3.0%人身險產(chǎn)品下月正式停售，預(yù)定利率未來將“隨市而動”

　　人身險產(chǎn)品預(yù)定利率下降正式官宣。

　　第一財經(jīng)獲悉，金融監(jiān)管總局8月2日下發(fā)《關(guān)于健全人身保險產(chǎn)品定價機制的通知》（下稱《通知》），宣布分批下調(diào)人身險產(chǎn)品預(yù)定利率，普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限9月1日開始從當(dāng)前的3.0%下降至2.5%，分紅險10月1日起從2.5%降至2%，萬能險的最低保證利率上限則10月1日開始從2%降至1.5%。不符合預(yù)定利率新規(guī)的產(chǎn)品在切換日前都將停售。

　　與此同時，頗受業(yè)內(nèi)關(guān)注的是，《通知》首次提出了建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制。這也意味著，未來人身險預(yù)定利率將“隨市而動”，建立長效的市場化動態(tài)調(diào)整機制。

　　預(yù)定利率將正式切換

　　在市場利率不斷走低的背景下，人身險產(chǎn)品預(yù)定利率從去年中下調(diào)后將再次下調(diào)的預(yù)期已成為業(yè)內(nèi)共識，市場上近幾個月來也屢次傳出相關(guān)消息。隨著一紙《通知》，預(yù)定利率下調(diào)的幅度和時間表最終確定。

　　根據(jù)第一財經(jīng)記者獲得的《通知》內(nèi)容所示，監(jiān)管要求9月1日起，新備案的普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%，預(yù)定利率超過上限的普通型保險產(chǎn)品停止銷售。

　　10月1日起，新備案的分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.0%，預(yù)定利率超過上限的分紅型保險產(chǎn)品停止銷售。新備案的萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%，最低保證利率超過上限的萬能型保險產(chǎn)品停止銷售。

　　“下降幅度和切換時間都符合業(yè)內(nèi)此前的預(yù)期，也和此前流傳的版本大致相同?！币幻ｋU公司精算人士對第一財經(jīng)記者稱。

　　與去年下調(diào)預(yù)定利率相似，監(jiān)管也為本次調(diào)整設(shè)定了一定的過渡期，預(yù)留給保險公司備案新產(chǎn)品、切換系統(tǒng)所需要的時間。不過，據(jù)第一財經(jīng)了解，多家保險公司此前已經(jīng)備案了2.5%預(yù)定利率的普通型產(chǎn)品以及2.0%的分紅險產(chǎn)品?！拔覀兿葌浒赶嚓P(guān)產(chǎn)品，主要是為了等到正式切換時可以快速推出。但目前的老產(chǎn)品我們還是打算賣到最后時刻，畢竟有更高預(yù)定利率的產(chǎn)品還在賣的話，新產(chǎn)品是賣不動的?！绷硪幻U企渠道負(fù)責(zé)人對第一財經(jīng)記者表示。

　　提早備案較低預(yù)定利率的產(chǎn)品也從一個側(cè)面反映出，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為在目前的市場情況下，下調(diào)預(yù)定利率是大勢所趨。

　　對于投保人來說，預(yù)定利率的下調(diào)對于增額終身壽險這類儲蓄型保險無疑意味著未來獲得的收益也將下降，而對于重疾險、定期壽險這些保障型保險可能面臨保費上漲。根據(jù)東吳人壽此前的測算，當(dāng)預(yù)定利率從3.5%一路下降至2.5%，一款附帶終身壽險等責(zé)任的重疾險產(chǎn)品組合和一款20年期定期壽險的保費分別會累計上漲25.9%及5.3%。當(dāng)然，不同產(chǎn)品以及產(chǎn)品內(nèi)組合不同對預(yù)定利率下降的敏感度也會不一樣。

　　但對于保險公司來說，盡管下調(diào)預(yù)定利率會讓保險產(chǎn)品對于投資者的吸引力下降，但這是面對利差損風(fēng)險的必然選擇。當(dāng)前無風(fēng)險利率不斷下行，帶給保險資金投資端的壓力越來越大。從去年三季度開始，人身險公司保險資金年化財務(wù)收益率就已跌入“2時代”。而預(yù)定利率的下降則會降低保險公司負(fù)債端的剛性兌付成本，傳導(dǎo)至資產(chǎn)端也會減輕其投資壓力，以防投資動作變形。

　　第一財經(jīng)獲悉，為了此次產(chǎn)品的順利切換，金融監(jiān)管總局8月2日同時下發(fā)了《關(guān)于平穩(wěn)有序做好人身保險產(chǎn)品切換有關(guān)工作的通知》，要求各公司組建由董事長或總經(jīng)理牽頭的工作專班，形成“1+N”工作方案，近期圍繞下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率這一專項工作，將任務(wù)分解細化，有力有序推動新產(chǎn)品開發(fā)備案、系統(tǒng)調(diào)試、渠道合作、人員培訓(xùn)、業(yè)務(wù)監(jiān)測、輿情監(jiān)測、政策宣傳等“N”項具體任務(wù)。

　　預(yù)定利率將“隨市而動”

　　此次《通知》除了官宣人身險預(yù)定利率的下調(diào)，還首次提到了“建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制”，這也是業(yè)內(nèi)較為關(guān)注的重點。

