2019年,市場再次出現(xiàn)了抱團行情,但近期白馬股頻頻爆雷,不少資金也從傳統(tǒng)“核心資產(chǎn)”中撤出,抱團行情出現(xiàn)瓦解苗頭。分析人士指出,機構(gòu)正在尋找新的目標。
當前市場正處上市公司中報披露的關(guān)鍵時期,機構(gòu)抱團食品飲料達到歷史高位,疊加科創(chuàng)板開市帶來的硬科技浪潮,在抱團行情瓦解及科創(chuàng)板公司消化估值、平穩(wěn)之后或?qū)a(chǎn)生新的“核心資產(chǎn)”。
抱團接近歷史高點
對于今年的市場,相當部分市場人士樂于將2019年以來的行情描述為“2017年行情的繼續(xù)”,即藍籌白馬股行情。這一點,從各大指數(shù)的市場表現(xiàn)就可見一斑:2019年以來,上證50和滬深300指數(shù)的漲幅分別超過25%和26%,而同期上證指數(shù)漲幅僅有16.64%。從個股上來看,食品飲料板塊的第一龍頭貴州茅臺股價更是一度破千,2019年以來的最高漲幅一度超過77%。
而這類所謂“漂亮50”行情的演繹,其更多是機構(gòu)抱團的結(jié)果。東方財富證券指出,2019年二季度公募基金市場權(quán)益配置上,滬深300板塊上的配置比例及超配幅度接近歷史高點,Top5行業(yè)及Top10重倉股集中度接近歷史高點。管理規(guī)模TOP10%基金經(jīng)理人組合與業(yè)績TOP10%的基金經(jīng)理人組合綜合凈值均表現(xiàn)為跟蹤滬深300,跑贏中證500、中證1000,對市場判斷大體一致。
對此,上海合道資產(chǎn)管理有限公司董事長陳小平表示,市場出現(xiàn)抱團行情主要有以下幾個原因:“一是經(jīng)濟下滑壓力增大背景下,大量的上市公司受影響出現(xiàn)了業(yè)績回落,不確定性增加。在貨幣放松流動性充裕的情況下,資金在股市相對充裕,因此選擇業(yè)績相對穩(wěn)定、受經(jīng)濟影響不大、與外部因素相關(guān)度較小的行業(yè);二是這幾年各個行業(yè)市場份額有向頭部公司集中的趨勢。優(yōu)質(zhì)龍頭公司體現(xiàn)更高的業(yè)績成長性,并且競爭優(yōu)勢相對其他公司更加明顯;三是外資放開后,外資對于消費等行業(yè)比較青睞,不斷有外資流入;四是這些行業(yè)仍處于景氣周期,有的行業(yè)不斷提價、有的行業(yè)創(chuàng)新不斷,導致這些公司業(yè)績不斷釋放!
但毫無疑問的是,機構(gòu)抱團行情或許正在瓦解,近期機構(gòu)扎堆的一些明星個股不斷爆雷。一深圳私募機構(gòu)人士就坦言:“其實現(xiàn)在一些抱團的大牛股也不安全了,一是確實漲幅過高,有正常回調(diào)的壓力,另一方面,由于抱團,進一步加倉的空間也不大了,減倉需求迫切!
部分機構(gòu)轉(zhuǎn)換方向
在陳小平看來,目前公募對這些抱團公司配置達到歷史高點,抱團行情正在走向分化!拔覀冋J為抱團行情可能走向分歧。原因有以下幾點:一是部分白馬公司業(yè)績低于預期,東阿阿膠、涪陵榨菜等就是代表;二是目前市場預期比較滿,一旦業(yè)績不如預期,往往引發(fā)股價大幅調(diào)整,公募超配創(chuàng)歷史高點表明市場過于樂觀;三是科創(chuàng)板為代表的科技行業(yè)有望崛起,分流了部分資金;四是經(jīng)過長期上漲,一些白馬股估值比較貴,任何‘黑天鵝’都可能導致股價大幅調(diào)整。”
“成也業(yè)績,敗也業(yè)績,抱團行情的瓦解或者說市場風格的轉(zhuǎn)變終需出現(xiàn)業(yè)績更好的板塊,F(xiàn)在來看,白馬股出現(xiàn)上漲乏力的跡象,部分中報業(yè)績不及大家預期,再加上頻頻爆雷增加了市場擔憂的同時或為成長股帶來機會”。上海證大資產(chǎn)方面表示。
正是在這一背景下,不少投資人士均開始尋找新的出路。前述深圳私募人士就表示,其個人目前主要關(guān)注的就是中證500指數(shù)的成分股,在他看來這些個股中有不少細分行業(yè)的龍頭,同時此前的市場關(guān)注度并不高,估值也更為合理,因此他近期就在結(jié)合中報披露數(shù)據(jù)進行挖掘和布局。
陳小平指出,市場風格會階段性發(fā)生切換。其認為以科技為代表的成長股有望取代前期的白馬股成為新的熱點。選股標準主要是各個行業(yè)的龍頭,充分享受未來行業(yè)發(fā)展趨勢,并且業(yè)績不斷改善的公司和行業(yè)。
科創(chuàng)或產(chǎn)生新“核心資產(chǎn)”
事實上,從機構(gòu)的觀點來看,在機構(gòu)抱團瓦解之后,科創(chuàng)板或?qū)⑹钱a(chǎn)生大機會的一個板塊,有望產(chǎn)生新的“核心資產(chǎn)”,但同時由于當前科創(chuàng)板公司數(shù)量太少,估值也較貴,短期炒作傾向明顯,具體的介入時間還將繼續(xù)等待。
上海證大資產(chǎn)表示,其認為能夠通過科創(chuàng)板審核并上市的企業(yè),當前節(jié)點至未來一段時間,應(yīng)該是具備“硬核”,在國內(nèi)非常不錯的企業(yè)。成為新“核心資產(chǎn)”需要一個時間過程,企業(yè)自身經(jīng)營、技術(shù)不斷創(chuàng)新,管理不斷創(chuàng)新,找到新的盈利點,不斷贏得投資者的認可和支持,經(jīng)受得住大環(huán)境的考驗,這類標的一定會成為新的“核心資產(chǎn)”。
陳小平表示,目前科創(chuàng)板估值不便宜,享受過多溢價,未來如果吸引長期資金,勢必需要經(jīng)過一輪調(diào)整和擠壓泡沫。科創(chuàng)板因為更具有成長性,也擁有核心技術(shù),其中會有一些優(yōu)秀公司將具有長期投資價值,在回調(diào)過程中將有部分公司逐漸得到機構(gòu)的青睞!案鶕(jù)過去創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)來看,上市初期一般經(jīng)過一輪炒作,隨后出現(xiàn)了普跌,時間大約1-2年,隨后在2012年開始逐漸出現(xiàn)大量十倍的個股,指數(shù)從低點也上漲了8倍左右,誕生了東方財富等近百倍漲幅的個股?苿(chuàng)板經(jīng)過一到兩年的大浪淘沙,我們相信也有十倍個股從中誕生!
不過,上海證大資產(chǎn)卻直言,投資科創(chuàng)板當下就是最好的機會!皫缀跞碌臉说摹⑿碌墓乐淡h(huán)境、新的未來市場群體,所有投資者站在同一起跑線,只要大家深度研究,找出核心資產(chǎn),即便短期高買,是不會影響長期收益的!