近日,國內(nèi)一大型券商表示,A股10月可能開始一個(gè)“非常像牛市”的大反彈,這波行情的本質(zhì)和一季度類似,而希望則在“更遠(yuǎn)處”。
實(shí)際上,二季度以來,市場傳來了太多A股將在某月迎來轉(zhuǎn)機(jī)的判斷。如中信證券在6月初時(shí)發(fā)布研報(bào)稱,進(jìn)入6月后,預(yù)計(jì)壓制A股估值的主要因素將陸續(xù)迎來轉(zhuǎn)機(jī),以時(shí)間換空間后,市場會(huì)逐漸步入上行通道,兌現(xiàn)配置價(jià)值。
也有券商在中期策略報(bào)告指出,A股年內(nèi)第二次布局點(diǎn)在6月中下旬,之后迎來轉(zhuǎn)機(jī)。
市場熱議A股轉(zhuǎn)機(jī)背后,實(shí)則是對(duì)三、四季度行情的期盼;厥1月4日2440點(diǎn)時(shí),很少有投資者預(yù)判到之后的單邊逼空行情,每次都是行情走出來之后,人們才恍然大悟,于是順便也找到了各種上漲理由;诖,也許下半年的任何一個(gè)月份都有可能成為A股轉(zhuǎn)機(jī)月。
比起預(yù)判A股何時(shí)迎來轉(zhuǎn)機(jī),倒不如看清支撐A股長期向好的因素:經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)可控、消費(fèi)有韌性、貨幣政策總體寬松、以減稅為代表的國內(nèi)市場化改革加速等等。
另一方面,雖然對(duì)于年內(nèi)A股迎來轉(zhuǎn)機(jī)的時(shí)點(diǎn)尚有分歧,但可以肯定的是,經(jīng)歷了2018年的持續(xù)調(diào)整后,2019年從整體上看將是轉(zhuǎn)機(jī)之年。
首先是,2019年,資本市場將迎來新一輪戰(zhàn)略機(jī)遇期。從存量博弈到雙向擴(kuò)容,A股將迎來巨大增量;I碼擴(kuò)容的同時(shí)(科創(chuàng)板、再融資等),長期的增量資金也將不斷被引導(dǎo)入市(外資、理財(cái)子公司、社保養(yǎng)老金、居民財(cái)富等)。
招商證券策略研究認(rèn)為,過去20年中國資本市場經(jīng)歷了四輪政策支持周期,均開啟了一個(gè)新的市場。當(dāng)前,五年一遇的資本市場政策友好期再次來臨,科創(chuàng)板推出,多層次資本市場進(jìn)一步完善,五年一遇的資本市場政策周期疊加新一輪科技上行周期,A股會(huì)從今年開啟一輪新的上行周期。
其次是,結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn),A股每七年都會(huì)依次經(jīng)歷——牛熊轉(zhuǎn)折、牛市開啟、牛市高潮、牛尾熊啟、熊中反彈、熊中震蕩、大熊市七個(gè)階段的輪回過程。
對(duì)于這一歷史現(xiàn)象,有機(jī)構(gòu)給出的解讀是:三年半的信貸周期以及導(dǎo)致信貸周期出現(xiàn)的政策輪回是造成A股呈現(xiàn)七年周期波動(dòng)的關(guān)鍵原因,而其中,資金面、投資者心態(tài)對(duì)估值產(chǎn)生了關(guān)鍵影響。
A股從1990年誕生,到2018年正好28個(gè)年頭,28年正好是四個(gè)七年。按照時(shí)間推演,2019年將會(huì)進(jìn)入七年周期的起始之年,A股有望迎來新上行周期起點(diǎn)。
最后,站在長周期視角下,A股市場當(dāng)前正在從熊市的末尾走向長期牛市的起點(diǎn)。雖然市場仍將受到海外風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng),經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利或仍有壓力,但政策托底的彈簧越壓越有力,社保養(yǎng)老金、理財(cái)資金、外資等長線資金持續(xù)入場,A股也將整體迎來向上動(dòng)力。
不識(shí)廬山真面目,只緣身在此山中。我們身在轉(zhuǎn)機(jī)中,何苦再處處尋找轉(zhuǎn)機(jī)?
在近年來短期博弈收益呈下降趨勢背景下,投資還需立足于長遠(yuǎn),從業(yè)績和增長空間兩維度著手,一是業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)定、估值與盈利匹配較好的個(gè)股,二是政策大力支持、成長空間大的科技股,撥開短期迷霧尋找到長期的確定性方向。