年金養(yǎng)老金產(chǎn)品將迎新規(guī) 存量產(chǎn)品須規(guī)范整改

　　11月21日，記者從業(yè)內(nèi)了解到，人力資源和社會(huì)保障部近日下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品規(guī)范管理的意見（征求意見稿）》（下稱《新規(guī)》），對(duì)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品的投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等作出新的規(guī)定，同時(shí)，存量年金養(yǎng)老金產(chǎn)品將進(jìn)行規(guī)范整改。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，進(jìn)一步規(guī)范年金養(yǎng)老金產(chǎn)品管理，將標(biāo)準(zhǔn)和非標(biāo)投資進(jìn)行分開管理，有利于企業(yè)年金和職業(yè)年金的平穩(wěn)運(yùn)作，做強(qiáng)做大我國(guó)養(yǎng)老體系“第二支柱”。

　　年金養(yǎng)老金產(chǎn)品 實(shí)行穿透式管理

　　濟(jì)安金信副總經(jīng)理、養(yǎng)老金研究中心主任閆化海對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，養(yǎng)老金產(chǎn)品是企業(yè)年金和職業(yè)年金配置的重要資產(chǎn)，目前占比約為43%�！缎乱�(guī)》將標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)和非標(biāo)資產(chǎn)分開管理，向資管新規(guī)要求靠攏，有利于養(yǎng)老金產(chǎn)品更加規(guī)范化、市場(chǎng)化，有利于企業(yè)年金基金和職業(yè)年金基金的安全和保值增值，取得更好長(zhǎng)期投資收益。

　　人社部數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，實(shí)際運(yùn)作的養(yǎng)老金產(chǎn)品數(shù)量有589只，期末資產(chǎn)凈值約為2.3萬億元。

　　《新規(guī)》從年金養(yǎng)老金產(chǎn)品的發(fā)行、存續(xù)和終止，年金養(yǎng)老金產(chǎn)品投資管理，風(fēng)險(xiǎn)控制等八個(gè)方面進(jìn)行了規(guī)定。

　　對(duì)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品的投資范圍和比例，《新規(guī)》提出，年金養(yǎng)老金產(chǎn)品的投資范圍和比例等，應(yīng)與年金基金投資組合的投資政策和監(jiān)管要求保持一致。年金養(yǎng)老金產(chǎn)品不得再投資于養(yǎng)老金產(chǎn)品。同時(shí)，除信托產(chǎn)品型養(yǎng)老金產(chǎn)品、債權(quán)投資計(jì)劃型養(yǎng)老金產(chǎn)品外，其他年金養(yǎng)老金產(chǎn)品不得投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)。

　　年金養(yǎng)老金產(chǎn)品的投資管理相關(guān)規(guī)定備受業(yè)界關(guān)注。為降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，《新規(guī)》明確，投資管理人應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化年金養(yǎng)老金產(chǎn)品久期管理，封閉式產(chǎn)品期限不得低于90天。年金養(yǎng)老金產(chǎn)品直接或間接投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式年金養(yǎng)老金產(chǎn)品的到期日或者開放式年金養(yǎng)老金產(chǎn)品的最近一次開放日；直接或者間接投資于股權(quán)的，應(yīng)當(dāng)封閉，并明確相應(yīng)退出安排。

　　同時(shí)，年金養(yǎng)老金產(chǎn)品投資禁止多層嵌套，可投資一層年金基金投資范圍內(nèi)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資公募證券投資基金以外的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

　　《新規(guī)》還明確，年金養(yǎng)老金產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理，凈值生成應(yīng)符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，及時(shí)反映基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)。閆化海認(rèn)為，這與資管新規(guī)的要求相一致，剛性兌付是禁止行為之一。

　　在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，《新規(guī)》明確，年金養(yǎng)老金產(chǎn)品實(shí)行穿透式管理。年金組合需要穿透年金養(yǎng)老金產(chǎn)品的底層資產(chǎn)，合并計(jì)算投資同類性質(zhì)資產(chǎn)或同一資產(chǎn)的金額及比例，確保滿足年金基金的投資政策和監(jiān)管要求。

　　受托直投組合 須逐步壓降清零

　　對(duì)存量年金養(yǎng)老金產(chǎn)品，人社部起草了《年金養(yǎng)老金產(chǎn)品規(guī)范整改過渡方案》（以下簡(jiǎn)稱《方案》），要求年金養(yǎng)老金產(chǎn)品投資管理人應(yīng)對(duì)本公司存量年金養(yǎng)老金產(chǎn)品進(jìn)行全面梳理。對(duì)不符合年金養(yǎng)老金產(chǎn)品新規(guī)要求的，投資管理人應(yīng)采取措施，控制總量，有序規(guī)范。在年金養(yǎng)老金產(chǎn)品整改規(guī)范到位前不得開展新的非標(biāo)投資。

　　《方案》提出，對(duì)于存款型、信托產(chǎn)品型、債權(quán)投資計(jì)劃型年金養(yǎng)老金產(chǎn)品，自本方案發(fā)布之日起關(guān)閉申購(gòu)和贖回，轉(zhuǎn)為封閉運(yùn)作。

　　對(duì)存在期限錯(cuò)配的存款型、股票型、混合型、固定收益普通型、固定收益?zhèn)�券型年金養(yǎng)老金產(chǎn)品，投資管理人應(yīng)逐一梳理年金養(yǎng)老金產(chǎn)品的底層非標(biāo)資產(chǎn)，妥善安排行權(quán)，分散到期，平穩(wěn)退出，壓降存量規(guī)模，同時(shí)積極研究，根據(jù)實(shí)際情況綜合多種方式盡早完成整改。

　　對(duì)債券基金型、債券型年金養(yǎng)老金產(chǎn)品，應(yīng)壓降清理申請(qǐng)終止，或完成規(guī)范整改后申請(qǐng)變更為固定收益普通型年金養(yǎng)老金產(chǎn)品。

　　對(duì)底層資產(chǎn)出現(xiàn)違約的年金養(yǎng)老金產(chǎn)品，《方案》也提出了解決方案：投資管理人應(yīng)控制產(chǎn)品規(guī)模，積極采取措施進(jìn)行資產(chǎn)處置和債務(wù)追償，依規(guī)審慎做好產(chǎn)品估值核算，維護(hù)持有人利益。

　　《方案》明確，不得增加受托直投組合規(guī)模。年金養(yǎng)老金受托人應(yīng)配合相關(guān)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品的整改進(jìn)度，加強(qiáng)與相關(guān)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品投資管理人的溝通協(xié)商，穩(wěn)妥擇機(jī)贖回，在整改過渡期內(nèi)逐步壓降清零受托直投組合規(guī)模。