險資一季度調(diào)倉路徑曝光：加倉高股息資產(chǎn)

　　通過A股上市公司一季報，可以一窺險資一季度重倉情況及持股變動情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，險資出現(xiàn)在超700只個股的前十大流通股東名單中。從持股數(shù)量看，險資持有銀行股的數(shù)量最多，對交通運輸、房地產(chǎn)、通信、公用事業(yè)等行業(yè)公司的持股數(shù)量也較為靠前。

　　整體來看，險資對高股息資產(chǎn)較為關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認為，險資追求長期穩(wěn)健收益，高股息資產(chǎn)較為契合險資的投資需求，未來險資對高股息資產(chǎn)的持股比例或進一步增加。

　　第一大重倉行業(yè)是銀行

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，剔除受自持因素影響的中國人壽、中國平安、平安銀行三只個股后，截至2025年一季度末，險資出現(xiàn)在735只個股的前十大流通股東名單中，合計持股數(shù)量為607.98億股，合計持股市值5808.83億元。

　　其中，銀行股受到險資青睞。整體來看，險資一季度對銀行股加倉1.88億股。一季度末，險資對銀行股的持股數(shù)量為278.21億股，合計持股市值2657.8億元，持股數(shù)量和市值均在險資持股行業(yè)中位居首位。在險資持股名單中，前十大重倉股中有7只為銀行股，包括民生銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、浙商銀行、華夏銀行、招商銀行、郵儲銀行。

　　據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，截至5月5日，今年以來險資已有13次舉牌，其中6次為舉牌銀行股，包括平安人壽舉牌農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行、招商銀行（2次），瑞眾保險舉牌中信銀行，新華保險舉牌杭州銀行。

　　華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康認為，險資之所以青睞銀行股，一方面，在長端利率下行背景下，紅利策略能夠為險資帶來穩(wěn)定的股息現(xiàn)金流，一定程度上可以補償利息現(xiàn)金流的收益下滑壓力；另一方面，在新會計準則下，紅利標的更適用于FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）類計量方式，具有公允價值波動不計入當期損益、但股息能夠計入利潤表的優(yōu)勢，可以發(fā)揮業(yè)績減震器作用。

　　高股息特征明顯

　　除了銀行股之外，險資對交通運輸、房地產(chǎn)、通信、公用事業(yè)等行業(yè)個股的持股數(shù)量也較為靠前。在險資前十大重倉股中，除了上述提到的7只銀行股，還有通信行業(yè)的中國聯(lián)通、交通運輸行業(yè)的京滬高鐵、房地產(chǎn)行業(yè)的金地集團。

　　2025年一季度，險資對交通運輸行業(yè)加大了投資力度。以京滬高鐵為例，2025年一季度末，平安人壽旗下保險產(chǎn)品由2024年末京滬高鐵的第九大流通股東變?yōu)榈诎舜罅魍ü蓶|，太保壽險旗下保險產(chǎn)品新進成為京滬高鐵的第十大流通股東。

　　此外，與2024年末相比，2025年一季度末，險資新進成為近180只個股的前十大流通股東，其中對中信銀行、中國建筑、濰柴動力、蘇州銀行的持股數(shù)量均超過1億股。與2024年末相比，2025年一季度末，險資對超220只個股進行加倉，對京滬高鐵、大秦鐵路、興業(yè)銀行、華菱鋼鐵、華電國際等個股的加倉數(shù)量較為靠前。

　　整體來看，險資持股數(shù)量較為靠前的行業(yè)和個股的高股息特征較為明顯。業(yè)內(nèi)人士認為，險資對投資收益的穩(wěn)定性和安全性要求較高，高股息資產(chǎn)契合險資需求，因此受到險資青睞。在低利率疊加資產(chǎn)荒背景下，未來高股息資產(chǎn)仍是險資權(quán)益投資的重要方向。