　　根據(jù)《通知》內(nèi)容，上述機制具體是指，參考5年期以上貸款市場報價利率（LPR）、5年定期存款基準(zhǔn)利率、10年期國債到期收益率等長期利率，確定預(yù)定利率基準(zhǔn)值，由保險業(yè)協(xié)會發(fā)布。掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制應(yīng)當(dāng)報金融監(jiān)管總局。達到觸發(fā)條件后，各公司按照市場化原則，及時調(diào)整產(chǎn)品定價。

　　“這條我們非常關(guān)注，可以說是此次發(fā)文中比下調(diào)預(yù)定利率更為關(guān)鍵的政策，這相當(dāng)于在保險定價中創(chuàng)新性地引入了市場化機制，建立了一種前瞻性的長效動態(tài)調(diào)整機制?！鄙鲜鼍闳耸勘硎?。

　　根據(jù)上述內(nèi)容，此后掛鉤的中長期利率變化后，只要達到觸發(fā)條件，監(jiān)管無須再次發(fā)文，保險業(yè)協(xié)會就可根據(jù)機制發(fā)布預(yù)定利率基準(zhǔn)值，各公司再據(jù)此及時調(diào)整產(chǎn)品定價，使得預(yù)定利率調(diào)整機制對于市場利率波動更為敏感，也更為靈活，改善預(yù)定利率調(diào)整的相對滯后性。但這套動態(tài)調(diào)整機制具體如何操作還有待監(jiān)管進一步明確。

　　為了讓這套動態(tài)調(diào)整機制在落地時更為順暢，《通知》要求保險公司要建立與預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機制相適應(yīng)的產(chǎn)品開發(fā)管理體系，確保預(yù)定利率調(diào)整過程中產(chǎn)品開發(fā)、切換、停售、銷售管理、客戶服務(wù)等各項工作平穩(wěn)有序進行。

　　鼓勵開發(fā)長期分紅險

　　在上一輪人身險預(yù)定利率調(diào)整時，多家險企高管已明確會將分紅險作為接下來的主打產(chǎn)品。

　　此次《通知》也對此持肯定態(tài)度?！锻ㄖ分忻鞔_鼓勵保險公司開發(fā)長期分紅型保險產(chǎn)品。對于預(yù)定利率不高于上限的分紅型保險產(chǎn)品，可以按普通型保險產(chǎn)品精算規(guī)定計算現(xiàn)金價值。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面隨著未來仍將面臨長期低利率的普遍預(yù)期，普通型保險產(chǎn)品市場競爭力可能隨著預(yù)定利率的下調(diào)進一步下降；另一方面，分紅險會降低保險公司的剛性負(fù)債成本，引導(dǎo)客戶與保險公司共擔(dān)風(fēng)險、共享收益。

　　不過，對于分紅險來說，近期演示利率與相應(yīng)的分紅實現(xiàn)率大幅下降也成為市場較為關(guān)注的熱點。

　　對此，《通知》規(guī)定，對于分紅型保險產(chǎn)品和萬能型保險產(chǎn)品，各公司在演示保單利益時，應(yīng)當(dāng)突出產(chǎn)品的保險保障功能，強調(diào)賬戶的利率風(fēng)險共擔(dān)和投資收益分成機制，幫助客戶全面了解產(chǎn)品特點。要平衡好預(yù)定利率或最低保證利率與浮動收益、演示利益與紅利實現(xiàn)率的關(guān)系，根據(jù)賬戶的資產(chǎn)配置特點和預(yù)期投資收益率，差異化設(shè)定演示利率，合理引導(dǎo)客戶預(yù)期。在披露紅利實現(xiàn)率時，應(yīng)當(dāng)以產(chǎn)品銷售時使用的演示利率為計算基礎(chǔ)。

　　“此次正式《通知》中雖沒有了之前流傳版本中的演示利率與預(yù)定利率之間具體如何掛鉤，但仍強調(diào)了需要差異化設(shè)定演示利率。同時強調(diào)應(yīng)以產(chǎn)品銷售時使用的演示利率為計算基礎(chǔ)。這意味著如果演示利率設(shè)定較高，譬如現(xiàn)在普遍將監(jiān)管上限的4.5%作為基礎(chǔ)，那到時可能產(chǎn)生的結(jié)果是分紅實現(xiàn)率變低，由此就會引發(fā)客戶不滿?！鄙鲜鼍闳耸糠治龇Q。

　　另外，在調(diào)整預(yù)定利率防止利差損風(fēng)險之外，此次《通知》再次強調(diào)了防止費差損的“報行合一”政策?！锻ㄖ芬笊罨皥笮泻弦弧?，加強產(chǎn)品在不同渠道的精細化、科學(xué)化管理。各公司在產(chǎn)品備案或?qū)徟牧现校瑧?yīng)當(dāng)標(biāo)明個人代理、互聯(lián)網(wǎng)代理、銀郵代理、經(jīng)紀(jì)代理等銷售渠道，同時列示附加費用率（即可用總費用水平）和費用結(jié)構(gòu)。在業(yè)內(nèi)人士看來，其中提到的個人代理渠道也被認(rèn)為是市場較為關(guān)注的“報行合一”在個險渠道落地的一個信號。