獨(dú)角獸企業(yè)有望成為科創(chuàng)板重要來(lái)源

　　日前，首批9家獲上交所受理的科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)名單揭曉。分析人士表示，科創(chuàng)板對(duì)上市公司的要求放寬，上市初期的市場(chǎng)關(guān)注可能會(huì)給相關(guān)行業(yè)或者個(gè)股帶來(lái)估值溢價(jià)。隨著科創(chuàng)板不斷推進(jìn)，對(duì)成長(zhǎng)板塊和優(yōu)質(zhì)獨(dú)角獸企業(yè)的估值提升同樣也值得期待。未來(lái)隨著受理企業(yè)不斷增加，資本市場(chǎng)尤其是圍繞科技行業(yè)，將形成持續(xù)性的投資機(jī)會(huì)。

　　二級(jí)市場(chǎng)擁抱科技股

　　2019年以來(lái)，A股一改頹勢(shì)，以強(qiáng)勁的反彈勢(shì)頭領(lǐng)漲全球，而在估值修復(fù)的驅(qū)動(dòng)下，申萬(wàn)28個(gè)行業(yè)指數(shù)同期均獲得較大漲幅，在這之中，又以TMT板塊為代表的科技股表現(xiàn)最為搶眼，以5G、人工智能、集成電路、國(guó)產(chǎn)軟硬件指數(shù)為代表的科技股指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)勁，大幅跑贏上證綜指。    

　　事實(shí)上，在年初以來(lái)的反彈中，尤其是在此前行情持續(xù)發(fā)力背景下，不難發(fā)現(xiàn)，觸發(fā)市場(chǎng)反攻的核心引擎正是成長(zhǎng)類個(gè)股。隨著科創(chuàng)板的加速推進(jìn)，資本市場(chǎng)各方均抱以極大關(guān)注，普通投資者也都期待著后市成長(zhǎng)板塊借助消息利好發(fā)起新一輪上攻行情。

　　針對(duì)科創(chuàng)板推進(jìn)及其可能對(duì)成長(zhǎng)板塊行情產(chǎn)生的帶動(dòng)，莫尼塔研究指出，回顧2009年10月至2010年，隨著創(chuàng)業(yè)板IPO的持續(xù)推進(jìn)，成長(zhǎng)股行情也持續(xù)發(fā)酵。

　　獨(dú)角獸企業(yè)關(guān)注度升溫

　　不難發(fā)現(xiàn)，二級(jí)市場(chǎng)正顯現(xiàn)出擁抱科技創(chuàng)新類企業(yè)的巨大熱情，而科創(chuàng)板的核心之意就在于制度創(chuàng)新、在于改革，同時(shí)又進(jìn)一步支持科創(chuàng)。因此，可以預(yù)見的是未來(lái)獨(dú)角獸和小巨人企業(yè)通過在科創(chuàng)板進(jìn)行IPO將成為趨勢(shì)。對(duì)二級(jí)市場(chǎng)而言，這些企業(yè)的上市亦有望對(duì)影子股和已上市的科技龍頭公司的估值形成支撐和提振。而真正具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力而估值能力尚未充分體現(xiàn)的公司，也有望采用更加豐富的估值方法被全面衡量?jī)r(jià)值。

　　華創(chuàng)證券研究指出，科創(chuàng)類企業(yè)在一級(jí)市場(chǎng)給出的估值中位數(shù)與目前二級(jí)市場(chǎng)對(duì)以創(chuàng)業(yè)板為主的成長(zhǎng)股的估值中位數(shù)有巨大的差異。PE估值體系下，成長(zhǎng)科技類企業(yè)目前市值大多處于100億元-500億元區(qū)間，估值水平在100-150倍區(qū)間，輕盈利而重研發(fā)。而當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板估值整體中位數(shù)33.66倍，2017年整體盈利增速為40.45%，研發(fā)投入比重為14.29%。同時(shí)，科創(chuàng)板所承接的五大細(xì)分行業(yè)也呈現(xiàn)同樣規(guī)律：大數(shù)據(jù)與云計(jì)算行業(yè)PE平均水平200倍左右，高于A股計(jì)算機(jī)龍頭企業(yè)的60倍；智能制造類企業(yè)估值范圍為150-200倍，高于A股制造類龍頭公司的40-50倍。

　　因而，從上述邏輯出發(fā)，在科創(chuàng)板持續(xù)推進(jìn)的背景下，與科創(chuàng)板概念息息相關(guān)的成長(zhǎng)板塊以及潛在的獨(dú)角獸類企業(yè)料將成為未來(lái)各路資金追逐的主要對(duì)象。