四季度機(jī)構(gòu)聚焦低估值消費(fèi)和科技成長(zhǎng)

　　近日，在廣發(fā)證券舉辦的“經(jīng)濟(jì)線索與政策脈絡(luò)”總量研究論壇上，券商機(jī)構(gòu)在展望四季度行情時(shí)有所分歧，但對(duì)結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)的預(yù)判則相對(duì)比較統(tǒng)一，大多看好低估值消費(fèi)和科技成長(zhǎng)。

　　對(duì)于當(dāng)前A股在3000點(diǎn)附近的拉鋸局勢(shì)，廣發(fā)證券首席策略分析師戴康判斷市場(chǎng)已進(jìn)入“慢牛震蕩期”，且A股公司的盈利增速見(jiàn)底應(yīng)不遲于第三季度。他分析道，A股公司此前的4次“盈利底部”分別出現(xiàn)在2006年、2008年、2012年、2015年。相較于2012年三季度，今年四季度的情況會(huì)略好，但與2012年四季度“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善”相比，今年四季度或稍遜一籌。因此，市場(chǎng)整體可能呈現(xiàn)震蕩格局。

　　接下來(lái)應(yīng)如何把握市場(chǎng)節(jié)奏？戴康認(rèn)為，慢牛的操作節(jié)奏就是“冷的時(shí)候要積極”“暖的時(shí)候別激進(jìn)”。他建議關(guān)注國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)企業(yè)和自主可控領(lǐng)域，四季度可配置低估值修復(fù)、可選消費(fèi)龍頭如地產(chǎn)、家電、汽車等，以及高景氣延續(xù)的板塊，如半導(dǎo)體等。

　　對(duì)于四季度行情，與其他券商研究機(jī)構(gòu)相比，國(guó)泰君安相對(duì)較為樂(lè)觀。其認(rèn)為當(dāng)前A股雖有估值分層，但仍處于較低位置：一方面，市場(chǎng)對(duì)于盈利的認(rèn)知開(kāi)始深化；另一方面，伴隨后續(xù)政策進(jìn)一步明朗，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望繼續(xù)修復(fù)。國(guó)泰君安看好新型基建發(fā)力，以及通信、計(jì)算機(jī)等科技成長(zhǎng)板塊和汽車、家電等低估值消費(fèi)板塊。

　　此外，國(guó)信證券則持相對(duì)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，其建議“逆周期、重防守”。大體有兩條思路：一是低估值防御屬性較強(qiáng)的金融、建筑等板塊，預(yù)計(jì)四季度會(huì)有超額收益；二是與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度較弱的科技板塊，預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依舊比較突出。