資管新規(guī)再延一年 機構(gòu)存量資產(chǎn)處置仍存考驗

　　“資管新規(guī)過渡期延長至2021年底，這讓銀行、信托機構(gòu)稍微有些‘喘息’的機會�！倍辔汇y行、信托機構(gòu)相關(guān)人士3日對中國證券報記者表示，“部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不會因資管新規(guī)延期而有所放緩。目前我們正在著手對存量業(yè)務(wù)進(jìn)行量化，對中小機構(gòu)來說，壓力可能更大一些�！�

　　分析人士稱，考慮到實際的整改進(jìn)度，未來一年半完成存量業(yè)務(wù)整改，整改速度甚至可能較過去兩年多有所加快。

　　部分資產(chǎn)難以處置

　　日前央行消息稱，充分考慮今年以來疫情影響的實際情況，在堅持資管新規(guī)政策框架和監(jiān)管要求的前提下，審慎研究決定，延長《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（簡稱“資管新規(guī)”）過渡期至2021年底。

　　某中型銀行相關(guān)人士向記者坦言，“現(xiàn)在所有銀行都有轉(zhuǎn)型壓力，對中等類型銀行來說，壓力可能更大一些�！彼�解釋稱，“目前老產(chǎn)品還是資金池運作，其中有很多期限較長的產(chǎn)業(yè)基金和非上市股權(quán)，這類業(yè)務(wù)較難進(jìn)行處置。尤其是非上市股權(quán)，沒有辦法回表，也很難進(jìn)行市場化處置。不過，這部分業(yè)務(wù)量并不大，所以整體壓力還行�！彼�認(rèn)為，類貨基產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型壓力更大。類貨基產(chǎn)品資產(chǎn)端的期限基本為一到三年，資管新規(guī)延期一年可能還是無法使得整個產(chǎn)品的期限匹配符合要求。

　　另一位股份行人士也表示一年時間還是有些緊張。除上述壓力外，該人士認(rèn)為，銀行還有一個轉(zhuǎn)型壓力點在于客戶接受度，“現(xiàn)在市場波動比較大，凈值型理財產(chǎn)品的凈值回撤現(xiàn)象也比較明顯，所以客戶接受度方面仍需要一個過程�！�

　　對于中小銀行而言，估值系統(tǒng)的搭建也是難點之一。某城商行人士表示，當(dāng)前凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行較慢很大原因在于原有的估值系統(tǒng)難以滿足凈值型理財產(chǎn)品的要求�！百Y管新規(guī)延期一年對于這類問題的解決是非常有利的，給了小型機構(gòu)充分的系統(tǒng)搭建時間�！鄙鲜鋈耸空劦�。

　　除銀行外，信托亦受資管新規(guī)影響較大。一位信托公司人士告訴記者，“信托公司涉及資管新規(guī)的方面主要還是在于部分資金池的清理、凈值化管理，資管新規(guī)延期可以部分緩解信托公司的壓力。不過，現(xiàn)在信托公司的主要壓力還是在壓降融資類業(yè)務(wù)方面�！�

　　中小機構(gòu)轉(zhuǎn)型較慢

　　當(dāng)前銀行理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型壓力猶存。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)調(diào)研統(tǒng)計，截至2020年二季度末，全市場銀行機構(gòu)理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)度為53.82%，較上季度環(huán)比上升2.43個百分點。其中全國性銀行（包括國有行和股份行）凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)度為54.28%，較上季度環(huán)比上升1.82個百分點；城商行凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)度為54.87%，較上季度環(huán)比上升4.18個百分點；農(nóng)村金融機構(gòu)凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)度為42.04%，較上季度環(huán)比增長6.33個百分點。全國性銀行和城商行理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)度剛過半，不及六成，而農(nóng)村金融機構(gòu)理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)度不到50%。

　　此前，普益標(biāo)準(zhǔn)調(diào)研統(tǒng)計，在2020年底前，能完成存量老資產(chǎn)規(guī)范整改并實現(xiàn)凈值化轉(zhuǎn)型的中小銀行機構(gòu)（參與調(diào)研的中小銀行共50余家），其比例不足30%，有73%的銀行機構(gòu)無法按期完成存量資產(chǎn)改造；甚至有超過四成以上的機構(gòu)，不能按期完成改造的存量老資產(chǎn)占理財總資產(chǎn)比例依然達(dá)20%以上。

　　信托機構(gòu)面臨的困境也可以從數(shù)據(jù)中透視。一方面，信托公司的募集能力面臨考驗，行業(yè)規(guī)模持續(xù)收縮。據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2020年1季度中國信托業(yè)發(fā)展評析》顯示，截至2020年一季度末，全行業(yè)受托管理資產(chǎn)規(guī)模為21.33萬億元，較2019年末下降1.28%。另一方面，今年以來，行業(yè)風(fēng)險也在持續(xù)累積，信托產(chǎn)品違約事件頻發(fā)，導(dǎo)致轉(zhuǎn)型壓力增加。

　　整改速度或加快

　　資管新規(guī)延期，是否意味著整改方向和速度會有所變化？

　　平安證券金融團(tuán)隊稱，過渡期延長不涉及資管新規(guī)相關(guān)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的變動和調(diào)整，并不意味著資管業(yè)務(wù)改革方向出現(xiàn)變化。資管新規(guī)中打破剛性兌付、禁止資金池、抑制通道業(yè)務(wù)、消除多層嵌套等嚴(yán)控風(fēng)險的大方向還將繼續(xù)保持。

　　“延期時間為1年，既是為了給金融機構(gòu)壓力，也是為了向金融機構(gòu)傳遞‘加快整改、避免幻想’的態(tài)度�！被涢_證券分析師李奇霖強調(diào)。

　　對于銀行接下來的整改速度，興業(yè)證券銀行分析師傅慧芳預(yù)計，今年下半年，無論是理財子的管理規(guī)模，還是大型銀行的凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)度，都會有加速的過程，今年12月的滾動壓力也有所減輕。影子銀行體系的信用風(fēng)險回表和出清將進(jìn)入集中階段，也將貢獻(xiàn)銀行今年表內(nèi)減值和不良確認(rèn)的增長。

　　國盛證券分析師楊業(yè)偉表示，考慮到實際的整改進(jìn)度，未來一年半完成存量業(yè)務(wù)整改，整改速度甚至可能較過去兩年多有所加快。對整個大資管行業(yè)而言，過去兩年多轉(zhuǎn)型進(jìn)度接近過半，但未來一年半不到時間內(nèi)完成另外一半過渡任務(wù)，整改速度事實上可能加快。

　　天風(fēng)證券銀行分析師廖志明亦提醒，過渡期延長后，各家機構(gòu)將調(diào)整此前延期預(yù)期，對老產(chǎn)品壓降速度有所調(diào)整，2020年表外理財規(guī)�；蛴胁▌�。