資管新規(guī)過渡期年底結(jié)束 太保資產(chǎn)力推新策略應(yīng)對市場競爭

　　“資管新規(guī)長期利好保險資管的發(fā)展。目前保險資管服務(wù)的客戶是機(jī)構(gòu)，不僅體現(xiàn)了專業(yè)性、目標(biāo)性，還形成了風(fēng)格鮮明且穩(wěn)定的投資能力；面向高凈值客戶的政策已經(jīng)放開，所以我們需要讓客戶更了解保險資管�！碧�平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（太保資產(chǎn)）副總經(jīng)理嚴(yán)赟華在接受中國證券報記者專訪時表示。

　　嚴(yán)赟華介紹，資管新規(guī)發(fā)布后，保險資管公司在大資管行業(yè)中與其他資管機(jī)構(gòu)處于同一起跑線。保險資管公司不斷將資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)、大類資產(chǎn)配置、資產(chǎn)負(fù)債匹配及追求長期穩(wěn)健絕對收益等投資能力轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品持續(xù)輸出，在服務(wù)好保險資金的基礎(chǔ)上，開始向三方資金延伸。

　　太保資產(chǎn)近期發(fā)布了目標(biāo)收益策略，即追求滾動時間窗口內(nèi)（每個季度、每半年或每年）的大概率目標(biāo)區(qū)間內(nèi)收益，對回撤控制在一定范圍內(nèi)的產(chǎn)品。產(chǎn)品主要以目標(biāo)收益為追求目標(biāo)，并且有相應(yīng)的目標(biāo)收益區(qū)間和回撤控制要求。

　　控制資產(chǎn)回撤的解決方案是適當(dāng)提高低波動確定性收益品種配置比例，例如，存款、高等級信用債等，確保整體組合波動在可控范圍內(nèi)。同時解決組合流動性問題，解決方案是配置一些高流動性的差異化投資品種，如同業(yè)存單、公募基金等，確保當(dāng)市場發(fā)生極端情況下客戶的申贖不會對組合整體流動性形成影響。

　　“保管資管產(chǎn)品和公募基金不一樣，公募基金的投資風(fēng)格往往以獲取更高收益為目標(biāo)，當(dāng)然也相應(yīng)會承擔(dān)更多風(fēng)險。保險資管產(chǎn)品則更多體現(xiàn)險資投資風(fēng)格，追求較穩(wěn)定的絕對回報，控制凈值回撤也能大大改善投資者持有的心態(tài)�！眹�(yán)赟華介紹：“資管新規(guī)讓各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)都在同樣的監(jiān)管框架下發(fā)展，但又各展所長，所以我們必須要改變，主動走向更大的市場；也必須不斷改變，堅持好自身的投資風(fēng)格，滿足不同投資人差異化需求�！�

　　2020年3月《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》（簡稱《辦法》）發(fā)布，自當(dāng)年5月1日起施行�！掇k法》是資管新規(guī)的配套政策，在堅持保險資管產(chǎn)品私募定位的同時，從產(chǎn)品當(dāng)事人，產(chǎn)品發(fā)行、存續(xù)與終止，產(chǎn)品投資與管理，信息披露與報告，風(fēng)險管理，監(jiān)督管理等方面為保險資管做出統(tǒng)一制度安排。

　　資深業(yè)內(nèi)人士陳文志分析，《辦法》明確了保險資管產(chǎn)品可向符合合格投資者要求的自然人非公開發(fā)行，還可以委托符合條件的金融機(jī)構(gòu)代理銷售保險資管產(chǎn)品。

　　去年7月，人民銀行會同發(fā)展改革委、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局等部門發(fā)布公告稱，經(jīng)審慎研究決定，延長資管新規(guī)過渡期至2021年年底，同時建立健全激勵約束機(jī)制，完善配套政策安排，平穩(wěn)有序推進(jìn)資管行業(yè)規(guī)范發(fā)展。

　　“過渡期結(jié)束后，保險資管將和其他資管機(jī)構(gòu)一起同場競技�！眹�(yán)赟華表示，太保資產(chǎn)已經(jīng)做了充分準(zhǔn)備。

　　嚴(yán)赟華介紹，保險資管公司投資脫胎于服務(wù)保險資金，主要以主動管理為核心。與資管新規(guī)主要要求的除嵌套、去通道、凈值化、降杠桿基本一致，歷史包袱不重。公司也逐步按照監(jiān)管要求對存量產(chǎn)品進(jìn)行整改，以符合新規(guī)要求。

　　“保管資管要走向更廣闊的市場，面對更多投資人，主要是要向產(chǎn)品化、凈值化方向發(fā)展。”嚴(yán)赟華說：“目標(biāo)收益策略是實現(xiàn)的途徑之一。目前我們較成熟的目標(biāo)收益產(chǎn)品年化收益率達(dá)到5%以上，近三年的最大回撤也只有1.5%，之所以能實現(xiàn)這么穩(wěn)定的投資收益，主要還是取決于太保資產(chǎn)的長期保險資金管理經(jīng)驗，本質(zhì)就是通過大類資產(chǎn)配置和主動投資策略在最大回撤等約束情況下，實現(xiàn)負(fù)債端要求的目標(biāo)收益率，這也是我們目標(biāo)收益率策略的核心。我們的大類資產(chǎn)配置能力以及主動投資策略輸出的能力和與之匹配的投研架構(gòu)、IT支持系統(tǒng)（DSS）是我們目標(biāo)收益策略的核心要件�！�

　　中信證券指出，保險資管將成為大資管行業(yè)的重要主體。目前保險管理資金來源以保險業(yè)內(nèi)委托為主，占比約為83.5％；養(yǎng)老金及企業(yè)年金等資金的規(guī)模增速較快，但占比仍低。