證險、家財險和健康險。劉欣琦表示，年初以來健康險持續(xù)高速增長，負增長預計主要為部分頭部保險公司政策性健康險業(yè)務入賬節(jié)奏變化所致。

　　加大主動型債券類資產(chǎn)配置

　　截至今年10月末，保險資金配置債券占比36.9%，環(huán)比提升0.3個百分點；股票和基金占比13.2%，環(huán)比提升0.3個百分點；銀行存款和其他類資產(chǎn)占比分別為12.2%和38.0%，環(huán)比分別下降0.3個百分點和0.3個百分點。

　　劉欣琦分析稱，長端利率企穩(wěn)向上，保險大類資產(chǎn)配置加大主動型債券類資產(chǎn)配置。今年10月，10年期國債收益率延續(xù)向上態(tài)勢，保險資金進一步加大以利率債為核心的債券資產(chǎn)配置比重，同時持續(xù)減少現(xiàn)金類資產(chǎn)的占比，主動投資意愿不斷提升。

　　雖近期信用債市場出現(xiàn)波動，但保險資金長期看好債券市場的態(tài)度并未改變。根據(jù)平安資管KYZ量化信評團隊的觀點，我國債券市場經(jīng)過三十余年的不懈努力，已發(fā)展成為全球第二大市場。債市規(guī)模高達112.46萬億元，信用債存量更是高達38.34萬億元。

　　其觀點還認為，信用債市場容量、發(fā)行人和產(chǎn)品品種也逐漸從單一逐漸走向多元化。個別主體的違約，對信用債市場的沖擊是短期的。市場上各投資者都在對近期的違約案例進行反思，并且強化本身的信用投資能力、糾正一些已經(jīng)落后的理念。未來市場將出現(xiàn)風險更為多元化的品種，而投資機構的風險偏好，以及對違約的容忍度也會有明顯的區(qū)分，由此將迎來更為豐富多彩的市場。信用研究和投資將迎來更加系統(tǒng)化、更全面、更精細化的發(fā)展。

　　愛心人壽則認為，如果利率債或高等級信用債因流動性承壓引發(fā)價格明顯下跌，將適當捕捉“錯殺”的機會，積極參與債券市場投資，發(fā)揮保險資金維護金融運行和金融市場穩(wěn)定的功能。

　　目前，保險資金通過投資股票、債券和保險資管產(chǎn)品等方式為實體經(jīng)濟提供融資支持近16萬億元。截至今年三季度末，保險資金投資A股占總市值的3.44%，投資債券規(guī)模占我國債券市場總規(guī)模的6.49%。