業(yè)績穩(wěn)健 啤酒個股行情顯山露水

　　立秋過后，A股啤酒板塊繼續(xù)火熱，wind數(shù)據(jù)顯示，最近7個交易日板塊累計收獲五根陽線，漲幅明顯跑贏大盤。機構(gòu)人士認(rèn)為，目前啤酒行業(yè)正處于半年報業(yè)績兌現(xiàn)期，產(chǎn)品高端化疊加降稅政策推動龍頭業(yè)績釋放。預(yù)計今年下半年及2020年一季度仍將受益增值稅稅率下調(diào)的同比影響，未來2-3年核心企業(yè)進(jìn)入利潤釋放期。

　　板塊行情顯山露水

　　截至23日收盤，青島啤酒股價收報52.70元，距離前高54.94元價格僅一步之遙；重慶啤酒股價收報45.08元，已經(jīng)逼近其8年多以來股價高位。

　　周四啤酒板塊大放異彩，全天漲幅達(dá)3.15%，在wind概念板塊中排位第二，僅次于近期風(fēng)頭正勁的國企國資概念。成分股中，珠江啤酒上漲8.25%；蘭州黃河、燕京啤酒、青島啤酒、重慶啤酒等亦紛紛跟漲。

　　業(yè)績增長亮眼是吸引投資者關(guān)注啤酒股的重要原因。啤酒板塊結(jié)構(gòu)升級疊加減稅效果，盈利改善明顯。近日青啤及華潤啤酒公布2019年半年報，受益于結(jié)構(gòu)快速提升以及增值稅稅率下調(diào)，利潤增長超預(yù)期，銷量穩(wěn)步上升。

　　以青島啤酒為例，上半年公司毛利率同比提升0.74個百分點，達(dá)40.11%；營業(yè)利潤率顯著提升至13.95%，凈利率提升1.21個百分點至10.43%。公司降本增效，通過提價、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、受益降稅等多種方式推動業(yè)績更快增長。

　　這一波啤酒行情8月中旬就已啟動。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上周食品飲料指數(shù)上漲6.54%，領(lǐng)先上證綜指4.77個百分點，在申萬28個一級行業(yè)中排名第2。板塊成交額1035.73億元，市場活躍度較前一周略有提升。子板塊中啤酒、白酒及黃酒漲幅居前，僅軟飲料下跌。目前，板塊整體市盈率（TTM）為31.52倍，相對全部A股溢價率為122.44%。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月16日-23日，Wind啤酒板塊累計上漲超過9%，在全部150余個概念板塊中位居前列。同時這一漲幅也顯著跑贏滬綜指2.40%的同期水平。

　　盈利改善將持續(xù)

　　從7月食品飲料行業(yè)社零數(shù)據(jù)來看，除汽車及相關(guān)品類等出行類商品以外，消費品市場總體呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢。7月限額以上單位糧油食品、飲料、煙酒類商品同比分別增長9.9%、9.7%和10.9%，增幅比6月份分別擴大0.1、0.6和2.7個百分點，板塊在高基數(shù)下整體表現(xiàn)較好，食品飲料依然是整個大消費中確定性比較強的板塊。

　　2018年-2019年兩年來看，核心啤酒企業(yè)表現(xiàn)不差于優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)。2019年至今龍頭青島啤酒、華潤啤酒、重慶啤酒漲幅均為近50%。青啤和華潤已公布半年報，加上前期公布的百威英博和嘉士伯，各大啤酒廠商2019年上半年在中國市場表現(xiàn)優(yōu)秀。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要受益消費結(jié)構(gòu)的快速升級及二季度開始增值稅稅率下調(diào)的紅利，啤酒龍頭企業(yè)在銷量穩(wěn)定的情況下利潤均實現(xiàn)快速增長。

　　華創(chuàng)證券認(rèn)為，未來在產(chǎn)品高端化、產(chǎn)能優(yōu)化、費用投入趨緩、增值稅率下降等驅(qū)動下，啤酒龍頭盈利水平有望繼續(xù)穩(wěn)步提升。

　　目前我國啤酒行業(yè)已進(jìn)入競爭中后期，行業(yè)格局隨著產(chǎn)銷量的走平持續(xù)穩(wěn)固，未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級將成為主旋律。渤海證券表示，從國際比較來看，我國啤酒企業(yè)噸酒價格遠(yuǎn)未觸及天花板，企業(yè)發(fā)展?jié)摿�巨大。短期來講，一方面提價的滯后效應(yīng)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，將帶來噸酒價格的進(jìn)一步提升，另一方面成本端的壓力有所緩和疊加增值稅率下調(diào)，將成為短期投資啤酒行業(yè)值得關(guān)注的內(nèi)容。