興業(yè)證券：哪些行業(yè)將率先迎來庫存拐點？

　　興業(yè)證券認為，從宏觀庫存變化來看，當前仍需要一段時間才能達到企業(yè)庫存底部，預計將會在2020年四季度或者2021年一季度，能夠恢復到2019年11月份的底部區(qū)域。結(jié)合前文對疫情前后行業(yè)庫存周期變化，未受疫情明顯影響或者受疫情明顯影響但庫存表現(xiàn)出明顯彈性的行業(yè)更有可能迎來庫存拐點。如受益于行業(yè)景氣向上的汽車制造、石油和天然氣開采業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)、化學原料及化學制品制造業(yè)等。由于復工復產(chǎn)加速以及出口未能全面復蘇的影響，部分行業(yè)生產(chǎn)端恢復快于需求端，這就導致企業(yè)去庫存偏慢，預計需要等待更長一段時間才能迎來庫存拐點。如偏中游工業(yè)品和下游消費品的通用、專用設備制造業(yè)和紡織服裝等行業(yè)等。