海外IPO市場(chǎng)：美股獨(dú)角獸走不出“盈利之困”

　　證券時(shí)報(bào)記者 吳家明

　　回顧2019年的海外金融市場(chǎng)，歐美主要股指不斷走高，但一級(jí)市場(chǎng)的IPO熱情卻有所消退，特別是市場(chǎng)對(duì)獨(dú)角獸企業(yè)的追捧有所降溫。

　　根據(jù)金融數(shù)據(jù)服務(wù)商Dealogic數(shù)據(jù)顯示，2019年全球股市IPO數(shù)量同比大幅減少約20%至1237宗，是近3年以來的最低水平；IPO募資總額同樣創(chuàng)出近3年來的新低，為1888億美元。

　　而在美股市場(chǎng)，眾多獨(dú)角獸企業(yè)都選在2019年上市，僅在納斯達(dá)克上市的明星獨(dú)角獸企業(yè)就包括打車軟件Lyf、健身連鎖企業(yè)Peloton、視頻會(huì)議企業(yè)Zoom等。不過，幾家重量級(jí)獨(dú)角獸企業(yè)上市都遭遇了滑鐵盧，共享出行巨頭的Uber和Lyft上市后股價(jià)表現(xiàn)不佳，上市以來的股價(jià)已經(jīng)跌去近30%。

　　Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月26日收盤，在美國上市的科技初創(chuàng)公司和其他公司的股價(jià)平均要比上市價(jià)格高出23%，低于同期標(biāo)普500指數(shù)的29.24%漲幅。

　　此外，共享辦公企業(yè)WeWork上市折戟大概是2019年獨(dú)角獸企業(yè)上市的熱門事件。2019年8月，WeWork還是新興企業(yè)獨(dú)角獸的現(xiàn)象級(jí)公司，估值一度達(dá)到470億美元，并向美國證券交易委員會(huì)提交IPO招股書，而之后估值一路暴跌，甚至一度跌至170億美元，并最后在10月撤回IPO的計(jì)劃。EquityZen創(chuàng)始人兼首席投資官Phil Haslett指出，進(jìn)入2020年海外市場(chǎng)投資者會(huì)更留意“WeWork效應(yīng)”，即更加關(guān)注企業(yè)盈利而非直接營收增長(zhǎng)，同時(shí)也會(huì)更加關(guān)注企業(yè)的管理。與此同時(shí)，WeWork上市失敗顯示出投資者正趨于理性，不再盲從高估值。

　　摩根士丹利股市和固定收益部門全球負(fù)責(zé)人Evan Damast表示，投資者更青睞那些在盈利能力上更具確定性的公司，以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方面讓人感覺更踏實(shí)的企業(yè)。

　　此外，2019年中國企業(yè)赴美上市的公司數(shù)量不少，但融資額比前兩年出現(xiàn)了顯著下降。2018年，以拼多多、愛奇藝為首的多家知名中國公司登陸美股市場(chǎng)，但2019年赴美上市的中國公司中以規(guī)模較小的公司為主，缺乏一些“領(lǐng)軍人物”。有美國投行人士告訴記者，由于市場(chǎng)不確定性顯著升高，此前計(jì)劃赴美上市的許多中國公司都延遲甚至取消了原本的上市打算。

　　盡管備受關(guān)注的Uber、Lyft上市后表現(xiàn)不及預(yù)期，但2019年全球IPO市場(chǎng)仍有不少亮點(diǎn)，其中包括沙特阿拉伯國家石油公司沙特阿美上市后估值達(dá)到2萬億美元，創(chuàng)造市值最高紀(jì)錄。與此同時(shí)，阿里巴巴在中國香港完成了二次上市。

　　就在1月2日，海外媒體傳出消息，繼去年11月阿里巴巴在香港二次上市成功之后，港交所正與攜程及網(wǎng)易等科技公司商討二次上市事宜。普華永道認(rèn)為，由于阿里巴巴的回歸，不少中概股也在觀望兩地上市的機(jī)會(huì)，有望為香港市場(chǎng)帶來更多的IPO項(xiàng)目，而H股全流通有助于吸引更多企業(yè)以H股形式上市，也有助于提升港股流通量。

　　普華永道發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2019年香港以募集總額3155億港元在全球IPO市場(chǎng)中蟬聯(lián)第一，并且已經(jīng)是連續(xù)七年躋身全球三甲。2020年香港IPO市場(chǎng)將繼續(xù)活躍，將會(huì)有更多的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)受惠于上市條規(guī)的變更而選擇香港上市，預(yù)計(jì)全年集資總額可達(dá)2300億至2600億港元。