A股五大上市險(xiǎn)企一季度業(yè)績繼續(xù)承壓 業(yè)內(nèi)多舉措求解“利差損”

　　上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊 繼2023年整體業(yè)績下滑超兩成后，A股五大上市險(xiǎn)企2024年第一季度再交出一份有壓力的“成績單”，合計(jì)凈利潤同比下降逾9%。

　　投資拖累依舊是上市險(xiǎn)企業(yè)績承壓的主要原因，這也引起市場對“利差損”問題的持續(xù)關(guān)注。在業(yè)內(nèi)人士看來，目前在負(fù)債端和資產(chǎn)端，險(xiǎn)企正通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升費(fèi)差益等舉措求解“利差損”。但中小險(xiǎn)企資產(chǎn)負(fù)債久期敞口較大，化解“利差損”問題更為迫切，需尋找到更有效的解決方案。

　　一季度業(yè)績“一升四降”

　　2024年第一季度，上市險(xiǎn)企沒有走出市場波動(dòng)影響，整體業(yè)績繼續(xù)下滑。

　　上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，A股五家上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤約830.17億元，同比下降約9.16%。其中，僅中國太保實(shí)現(xiàn)1.50%的增長，另外四家凈利潤均下降，中國人保和新華保險(xiǎn)同比下降均超兩成。

　　對于上市險(xiǎn)企一季度業(yè)績下降的原因，國泰君安非銀金融研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，主要是長端利率下行及權(quán)益市場波動(dòng)導(dǎo)致總投資收益率承壓，投資收益下滑拖累上市險(xiǎn)企利潤表現(xiàn)。

　　從長期來看，新業(yè)務(wù)價(jià)值指標(biāo)能夠反映險(xiǎn)企可持續(xù)增長潛力，部分險(xiǎn)企該指標(biāo)開年表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。2024年第一季度，中國平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值在可比口徑下同比增長20.7%；太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長30.7%；中國人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值增長26.3%。

　　壽險(xiǎn)負(fù)債端全年高景氣無憂

　　展望2024年全年，業(yè)內(nèi)對保險(xiǎn)業(yè)負(fù)債端成本再度調(diào)降具有較大期待，這有利于緩解險(xiǎn)企“利差損”壓力。

　　招商證券非銀金融首席分析師鄭積沙表示，壽險(xiǎn)方面，考慮到LPR持續(xù)調(diào)降和銀行存款利率的下行趨勢，不排除保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率在年內(nèi)再次下調(diào)的可能性，居民資產(chǎn)配置的持續(xù)轉(zhuǎn)移有望為儲(chǔ)蓄險(xiǎn)增長打開新空間。

　　“壽險(xiǎn)負(fù)債端全年高景氣無憂。”鄭積沙預(yù)計(jì)，2024年全年壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值增速有望保持兩位數(shù)以上水平，險(xiǎn)企代理人隊(duì)伍轉(zhuǎn)型紅利進(jìn)一步釋放有助于更好形成正向反饋。

　　國泰君安非銀金融研究團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，壽險(xiǎn)行業(yè)旺盛的客戶需求，疊加保險(xiǎn)公司通過提升長期繳產(chǎn)品銷售、監(jiān)管引導(dǎo)壓降負(fù)債成本等，預(yù)計(jì)推動(dòng)2024年新業(yè)務(wù)價(jià)值延續(xù)增長。

　　多措并舉求解“利差損”

　　拉長周期來看，在市場利率中樞下行、再投資壓力增加的環(huán)境中，無論是上市險(xiǎn)企還是非上市險(xiǎn)企，都無法逃避“利差損”問題。

　　一家中小壽險(xiǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者：“我們的資產(chǎn)負(fù)債久期敞口超過了行業(yè)平均水平（約7年），‘利差損’壓力比較大，這也是行業(yè)共同面對的問題。”

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，不同類型險(xiǎn)企對“利差損”的焦慮程度并不相同，大型險(xiǎn)企產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加合理、資產(chǎn)儲(chǔ)備更加豐富，資產(chǎn)負(fù)債久期敞口較小，可以用時(shí)間換空間，等待穿越周期。但部分中小險(xiǎn)企資產(chǎn)負(fù)債久期敞口較大，受市場利率下行影響更大，化解“利差損”問題更為迫切。

　　“對中小險(xiǎn)企而言，需要由內(nèi)而外進(jìn)行深層變革，內(nèi)部完善股東結(jié)構(gòu)和公司治理，外部避免費(fèi)用惡性競爭，降低經(jīng)營成本?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士說。

　　目前，險(xiǎn)企正多措并舉緩解“利差損”壓力。記者了解到，比較普遍的方式包括：一是負(fù)債端優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升利率敏感型更高的產(chǎn)品占比，降低剛性負(fù)債成本；二是強(qiáng)化費(fèi)用管控，提升費(fèi)差益，增加業(yè)績利潤來源；三是加強(qiáng)分析研判，提高投資收益水平。